台灣資產管理產業正邁向下一個黃金年代，逐步崛起的高雄正成為 關鍵的亮點。元大投信董事長劉宗聖15日於工商時報《壯大資產管理 ，迎向黃金年代》論壇上指出，隨著交通基礎建設完善，南北一日生 活圈成形，加上亞洲資產管理中心首站試辦地點設於高雄，有望成為 繼台北之後，台灣最具創新特色的新金融重鎮，進一步提出的資產管 理產業四大發展階段，以及走向國際化的兩個另闢蹊徑的發展方向。

　　劉宗聖進一說明，產業發展週期可劃分為四個階段，分別為「從無 到有、從有到好、從好到大、從大到久」。其中，從無到有涵蓋了制 度與法規的開放，例如主管機關與亞洲資產管理中心，在主動式商品 方面的推動與開放政策；進入從有到好的階段時，重點包括另類資產 、私人銀行、財富管理等領域所需的基礎建設，如產品設計、風險管 理、客戶服務及IT運營等環節的完善。而AI驅動與全球化加速的時代 ，如何從標準化走向客製化、從單一產品思維轉向整體解決方案、從 傳統的股票債券，延伸至主動與被動投資工具的整合，是未來20年最 關鍵的轉型課題。

　　當產業從好邁向更大規模後，才有資源與能力，持續投資於人才培 育與服務品質提升，進而獲得市場認同，形塑具代表性的品牌，最終 實現從「大」走向「久」的永續發展目標。

　　談及亞資中心邁向國際化的策略時，劉宗聖說，後發先至的模式， 可以透過兩條「另闢蹊徑」的路徑，來實現突破。首先，以市場高度 熟悉的ETF為例，雖多數人傾向從主動式與被動式的架構進行區分， 但其本質其實是基金「股票化」的體現，即將原先透過銀行銷售的基 金產品，轉由證券通路銷售。近年來，基金也逐漸呈現出代幣化、碎 片化的趨勢，使產品更加簡潔易懂，成為數位金融時代的重要里程碑 。

　　其次，是在產品的設計上，提供更具多元性與彈性的發展方向。例 如現貨商品的期貨化、期貨商品的現貨化。當前市場上已有許多商品 資產，包括黃金、石油、原物料等，甚至美國也出現以比特幣期貨為 基礎的ETF；這類以另類資產為基礎的ETF，未來可延伸為衍生性的期 貨商品，進一步串聯上中下游的供應鏈布局。這些趨勢打造的多元且 彈性商品，有望滿足未來世代對資產配置的多樣化需求。

　台灣ETF將顛覆台灣成為亞洲資產管理中心的路徑。元大投信董事 長劉宗聖
表示，台灣ETF市場20多年發展成果，使得規模、滲透度、 普遍性等結構性上
極具優勢，成為全民投資的基礎建設，從產品、投 資人基礎到制度成熟度，台
灣ETF的發展已不僅是追趕者，而是亞洲 市場中的先行者與示範者，成為邁向
亞洲資產管理中心的核心支點。

　　談及地區性資產管理中心的成形，通常會先從外在條件切入，比如 是否解
除外匯管制、稅賦是否優惠、金融商品是否自由流通，新加坡 、香港就是典型
例子，都是靠政府自上而下的政策鋪排所打造。但台 灣ETF的發展，卻是一條
截然不同的路徑，可以說是從「市場需求自 然長出來的成果」，甚至走在了前
面。

　　台灣ETF總規模居亞洲第三，僅次日本與大陸；在債券ETF，台灣是 亞洲第
一。這些數字不是靠政府資金灌注，而是市場自然增長的結果 。相較日本ETF
有7～8成由央行（BOJ）購買、大陸也是由中央匯金、 政府基金在撐盤，台灣
ETF則是一般散戶、機構法人、外資三方共構 而成，參與者結構更健康、更有
韌性。

　　從受益人數來看，台灣ETF受益人數突破1,500萬人次，超過股市開 戶數
1,300萬。也就是，台灣投資ETF的人比投資股票還多，這在亞洲 是唯一的現
象，也顯示台灣ETF已經不但是利基市場，而且是全民投 資基礎設施。

　　台灣的ETF發展已經走過20多年，整體市場結構非常穩健。劉宗聖 分析，
包括初級市場健全、次級市場活絡，ETF占台股總成交量比重 穩定維持在7～
10％，成為安定市場波動的重要力量；產品線方面涵 蓋股票、債券、商品、外
匯四大資產類別，報酬種類有原型一倍、槓 桿二倍、反向負一倍、Smart Beta、
主動式、被動多資產配置型等六 種，這意味著，無論是想參與台股、高息、
AI、全球債、美元貨幣、 甚至槓桿放大或避險操作，台灣ETF市場都已經提供
了完整工具箱。

　　劉宗聖直言，「我們不是在找地蓋資產管理中心，我們早就先蓋好 地基，
就是台灣ETF！」ETF投資人基礎的這個「鍋底」，是任何亞洲 市場都難以複
製。因為沒有這些人，就沒有流動性；沒有流動性，就 沒有市場定價機能，也
無法吸引境外資產進駐。所以不是「希望成為 資產管理中心」才來發展ETF，
而是因為ETF已經發展起來，成為發展 亞洲資產管理中心的重要支點。

　ETF熱度持續不墜，投信投顧公會最新6月資料顯示，62檔台股ETF 中，元大台
灣50（0050）獲1,055億元買盤，續稱霸人氣王，高股息 以6月除息的群益台灣精
選高息（00919）獲507億元最多，元大高股 息（0056）也有141億元，規模前五
大ETF合計吸金1,720億元。

　　法人分析，0050規模已接近6,600億，經理費僅約0.10％，今年以 來挾帶費用
率優化與分割議題，帶起市值型ETF旋風，規模於短短5個 月內急速成長4,000
億，經理費目前約費用率來到約0.102％，為台股 ETF最低，再加上6月完成分割
後，一張價格5萬元的低門檻入手價， 吸引以往覺得0050價格太高而只能選擇高
股息ETF的小資族。

　　目前市場上主流操作是改買進或定期定額轉扣0050，因為這樣不會 新增成
本，且可以增持費用較低的0050。定期定額人數則是連續四個 月衰退，共減少
4.3萬戶，顯示投資人或採定期定額轉扣方式，改投 資費用率較低的0050。

　　群益00919也展現吸金力，經理人謝明志強調，近期金融市場仍持 續受到美
國關稅政策變化所干擾，不過聯準會官員也於近日釋出鴿派 訊號，鬆口關稅政策
若未顯著推升通膨，可能啟動寬鬆週期，9月降 息機率升至70％，加上景氣並未
出現明顯反轉，仍令資金轉向風險性 資產，反映投資人情緒並未因政策不確定性
而有太大影響。

　根據集保戶股權分散7月11日最新統計，上周新增一檔主動安聯台 灣高息ETF
（00984A）增加3,512人，也使總檔數來到74檔，總受益人 近一周增加2.1萬人，
總人數來到1,124.91萬人，今年來增加102.33 萬人，其中主動式台股ETF人氣績效
均居高。

　　雖然台股ETF受益人並未創新高，但包括群益台灣精選高息（0091 9）、群益
臺灣加權反1（00686R）、主動群益台灣強棒（00982A）、 國泰臺灣加權正2
（00663L）、元大台灣50（0050）、主動野村臺灣 優選（00980A）、主動統一
台股增長（00981A）、00984A等11檔受益 人逆勢創高。整體來看，高息型、市
值型、主動式台股ETF三分天下 。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志強調，台股整體產業 受惠AI算
力需求百倍成長空間，不過仍須留意地緣政策干擾供應鏈與 關稅成本轉嫁風險，
具技術門檻與全球產業供應鏈布局之關鍵企業， 較能掌握規格升級與區域產能轉
移雙重契機。高息資產具備易漲抗跌 的特性更能抵禦金融市場的波動度，配置中
不可或缺的即是台股高息 ETF。中長期不看淡台股，因此若盤勢有回檔，投資人
可分批逢低布 局。

　　安聯台灣高息成長主動式ETF（00984A）經理人施政廷表示，對於 高股息
ETF而言，目前正值台股除權息旺季（6至8月），是布局高息 標的關鍵時點。
00984A於7月3日成立以來，在布局策略上採「貼近掛 牌、穩健建倉」策略，優先
考量股息收益與個股流動性，逐步提高持 股比重，以掌握除息行情與填息機會。
隨全球資金配置來到轉折點， 第三季將是布局台股的關鍵時點。歷史經驗顯示第
三季布局台股將有 助於參與成長與累積息收兩大資產。

散戶投資人搶買台灣掛牌的股票型ETF，加上新台幣走強，推升資金流入，今年吸金規模高居亞洲之冠，甚至高於南韓和中國大陸今年流入同類ETF的總和。

彭博資訊統計，今年以來，台灣股票型ETF吸引逾190億美元資金流入，規模居亞洲同類產品之冠，已幾乎追平2024年全年吸金金額。這波強勁資金流入，凸顯台灣散戶買盤的影響力。

雖然外資今年來在台股賣超30億美元，為亞洲第四大，但加權指數僅下跌約2%。

新台幣走勢強勁，也帶動本地資金轉進，市場掀起「賣美股、買台股」的輪動效應，進一步推升ETF買氣。

國泰投信投資長鄭立誠指出，每當大盤回檔，台股ETF流入的資金就會增加，顯示本地投資人偏好逢低布局。隨著資金從美元資產轉向台股，ETF規模也同步擴大。

台灣規模最大ETF元大台灣50（0050），今年來吸引62億美元資金流入，為2025年區域同類產品之最。這波買氣主要受惠於調降費用和分拆，讓散戶入手門檻降低，加上這檔ETF近六成資產配置在全球最大晶圓代工廠台積電，吸引大量投資人進場。

元大投信董事長劉宗聖表示，台灣民眾對加權指數和半導體產業的信心仍相當強，帶動本地ETF受益人數持續成長。

他指出，目前全台約有200萬人定期定額投資ETF，每月可為台股ETF帶進約150億元（約5.19億美元）。

根據產業數據與彭博資訊，台灣整體ETF市場資產去年暴增64%，達到6.4兆元，規模已居亞洲第三，其中以股票型和債券型產品為大宗。

彭博資訊資深分析師認為，台灣散戶市場成熟，投資人素質高，有助本地ETF成長速度超越區域其他國家。

此外，台灣主管機關也正推動多項措施，進一步活絡ETF產業。近日已核准台日ETF互掛，讓相關產品能在兩地同步上市。

同時，外資近期頻頻買進台灣ETF，藉此押注新台幣走勢。中央銀行則針對外資換匯購股規範徵詢意見，擬收緊外資購買ETF時的換匯限制。

進入第3季，綜合ETF前五大發行商看法，除了看好台股市值與美股成長型標的具表現空間外，也建議持續配置債券部分，多數ETF發行商仍建議優先布局投資等級債ETF，整體維持與第2季一樣的建議，看好投資等級債具有顯著的收益避險價值，配置有利提升資產穩健度。

綜合彙整元大、國泰、富邦以及中國信託投信看法，根據6月FOMC會議公布的最新點陣圖顯示，今年下半年仍有機會降息2碼的可能性，目前聯準會（Fed）基準利率高於中性利率約1.25至1.5個百分點，具備降息空間，相關可留意的標的有元大優息投等債、國泰10Y+金融債、富邦全球投等債、中信優息投資級債。

中國信託投信指出，隨通膨數據走緩、就業市場降溫，Fed啟動降息的時間點將更受關注。儘管降息時間點未定，但Fed官員相對鴿派的言論，讓市場對於政策利率下行趨勢形成共識，投資級債具殖利率優勢與違約風險低的特性，適合當作穩定收益配置。

群益投信則認為，今年雖然債市表現同樣受到政經不確定性與貨幣政策動向所牽動，但整體而言研判景氣仍將保持韌性，進入衰退的可能性低，非投等債發債公司體質仍優，整體信用風險偏低，加上非投等債具備存續期間較短且殖利率較高之雙重特性，資金流入態勢明顯，凸顯需求面依舊強勁，後續表現仍值期待。

今年以來台幣兌美元大幅升值，對美元計價資產的表現造成衝擊，這也反應在債券ETF表現上，5月亞幣的強升更是拖累持有美金計價資產的投資表現。富邦投信建議投資人採取分批布局方式，透過時間分散降低匯率波動的影響。

期元大S&P日圓正2（00706L）、期元大S&P原油反1（00673R）反分割投票正式於昨（2）日開跑，只要在6月20日前持有其中一檔ETF的投資人，近日都會收到通知書，並可以選擇書面投票或是電子投票方式進行投票。

這兩檔ETF若反分割投票通過，將使淨值回到20元以上，避免因為淨值過低遭遇交易管控等風險。

00706L、00673R是捕捉商品行情的重要工具，其中，00673R因近期國際戰事升溫，讓市場價值再度浮現，緊張局勢讓油價價格短線飆漲，也有積極型的投資人採取「逆勢交易」，就是於00673R大跌之際進場操作。

此前00673R投資人數一度大增六成，但在6月13日戰爭爆發當日，成交量一舉衝上18.2萬張，改寫掛牌以來歷史新高。

00706L則是國內唯一的日圓槓桿型ETF，當日圓對美元出現升值走勢時，可以提供投資人參與匯率行情的交易工具，基於日圓對美元近年呈現弱勢，投資人數近一年長期都在萬人以上。

這兩檔ETF目前都跌破7元淨值、進入交易管制，且期貨ETF有下市機制，呼籲持有的投資人等待反彈可先投票讓反分割通過，可以使淨值回到20元以上。

依元大投信ETF官網資訊，00706L、00673R皆因淨值持續低於7元，已暫停信用交易、停止借券及當沖交易，如未來再跌到5元、3元，還會有預收款券、限制買進等措施，若再低於2元則會有下市風險。

而透過反分割，可使淨值回到20元，更有餘裕等待反彈行情。

00706L、00673R反分割議案可透過各大證券App，進入集保電子投票平台投票。

反分割投票有簡單四個步驟：第一步，打開證券App，搜尋點選「股東e服務」；第二步，進入後點選「電子投票」；第三步，進入投票作業後，系統將自動帶出00706L、00673R反分割議案；第四步，選擇議案，點選贊成，僅數分鐘內即可完成，電子投票時間為7月2日至7月21日23:59分止。

　　國內ETF市場近年快速發展，正好搭上台灣成為亞洲資產管理中心 ，投信投顧公會除協助業者推動海外業務如台灣ETF到泰國發行連結 基金，也將與東京交易合作，推動台、日ETF雙掛牌，預計下半年達 成雙邊跨境掛牌。

　　台灣整體ETF市場規模為亞洲第三大、債券ETF規模在亞洲居冠，近 年紐約、倫敦、東京、泰國等多國交易所，及ICE、S ＆ P、FTSE、 MSCI、恆生指數公司等，還有多家外商資產管理集團、擔任保管銀行 的外商銀行與國際級金融業者均訪台交流。

　　台日ETF雙掛牌，下半年可望雙邊跨境掛牌，目前有元大、中信、 凱基3家投信以台灣發行ETF到泰國發行DR、連結基金發行ETF連結基 金。

　　投信投顧公會強調，多家外商投信在海外多有主動式ETF經驗，愈 來愈多加入，除能引進海外產品及技術，政策面未來如開放投資標的 或架構，有助提供投資人更多元產品「錢留台灣」。

　　保德信已發行被動管理ETF，野村、安聯、聯博也分別申請主動式 ETF，後續還有貝萊德申請送件發行ETF，今年也開放被動式多資產E TF，美國NYSE旗下ICE指數公司，及彭博指數公司，分別皆與證交所 、櫃買中心等簽訂合作，共同編製多資產指數，推動台灣ETF持續成 長。

第3季雖面臨關稅談判不確定性與企業財報觀察期，但整體資金環境仍偏寬鬆，ETF有望持續吸引資金青睞。綜合ETF前五大發行商的看法，看好台股市值型與美股成長型標的具表現空間，包括元大台灣50（0050）、國泰台灣領袖50（00922）等15檔ETF將是下一季度優選。

彙整元大、國泰、群益、富邦及中國信託投信看法，歷經對等關稅重大衝擊，市場基於關稅不確定高峰可能已過，推動股市快速反彈，甚至挑戰新高，第3季建議將目光轉向台股市值型ETF，可以留意相關台股標的如元大台灣50、國泰台灣領袖50等。

國泰投信指出，即便有關稅戰衝擊，科技大廠AI基建布局不手軟，顯示AI應用進入落地商轉是正在發生的必然趨勢，台灣也優先受惠這波新科技浪潮，出口表現亮眼，其中更以與AI和創新科技應用相關的資通與視聽產品出口最強勁。在此背景下，建議投資人在股市中持續以AI類股為主，台灣是AI浪潮中不可或缺主角。

海外市場部分，ETF前五大發行商看法多數維持第2季相似觀點，第3季持續看好以美國為主的市場表現空間，尤其是科技股，連結的ETF有元大航太防衛科技、國泰費城半導體、富邦NASDAQ及主動中信ARK創新。

富邦投信指出，特別看好科技和成長股表現，美國科技龍頭企業無論是企業獲利還是產業前景，均較其餘美股主要指數表現強勁。除此之外，在AI、雲端運算、電動車等新興科技持續發展下，具備長期成長動能。

雖然美股評價位於相對高位，但在經濟維持成長、企業獲利展望佳前提下，美股仍具備延續上漲動能，建議作為投資組合核心配置。中長期而言，美國經濟前景和企業成長性仍領先其他非美市場，將持續吸引全球資金流入。

為協助國人建構個人長期投資帳戶，金管會催生TISA制度（台灣個人投資儲蓄帳戶）最快7月上路。證期局副局長黃厚銘昨（24）日說，集保結算所將在6月底公布可供民眾開設TISA專戶的銀行、投信等基金銷售機構，及可投資的TISA級別基金；民眾可打造勞保、勞退以外的退休準備第三支柱。

據了解，目前已經有11家投信等基金銷售機構，擬推出22檔TISA級別基金（平均一家約有兩檔），銀行端則預計最快9月修改系統後上路。

這11家投信包括國泰、元大、統一、富邦、安聯、群益、施羅德、凱基、保德信、兆豐、第一金等都已陸續向集保遞件申請，響應政府TISA制度。

依集保規劃，民眾在投信或銀行開設TISA專戶申購TISA級別基金，只要連24個月定期定額不停扣，就可享零手續費、及低於1%的經理費。

一旦民眾未滿24個月就停扣，該檔基金優惠終止，且六個月內禁止再新增扣款該檔基金，但可透過另一個TISA專戶來申購同一檔基金。

TISA級別基金與一般基金差在哪裡？業者說，「TISA級別基金」是由集保成立TISA基金委員會篩選出適合長期投資專屬的商品，零手續費、低經理費，最低只需新台幣1,000元就可申購。

金管會催生TISA制度有兩大階段，第一階段是建立沒有新增租稅優惠的TISA專戶，由集保協助民眾建立專戶。財部將宣導個人投資理財優惠。

每人在每家基金銷售機構限開一個TISA帳戶，但要在幾家基金銷售機構開設TISA帳戶則是不設限。

黃厚銘表示，基金如果投資股票或者債券，股票資本利得免稅，股票配息則併入綜所稅享8.5%免稅，上限8萬元，如果不併綜所稅，採分離課稅稅率28%；債券配息採分離課稅稅率10%，這是既有的投資理財租稅優惠。

第二階段則是再新增政策誘因，金管會將視第一階段實施情況，並以各種方案與財政部溝通，若有新增租稅優惠將會納入。

金管會盼TISA成為台灣拚當亞洲資產管理中心的一環，希望全民參與，讓民眾透過長期投資，規劃自己未來退休生活。

面對氣候變遷與永續風險升高，全球資本市場加速轉型，永續投資已成為主流趨勢。根據GSIA統計，全球永續投資規模突破30兆美元，歐美與亞洲各主要經濟體皆積極推動ESG揭露與氣候金融政策。台灣作為出口導向經濟體，需正面回應供應鏈碳揭露、TCFD、SBTi、ISSB等國際規範壓力，永續金融遂成為推動產業轉型、實現淨零的重要工具。

為強化永續金融體系韌性，促進政府、企業與投資人之間的合作，台灣永續能源研究基金會（TAISE）日前在台北遠東香格里拉飯店舉辦「2025台灣永續投資論壇」，並頒發「台灣永續投資獎」，鼓勵具永續投資實績的金融機構與創新案例，帶動整體市場進一步實踐ESG策略。

論壇當日將結合頒獎典禮與專題演講，邀請TAISE董事長簡又新發表「建構韌性與信任的永續金融新秩序」演說，並由S&P Global永續發展解決方案總監鍾柏永分享「運用CSA數據驅動永續發展與投資決策」。下午論壇針對「ESG變局中的綠色與轉型金融」主題，邀請總統府資政沈榮津、TAISE秘書長周麗芳、金融研訓院董事長雷仲達，分別從國際趨勢、產業與金融三大面向解析應對策略。

論壇也安排此屆「台灣永續投資獎」得獎機構代表，包括富邦投信、元大投信與國泰金控分享實務經驗與推動成效。此次論壇由簡又新擔任召集人，聯合多位金融與永續領域專家組成專諮委員會，確保內容具備專業性與政策參考價值。

活動最後將彙整專家意見，針對金融商品創新、ESG資料標準化、永續人才培育與國際合作提出具體建議，期盼以此推動台灣永續金融生態系邁向國際水準，為企業與社會創造長遠價值。

　　下半年各國持續與美方談判，這個不確定性不止對美國經濟、通膨 帶來一次性傷害，還可能對美國經濟有長遠性傷害，投信法人分析， 處在不確定環境下，加上地緣升溫，及最大的川普風險，要找出確定 的收益，固定收益產品成為優質選項，建議首選投資等級債。

　　元大投信指出，透過優息設計，提高收益率、降低波動度，鎖定高 票息也可以從投資等級債中找到優質債息，例如花旗、輝瑞等企業債 ，評等都在A以上，票面利率仍有7％以上，兼具品質收益。以2020年 疫情爆發時為例，投等債就展現抗跌性，且恢復更迅速，且當前非投 等債的評價偏貴且降評比重提升，在此不確定環境中，應該優先選擇 投等債，而不是非投等債。

　　台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B） 研究團隊表示，目前美國10年公債殖利率約在4.5％附近，相對於4月 初4％更高，在政策仍有不確定性的時機，投資策略上可優先選擇體 質較佳、票息較高的投資等級債券，投資等級債券的殖利率已來到6 ％以上，建議於利率高檔時，進行分批布局10年期以上BBB美元投資 等級公司債券ETF。

　　第一金優選非投債ETF（00981B）經理人王心妤強調，近期中東地 緣政治風險及金融市場波動，再度提醒投資人要適度配置較低波動、 收益穩健的信用資產，非投資等級債券ETF是今年信用市場投資人關 注焦點，在4月份提高關稅政策陰霾暫時止息後，國際資金再度回流 非投資等級債券市場。

　　非投資等級債券受惠目前全球經濟韌性佳、企業獲利持穩，信用違 約風險無虞，違約率續處於低檔，債券價格收益吸引力提升，投資人 可以分批布局，存續期在2～3年，平均到期殖利率仍有7％～8％水準 的非投資等級債券，可維持較佳收益與穩健債息，同時降低整體投資 組合波動度。

　　金管會亞洲資產管理中心如火如荼展開，其中TISA帳戶預計首波十 檔將在7月16日曝光。臺灣集保結算所近期對銷售通路業者展開一系 列TISA專案說明會，並預計在7月16日舉辦平台上線記者會。

　　據了解，國泰、元大、統一、富邦、安聯、群益、施羅德、野村等 投信都摩拳擦掌準備，公股的第一金、華南永昌、兆豐投信也皆積極 響應政策推出TISA帳戶專用級別基金，基富通證券則擬在7月22日官 宣上線。

　　為確保TISA帳戶所納入國內基金商品的適格性，集保結算所於5月 21日召開「TISA基金委員會」，邀集產業界、學界及專家代表共同研 訂基金篩選標準及申贖規範，已篩選出155檔適格基金。由於適格的 基金若要發行TISA帳戶專用級別基金，還須作業流程，包括更改基金 公開說明書、修契約、送審等，因此，會分批上架。

　　據了解，首波會有7、8家投信推出10檔基金，初期以境內基金為主 ，少許海外基金，亮點就是將祭出經理費皆在1％以下，最低讓利到 0.6％，在7月中正式啟動TISA專戶平台後，未來在四大基金平台的基 富通、好好證券、鉅亨買基金、中租基金平台，都可望買到TISA帳戶 專用級別基金。

　　金管會主委彭金隆指出TISA將分二階段，第一階段透過公私協力， 由集保結算所協助全體國人建立個人TISA管理專戶，在一定額度內由 資產管理業者讓利，發行經理費率及手續費率優惠方案；第二階段持 續與相關部會研商租稅或其他誘因，增加TISA普及率與參與率。

　　由於TISA帳戶尚未爭取到稅負優惠前，投信讓利成為最大誘因，首 波納入專戶中的基金均以讓民眾「有感」的低經理費來吸引民眾，業 者認為，這波「讓利」對投資人來說相當有利，尤其退休金帳戶是長 期投資，若投資成本年年低，累積長期下來就相當可觀，對長期要存 退休金的投資人來說，將會相當具有吸引力。

近兩年債市波動較大，加上美國總統川普關稅政策使美債殖利率一度飆高，更增添投資人疑慮。元大投信表示，面對下半年的多重變數，固定收益資產尤其是美債、投資等級債，仍是投資人兼具風險與報酬的重要投資組合，若擔憂匯率波動，則可透過定期定額、分批布局來分散風險。

元大投信分析，多年來對美債的疑慮與雜音都不曾間斷，但大型事件過後，都證實美債在全球市場的深度與流動性無可取代。以市場傳言中國大舉拋售美債為例，根據統計，目前中國持有美債占整體美債僅2.1%，英國已成為美債第二大持有者。

截至今年首季，股神巴菲特持有美國短債規模約3,140億美元，成為全球第四大美債短債持有人，顯示美債流動性高、交易熱絡。面對市場的不確定性，應該發揮債券固定收益本質，以票息為主軸，尤其不少優質的大公司所發行的投資等級債也有6%以上的票息，值得關注。

洲際交易所集團ICE指數公司亞太區指數銷售總監Aleks Piskorz表示，過去五年全球債券ETF的資產規模，到今年已來到2.7兆美元，成長了79%，亞洲的成長更達到183%，另外主動式的債券ETF也達到雙位數的成長。亞洲市場發行檔數韓國名列第一，資產管理規模則以台灣逾900億美元、成長速度居冠。就報酬表現來看，截至5月底，美債ETF仍領先美股前100大表現。

債券殖利率高於近十年平均水平，就目前觀察，債券波動已趨於平緩，可望出現更多投資契機。

元大投顧指出，目前市場仍在等待關稅政策的明朗， 雖然日前以伊衝突，S&P 500指數卻飆高，但很多企業在關稅尚未落底前，無法真正評估如何修正下半年的預測，一旦關稅確定了，企業將會調整財測，股市也會有相對應的修正，這是下半年的風險。因此在資產配置上，固定收益資產是較理想的選擇，建議挑選內需的企業債，如通訊、核心消費產業等，因為這些產業相對不受關稅的負面影響，可以提供穩定利息報酬。

關稅戰警報暫時解除，5月電子股強勢回歸，帶動主動式台股基金績效強彈，規模重返5,500億元大關，單月成長近600億元，創近18年來單月新高。

因為行情翻多，帶動資金進場布局，5月共有23檔台股基金單月淨申購逾億元，其中金額居前標的主要聚焦安聯、復華、統一、野村、富邦及元大等旗下招牌基金。

根據投信投顧公會最新統計截至5月底止，主動式操作的台股基金（國內投資股票型）終止連四個月下跌走勢，上個月規模成長596.9億元，為2007年7月以來單月新高，月增幅12.1%創2023年11月以來之最，規模達5,527.8億元。

投信法人表示，電子股重返主流，推升台股基金5月打敗大盤比例近九成，有鑑於今年來波動幅度加大、類股輪動快速，建議投資人可透過主動式操作的台股基金，藉由經理人靈活操作，掌握台股資金動能與產業趨勢投資機會。

復華全方位基金經理人呂宏宇表示，AI產業強勁動能可望支撐台股成長力道，鑑於AI伺服器量產瓶頸已克服，相關產業供應鏈將持續受惠，將是產業配置主軸，不過後續盤勢因仍有關稅及匯率變動等不確定性，因此，第3季布局亦將適度分散配置於內需、高股息等不同投資主題，降低市場波動帶來的震盪風險。

富邦投信股權投資部主管謝育霖表示，中美關稅談判樂觀，互相大幅降低關稅90天。整體幅度及進度超市場預計，市場負面情緒淡化。企業展望可能開始改觀，密切留意後續企業展望。短期市場除了關心地緣政治風險變化，聯準會本周將召開利率決策會議，市場預期利率將維持不變，並將聚焦Fed會後聲明。

謝育霖指出，整體來看，重點還是取決關稅談判、美國總統川普是否發起更多不確定性。

另外值得期待的會是減稅及降息兩個總體利多。科技領域重點看未來幾大科技廠的長線布局及展望。產業重點，電子股以AI科技為主，包括散熱、線束、ODM，IC設計、光通訊、連接器等類股。

根據供應鏈調查，GB200有望陸續放量出貨，帶動相關零組件出貨量大幅提升，GB300預計於第4季可望量產出貨，相關AI供應鏈可望持續受惠。

主動式操作的台股基金上個月因關稅戰警報暫時解除，電子股強勢 回歸，帶動行情績效強彈，規模止血重返5,000億元大關，單月成長 近600億元，創近18年來單月新高。

　　根據投信投顧公會最新統計至5月底，主動式操作的台股基金（國 內投資股票型）終止連四個月下跌走勢，上個月規模成長596.9億元 ，為2007年7月以來單月新高，月增幅12.1％創2023年11月以來之最 ，規模來到5,527.8億元。

　　也因為行情翻多，帶動資金進場布局，累計5月共有23檔台股基金 單月淨申購逾億元，其中金額居前標的主要聚焦安聯、復華、統一、 野村、富邦及元大等旗下招牌基金。

　　投信法人表示，電子股重返主流，推升台股基金5月打敗大盤比例 近9成，有鑑於今年來波動幅度加大、類股輪動快速，建議投資人可 透過主動式操作的台股基金，藉由經理人靈活操作，掌握台股資金動 能與產業趨勢投資機會。

　　復華全方位基金經理人呂宏宇表示，AI產業強勁動能可望支撐台股 成長力道，鑑於AI伺服器量產瓶頸已克服，相關產業供應鏈將持續受 惠，將是產業配置主軸，不過後續盤勢因仍有關稅及匯率變動等不確 定性，因此，第3季布局亦將適度分散配置於內需、高股息等不同投 資主題，降低市場波動帶來的震盪風險。

　　富邦投信表示，近期地緣政治風險使亞洲市場全面承壓，全球股市 短線風險偏好明顯降溫，台股短期雖然進入震盪，但評估最恐慌時段 已過，基本面支撐存在，建議可掌握機會並透過單筆逢低分批或定時 定額方式布局台股基金，掌握震盪向上之台股投資機會。

　　富邦投信股權投資部主管謝育霖表示，中美關稅談判樂觀，互相大 幅降低關稅90天。整體幅度及進度超市場預計，市場負面情緒淡化。 英國簽訂協議，中美談判超預期，預計市場會轉向預期，未來列入美 國清單20國將有好的結果，所以企業展望可能開始改觀，密切留意後 續企業展望。

　　野村投信表示，近期台股表現反映基本面優勢，具備AI題材的電子 類股表現最為強勢，屢創歷史新高，此趨勢不僅顯示資金仍青睞核心 主流成長性標的，加上台灣AI領域供應鏈的領先地位，帶動AI產業上 中下游等整體產業產值的提升，結合5月出口數據，AI對供應鏈出口 的強勁拉動效果，此有意進場或加碼台股的投資人不妨趁著中東局勢 緊張之際，可透過主動選股基金來因應。

元大台灣50（0050）因進行一拆四分割作業，自11日起至17日暫停交易，6月18日恢復交易後，預計分割後交易價格約落在每股47-48元左右；原本持有0050的投資人，持有股數將乘四倍，即持有250股就會轉為一張。

據集保結算所截至6月6日當周資料，元大台灣50投資人數110.9萬，其中零股投資人數為67.2萬，為零股人數最多的ETF，平均持有零股數為248股。在一拆四的架構下，持有逾250股的零股投資人將轉為一張以上，未來可進行整張交易，或用分割後較低價格補足剩餘零股至整張，增加交易彈性。

元大台灣50於6月11日至6月17日暫停交易，6月18日恢復交易，會以停止交易首日，也就是昨日的基金淨值進行分割，惟至6月18日恢復交易前仍會波動，因此可參考元大投信官網公布的6月17日基金淨值，及6月18日證交所公布的參考價。

台股因關稅議題震盪頻繁，投資人積極逢低加碼，尤其元大台灣50陸續公告調降費用率與分割兩大變革，更獲得市場青睞。截至6月9日，元大台灣50淨申購金額2,223億、投資人數增加33.9萬；截至5月底，定期定額戶數增加8.6萬，為ETF之冠，持續推升戶數到36.3萬新高。

元大台灣50在春節後規模快速突破5,000億後，僅25個交易日於6月5日再創6,000億里程碑，搭配目前採隨規模增加，費用率會持續下降的架構，如今經理費率已降至約0.104%，為全市場ETF最低。若成長至7,500億時，將降至0.1%以下。

國泰投信旗下正向二倍ETF-國泰臺灣加權正2啟動分割「一拆七」，11日證交所公布參考價24.3元恢復交易，成全台最便宜台股正2，也是首檔ETF完成分割，成交量激增至16,822張，創掛牌以來新紀錄，較成立以來日均量的417張，大幅成長3,934%，顯示分割後價格更親民、提升資金運用效率、提升流動性等三大優勢。

證交所與投信投顧公會衝刺亞洲資產管理中心目標，繼元大寶滬深在台港兩地互掛，下半年有望出現台日ETF商品互掛後，泰國成為國內ETF南向發展試金石。臺灣證券交易所與投信投顧公會、六家投信投顧近日組團赴泰國，與當地交易所與資產管理交流，尋求南向發展商機。

證交所與投信投顧公會衝刺亞洲資產管理中心，繼元大寶滬深在台、港兩地互掛，下半年也有望出現台、日ETF商品互掛後，泰國成為國內ETF向外發展下一個試金石。

泰國市場為國內投信業海外發展熱區之一，目前已有元大投信、凱基投信及中國信託投信等，因本身或集團事業在泰國有據點，而與泰國當地事業體合作發行DRs或是發行連結基金（feeder fund）方式將投信基金從台灣市場推展到泰國市場，在三家投信長期耕耘基礎下，由證交所及投信投顧公會帶領會員公司5、6日前往泰國進行更多交流，了解泰國當地ETF及DR商品發展現況。

此次與證交所、投信投顧公會同行的業者有六家，包括元大、統一、群益、中國信託、國泰投信及紐約梅隆投顧。證交所表示，此行拜會泰國證券交易委員會、泰國證券交易所、泰國期貨交易所及資產管理公司協會（AIMC）進行交流，有助增進對彼此市場機制的理解，為未來台泰資本市場進一步合作奠定基礎，尤其東協地區國家的DR互掛盛行，未來也不排除有機會透過泰國市場進一步推展至東協市場。

除拜會行程外，證交所與投信投顧公會6日合辦「台泰資本市場暨ETF發展研討會」，邀請泰國證券交易所及泰國當地證券及投資管理業者，共同分享臺灣資本市場及ETF議題，吸引逾百位泰國當地證券與資產管理業者踴躍參與。

證交所副總經理杜惠娟在研討會表示，台灣資本市場已建立穩健基礎與完善制度，市值與交易量持續成長，ETF規模持續壯大。她強調，台灣高科技產業競爭力，為ETF商品發展提供堅實支撐，期待未來與泰國資本市場採行多元合作，共同推動ETF跨境發展，促進雙邊資本市場互利共榮。

元大證券（泰國）、凱基證券（泰國）與中信金於泰國轉投資的LH FUND代表，也分別說明其連結台灣ETF標的商品的發行經驗，並於座談中分享在地推廣策略及建議。

群益優選非投等債經理人李忠泰指出，預期聯準會（Fed）最快9月開始降息，在利率溫和下降時，非投資等級債券的報酬優於投等債、美國公債；川普關稅政策出爐後，引發市場動盪，投資債券的策略也更側重於掌握穩健收益，這也讓市場關注收益水準較突出的非投等債。

經濟日報將於本月18日舉辦「2025投資大趨勢論壇-解碼ETF致勝策略」，攜手元大投信、群益投信、富邦投信、中國信託投信、凱基投信、統一投信，共同前瞻下半年全球投資市場趨勢。李忠泰將出席論壇，並以「撥開關稅迷霧，掌握債券ETF投資契機」為題，深入探討在美國總統川普新政擾亂金融秩序之際，債券ETF的投資新策略。

近年來ETF成為民眾最熟悉的理財工具之一。投資人常見選擇除台股ETF外，還有債券ETF，不僅能打造穩健收益來源，也能滿足股債資產配置需求，成為不少投資大眾的標準配備。據統計，現已有超過196萬人選擇債券ETF作為長期核心資產。

李忠泰表示，川普關稅政策為全球市場帶來嚴峻挑戰，但在美中關稅談判露出曙光激勵後，市場情緒明顯轉佳，帶動股、債市收復「川普缺口」。雖然市場變數仍多，但市場普遍預期，美國聯準會（Fed）最快有望9月降息，且今年降息幅度約2~3碼。Fed貨幣政策仍維持寬鬆，將可支撐債市。

展望下半年，李忠泰表示，雖市場不確定性猶存，但經濟仍保持韌性，非投等債發債企業的基本面與信用面無虞，預期今年非投等債市場違約率仍將低於長期均值。

群益優選非投等債是今年以來唯一一檔受益人增加超過萬人的債券ETF。李忠泰指出，非投等債的優勢在於存續期間較短、及收益水準較高，且在選債流程中納入較嚴格的信用風險控制機制，進一步降低波動。投資人可考慮納入資產配置，有助強化投資組合穩健性，並兼顧收益需求。

　　全球資產管理市場正掀起一場空前ETF費率戰，根據晨星發布的「 2024年ETF費率研究報告」，美國ETF費率持續下降，2024年ETF資產 加權平均費率已降至0.16％，為歷史新低，平均費率僅0.11％；主動 式ETF雖仍偏高，但也降至平均0.43％；台灣投信近一年也陸續調降 ETF經理費或保管費率，反映全市場正進入費率降價階段。

　　晨星報告指出，費率最低的前20％基金吸引高達9,300億美元的淨 流入，反觀費率較高基金普遍遭遇資金外流。而且「費率越低，投資 人勝率越高」的趨勢已被數據驗證，尤其在美股主動型基金中，低費 率產品的成功率高達62％，而但高費率的基金，投資人的勝率僅為2 0％。

　　這波趨勢也蔓延至台灣市場，元大、國泰、富邦與復華等本土投信 近期陸續宣布下修ETF費率，積極回應投資人對低成本、透明化的期 待。

　　元大投信啟動階梯式費率機制，旗下人氣產品元大台灣50 ETF（0 050）管理費依規模調降。元大投信指出，0050現行經理費率架構就 規模逾5,000億（不含）至1兆元（含）部分，適用0.08％之費率，未 來規模逾1兆元部分將再調整至0.05％，有利資人長期持有，從原本 0.32％最低可降至0.05％，保管費亦可降至0.025％。

　　國泰投信去年即調降旗下4檔ETF保管費，包括人氣產品國泰永續高 股息（00878），00878之前的保管費為每年0.035％，在高股息ETF中 已經是數一數二的低，後又調降至0.03％，加上經理費（0.25％）合 計經保費率為0.28％，成為百億高股息ETF中最低。其餘如國泰投資 級公司債、10Y+金融債、A級公司債ETF亦同步調整。

　　復華投信與富邦投信針對陸股ETF產品調降指數授權費，雖不屬於 明顯費率項目，但實際能有效降低投資人長期總成本。

　　展望今年下半年，隨主動式ETF、多重資產ETF等產品線持續擴充， 台灣ETF市場將進入「低費率加高策略」雙軌競爭時代。