主動式ETF續熱，本周在主動安聯台灣（00993A）、主動聯博全球非投兩檔尖兵掛牌助攻下，主動式ETF總規模也隨之突破2000億元大關，再度改寫ETF新紀錄。

主管機關於2024年底宣布修正多項相關規範，正式開放主動式ETF，至今短短一年左右時間，截至昨（4）日，主動式ETF發行檔數增加至21檔、參與發行的ETF商有12家業者、總發行規模攀升至2,122.29億元；且在不到三個月之前，主動式ETF的總發行規模才正式跨越千億元大關。

以類型來看，目前主動式ETF集中在台股市場中，共有11檔，合計規模逾1,600億元；海外股票居次，共有五檔，合計規模純375億元；再來則是債券類，共有五檔，合計規模近109億元。

從主動式ETF發行商表現來看，目前統一投信以663.4億元的規模表現拔得頭籌、第二大是群益投信的416.12億元、第三則是復華投信的223.4億元、接著是元大投信220.47億元以及安聯投信的186.49億元。

對比去年底表現，包含復華、安聯、聯博等投信的總規模排名都有往前面移動。

目前中國信託投信在主動式ETF發行數最多，達三檔，而統一、群益、安聯、野村、聯博、台新以及富邦等投信業者則都是發行兩檔。

展望台股後市，主動安聯台灣經理人施政廷表示，2026年全球經濟有望溫和成長，對台股仍保持樂觀，預期基本面仍可望帶動台股。其中，AI投資持續成長，台股相關供應鏈持續受惠，儘管市場對AI前景仍有諸多雜音，但投資人更該關注新技術的長期發展潛力。

主動統一全球創新經理人陳意婷表示，今年全球投資有三大共同關鍵字，「缺料、規格升級、擴大應用」。三者兼具的議價能力會最強，評價提升空間也最大，所以首選記憶體和光通訊。此外，各國主權之爭持續，美國捍衛「AI主權、關鍵資源及邊界主權」，因此也看好能源基礎建設，包括：電力設備、核能供應鏈、燃料電池和關鍵資源等。

面對利率路徑尚未明朗、政治與地緣風險交錯的市場環境，法人認為，2026年債市操作不宜押注單一方向，而應聚焦風險可控、息收仍具吸引力的配置區段。從投資等級與非投資等級交界的信用債，到完成結構調整的亞洲高收益市場，以及需精挑細選的非投資等級債，透過選券與紀律風控，有助於在不確定環境中提升收益穩定度。

　聯博投信表示，在投資等級債領域中，隨著擁有充裕資本的超大規模企業占比提高，近年信用評等調升次數明顯多於調降；相對而言，基本面走弱的壓力，往往先出現在槓桿較高的資本結構中，如B與CCC級債。對於其他非投資等級債，企業因資本配置或併購而調整槓桿政策的風險，市場尚未充分反映，因此，整體而言，較高評等的信用債相對具吸引力。

　今年配置甜蜜點可能落在BBB與BB級的交界地帶。BB 級債在殖利率仍偏高、違約風險相對較低下，過去一年表現穩健，預期仍具延續性；部分BBB 級債殖利率甚至與BB級相近，提供在較低信用風險下爭取報酬的機會，但需留意 BBB 內部差異擴大。

　富達國際亞洲非投資等級債券基金經理人彭添裕指出，歷經大陸房地產危機與市場去槓桿後，亞洲非投資等級債已完成深層結構性重整，市場由過去高度集中特定產業、波動性較高，轉向結構更乾淨、收益更具吸引力、違約風險更可控的新階段。大陸房地產占比已由過去逾三分之一，縮減至中個位數，金融類別亦因大型次級債退出而下降。

　亞洲非投資等級債目前提供近8％殖利率，且存續期約2.5年，即使利差波動，年度票息仍可為報酬提供緩衝。此外，市場淨供給連年為負，發行人專注負債管理，使供需結構對市場形成支撐，成為策略性布局的重要選項。

　霸菱強調，美國財政政策趨強、監管放寬及相對寬鬆的貨幣環境，支撐美國經濟表現；全球利率則呈現分化，歐洲殖利率攀升至週期高點，而美國相對偏低。政治與地緣政治風險交錯，雖加劇波動，卻也創造具吸引力的進場時點。非投等債報酬可望持穩，但須嚴控風險、因應區域差異。

　政策訊息反覆、金融市場波動升高，法人指出，美國正浮現股市強、消費信心弱的K型經濟分歧，一方面S&P 500持續走高，但消費者信心回落，就業復甦不同步，使市場對今年下半年降息的預期升溫，非投資等級債兼具收益與較低波動特性，有望受惠資金自貨幣型基金回流。

　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，美國經濟高度仰賴消費，相關支出約占六成，消費端變化將牽動後續景氣走向。市場對年底降息幅度仍在1～3碼間擺動，但在就業轉弱、通膨降溫的組合下，美國聯準會傾向啟動降息循環，聯博評估全年會降息約2～3碼，仍屬溫和情境。

　資產配置上，看好非投資等級債的相對優，今年美國經濟成長率約2％至3％，股市評價略偏昂貴，過去成長介於0％至2.5％期間，非投資等級債表現往往可與美股匹敵甚至更佳，波動度僅約股市六成；過去30年統計顯示，在降息1至3碼環境下，一年平均報酬可達雙位數水準。

　路博邁全球非投資等級債券基金經理人鄭吉良分析，整體非投資級債基本面仍穩定，雖利差進一步收斂空間有限，但預期於300至400個基點間震盪，未來超額報酬將更仰賴扎實的基本面研究，AI相關投資也可能為市場帶來新機會。

　目前美國貨幣型基金規模仍高達約7兆美元，隨利率下滑，資金可望回流債市，為非投資等級債增添動能。雖違約率由約0.5％回升至約1％，仍低於長期平均約3％，但也意味市場更能區分體質優劣，主動選券重要性提高。

　國泰投顧研究強調，2025年全球固定收益市場已出現明顯質變，新興市場美元主權債以14.4％的全年總報酬居冠，其次為美國非投資等級公司債8.5％、全球綜合債8.17％與美國投資等級債7.78％。債市在全球利率環境進入新常態、新興市場主權信評結構性改善以及高殖利率吸引力交織支撐下，除非投資等級債之外，新興市場美元債正展現結構性轉骨態勢，配合聯準會逐步降息，全球投資人對收益型資產需求升溫，債市資金輪動行情可望持續發酵。

全球資產管理機構領航者－聯博資產管理公司在臺設立之聯博投信，正式進軍臺灣非投資等級債券ETF市場。聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF（00984D）4日正式在臺灣證券交易所掛牌上市，開啟主動式債券投資的新篇章。

　證交所董事長林修銘出席掛由典禮致詞時表示，聯博投信深耕臺灣已超過20年，是臺灣規模最大的非投資等級債券基金公司，其專業實力深受投資人肯定。此次推出外資在臺首檔非投資等級債券主動式ETF，展現國際資產管理業者對臺灣市場潛力的高度重視，也為投資人提供參與全球非投資等級債券市場的全新管道。

　聯博集團亞太區副執行長暨聯博投信董事長翁振國表示，自主管機關開放主動式ETF以來，過去一年資產規模累計已突破千億元，顯見市場需求強勁。主動投資及非投等債券研究是聯博的核心優勢，00984D不僅是聯博在亞太區發行的首檔主動式非投資等級債券ETF，更是在臺布局的關鍵里程碑，展現深耕臺灣市場的決心，期盼藉此讓更多投資人受惠。

　聯博集團全球ETF投資策略與合作夥伴關係主管Julie Gunts表示，主動式ETF市場快速成長，無論在全球或臺灣的投資人接受度與資產規模皆與日俱增。00984D的推出，是聯博集團累積長期管理非投資等級債券基金經驗，提供臺灣市場的產品。

聯博投信旗下首檔非投資等級債券主動式ETF預計於今（4）日正式掛牌上市。聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF（00984D）以非投等債中違約率相對較低的BB與B級為布局核心，並精選具收益潛力的CCC級企業債，透過主動且即時的調整策略，力求在評價水準升高、地緣政治風險升溫的2026年，較被動式ETF提升趨吉避凶的操作彈性與機會。

聯博投信董事長翁振國表示，聯博投信是台灣最大的主動非投資等級債券基金公司，更連續2024、2025兩年獲得台灣最佳債券管理公司大獎，債券管理實力有目共睹。作為第一家在台發行非投資等級債券主動式ETF的外商資產管理公司，聯博投信結合集團深厚的債券管理經驗與研究資源，透過主動投資策略精選標的並控管風險，期望在景氣循環變化與利率波動環境下，持續為投資人掌握非投等債市場的收益機會。

在AI浪潮推升下，去年以來台、美股市持續創下新高。然而，隨著整體經濟與企業基本面走緩、股市基期墊高，投資人將資產高度集中於股市的風險也同步上升。聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕指出，預期今年美國經濟放緩，聯準會降息趨勢不變，債券具備降低整體投資組合波動、提供相對穩定現金流的特性，可望在今年發揮配置效益，其中尤為看好非投資等級債券的表現機會。

鍾郁婕進一步說明，非投等債具備三大投資優勢。第一：歷史經驗顯示，當美國經濟介於0%至2%的低速成長時，非投等債報酬表現達8.5%，優於美股的5.8%；第二：過去25年來，非投等債以相對較低的波動，創造類似股票的報酬潛力。以美國非投等債為例，其報酬率約為美股的八成，但波動度僅約六成；第三：儘管景氣走弱，非投等債的體質已較以往更為健全，BB級占比提升、CCC級及以下占比減少，違約率亦維持在歷史相對低檔。透過主動式ETF選債，更有機會避開較高違約風險的債券，發掘受限追蹤指標而無法納入的「遺珠」，進而提升整體報酬表現的可能性。

00984D以全球非投資等級企業債券為核心，聚焦違約率較低的BB及B級非投等債。透過高彈性的主動式選債策略，投資團隊可不受指數限制，依市況靈活調整布局，並配置多元產業，或酌量納入投資等級債券或公債，以強化分散風險。此外，00984D由美國在地團隊直接操盤，零時差掌握市場動態，不僅能即時參與新債發行，也能在美國債市交易最活絡時間進行交易，掌握價格先機。

在產業分布方面，目前主要聚焦在消費、金融、能源、通訊等產業，並以大型、全球型企業為主。以銀行業為例，配置偏好大型、國家級銀行，因其更具備應對經濟放緩的韌性，且相較非金融業仍具相對便宜的評價。此外，投資範圍亦涵蓋全球最大租車公司之一、大型運輸設備製造商、全球最大硬碟製造商之一、美國最大辦公室用品商之一、全球最大串流平台之一等具規模與競爭力的企業，透過跨產業、跨區域的多元配置，擴大收益機會。

面對2026年景氣循環與利率路徑仍具不確定性，00984D透過主動選債與即時調整機制，期望協助投資人在追求收益的同時，兼顧風險控管與投資組合的穩健性，為全年投資布局增添更具彈性的收益選項。

00984D聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF以非投等債中違約率相對較低的BB與B級為布局核心，並精選具收益潛力的CCC級企業債，透過主動且即時的調整策略，力求在評價水準升高、地緣政治風險升溫的2026年，較被動式ETF提升趨吉避凶的操作彈性與機會。

　聯博投信董事長翁振國表示，聯博投信是台灣最大的主動非投資等級債券基金公司，更連續2024、2025兩年獲得台灣最佳債券管理公司大獎，債券管理實力有目共睹。作為第一家在台發行非投資等級債券主動式ETF的外商資產管理公司，聯博投信結合集團深厚的債券管理經驗與研究資源，透過主動投資策略精選標的並控管風險，期望在景氣循環變化與利率波動環境下，持續為投資人掌握非投等債市場的收益機會。

　聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕指出，預期今年美國經濟放緩，聯準會降息趨勢不變，債券具備降低整體投資組合波動、提供相對穩定現金流的特性，可望在今年發揮配置效益，其中尤為看好非投資等級債券的表現機會。

　鍾郁婕強調，非投等債具備三大投資優勢，一是歷史經驗顯示，當美國經濟介於0％～2％的低速成長時，非投等債報酬表現達8.5％，優於美股的5.8％；二是過去25年來，非投等債以相對較低的波動，創造類似股票的報酬潛力。以美國非投等債為例，其報酬率約為美股的八成，但波動度僅約六成；三是儘管景氣走弱，非投等債的體質已較以往更為健全，BB級占比提升、CCC級及以下占比減少，違約率亦維持在歷史相對低檔。透過主動式ETF選債，更有機會避開較高違約風險的債券，發掘受限追蹤指標而無法納入的遺珠，進而提升整體報酬表現的可能性。

　面對2026年景氣循環與利率路徑仍具不確定性，聯博說，00984D透過主動選債與即時調整機制，期望協助投資人在追求收益的同時，兼顧風險控管與投資組合的穩健性，為全年投資布局增添更具彈性的收益選項。

2026年一開春，全球股市波動增加，以美國納斯達克指數為例，新年第一周就上沖下洗，一天可震盪超過400點。反觀債市迎來好表現，各主要債券指數皆有正報酬，非投資等級債券尤其相對突出。

　聯博認為，非投資等級債在2026年表現可望續航。第一、非投資等級債仍相對具收益吸引力；其次、非投資等級債在2026年仍有機會以相對低的波動，提供類似股票的報酬潛力，可望吸引欲分散股市風險的資金轉入；第三、目前非投資等級債市的信用品質今非昔比，CCC等級債券比重低於長期平均，違約風險相對集中於少數體質較弱的發行機構。歷史經驗顯示，只要能避開違約債券，非投資等級債的整體報酬表現即有機會提升，這一點也凸顯採取主動配置非投資等級債的重要性。

　聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕分析，去年台美股市紛紛創新高，但2026年隨著經濟走緩、股市基期墊高，若全部資產都重押股票，風險也會隨之增加，因此今年「資產配置」觀念格外重要。歷史經驗顯示，過去25年非投等債的年化報酬表現為7.2％，與美股的8.8％、台灣高股息的10.4％差距有限；但在波動度上，非投等債年化波動度為8.9％，遠低於美股的15.1％、台灣高股息的20.0％。

　鍾郁婕建議投資人可依自身屬性搭配股、債；若是偏好債券的投資人，也可依債種的屬性配置投資比例，例如穩健型投資人可考慮以投資等級債為核心，非投等債為衛星，藉以提高整體收益機會；積極型投資人則可以非投等債為核心，投等債與股票為衛星，在追求收益的同時平衡風險。

　聯博投信旗下主動式非投資等級債券ETF—00984D聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF 由聯博債券投資團隊主動選債，主要聚焦全球已開發國家非投資等級企業債，彈性配置各信評非投資等級債券，並分散配置消費、金融、能源等多元產業。聯博00984D每股發行價格定為新台幣10元並採每月配息機制，提供投資人收益投資新選擇。

台灣證券交易所持續吸引外資投入國內資本市場，其中ETF市場規模持續攀升、主動式ETF交易活絡，外資投信跟著踴躍參與。

截至去年12月底，集中市場掛牌上市205檔ETF，資產規模逾4.6兆元（約1,474億美元），年成長36%，總成交值及受益人次亦同步增加。

我國首檔主動式ETF去年5月上市，截至去年底共計15檔，資產規模逾1,673億元（約53億美元），總成交值逾3,580億元（約113億美元），顯示市場對新型ETF商品需求穩定；且外資投信參與度持續升高，已有保德信（現為玉山投信）、安聯、貝萊德及摩根等四家國際知名資產管理業者新加入我國ETF市場，創下了歷年首檔上市ETF投信家數最多紀錄。

證交所透過協助業者發行新商品、拜會國際交易所及資產管理業者等措施，提升台灣資本市場國際能見度，吸引外國資產管理業者參與。

此外，證交所2025年成立的「亞資中心推動辦公室」及單一服務窗口，將與主管機關協作，強化與全球金融中心及主要交易所的互動。

證交所努力吸引外國資產管理公司在台設置區域中心，目前已有聯博、安聯、景順、摩根、貝萊德、富達、瀚亞等七家外資投信集團在台設置區域中心，持續運用媒體與大型活動，提升台灣在國際資產管理市場的地位。

去（2025）年以來，台股及美國股市紛紛創新高。法人提醒，2026年隨著經濟走緩、股市基期墊高，若全部資產都重押股票，風險也會隨之增加。因此，今年資產配置觀念格外重要，投資人可以考慮將部分資金布局債券，在獲得收益的同時還有望分散風險。

聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕指出，投資人可依自身投資屬性，建立股債投資組合。若是偏好債券的投資人，可依債種的屬性配置投資比例，例如穩健型投資人可考慮以投資等級債為核心，非投等債為衛星，藉以提高整體收益機會；積極型投資人則可以非投等債為核心，投等債與股票為衛星，追求收益同時平衡風險。

彭博資訊統計，過去25年來，在債券中以非投等債的表現最優，年化報酬為7.2%，接近美股的8.8%、台灣高股息的10.4%；但在波動度上，非投等債年化波動度為8.9%，遠低於美股的15.1%、台灣高股息的20.0%。今年以來，非投等債也有不錯的表現。隨著「緩成長、緩降息」雙緩環境成形，主動管理的非投等債ETF可望成為收益投資新選擇之一。

　最新美國經濟數據顯示，儘管景氣持續降溫，但就業市場仍展現一定韌性，使市場對經濟「軟著陸」的預期升溫。法人指出，在景氣放緩但未陷入衰退的情境下，緩成長、緩降息將成為2026年市場主要基調，非投資等級債可因應市場波動。

　聯博投信指出，去年12月民間企業新增就業人數回升，顯示美國經濟雖放緩但不至於衰退，也使聯準會更重視經濟數據，而非急於降息。聯博預測，2026年美國GDP年增率將維持在1.8％屬低速成長環境。回顧過去40年，在經濟成長介於0％至2％的情境下，美國非投資等級債平均報酬達8.5％，優於美股的5.8％，顯示非投資等級債具備相對吸引力。

　市場波動高、政策與地緣政治不確定性延續的環境下，主動管理的非投資等級債券ETF有助降低單一市場事件對投資組合的衝擊，提升風險調整後報酬表現。

路博邁全球非投資等級債券基金經理人鄭吉良表示，聯準會去年12月再度降息，維持信用市場偏多氣氛。目前美國非投資等級債殖利率仍接近7％，雖然利差進一步大幅收斂空間有限，但在基本面穩定預期下，利差於300至400個基點區間震盪，要獲取超額報酬，將更仰賴由下而上的基本面分析與選債能力。

　目前多數非投資等級債產業受AI顛覆的直接影響仍有限，公用事業、電信與多元化製造商等產業，反而可能因推動人工智慧發展而成為受益者；未來仍需持續評估AI對不同產業與企業營運策略的影響差異。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝認為，受惠於AI資本支出增加，個人減稅措施，美國期中選舉前政府支出上升，預期2026年美國經濟成長約2％～2.6％；部分商品獲得關稅豁免，租金持續走弱，住房相關通膨有下行風險，預計今年下半年通膨可望走低，Fed有機會降息2碼，但若通膨下跌近2％，將給予Fed更多寬鬆空間，有利美國非投資等級債券漲升行情。

　美國經濟成長穩健，帶動非投資等級良好的基本面，預期非投資等級債券違約率自1.88％降至1.75％，後市仍有收斂空間，有利債券價格彈升。

全球資產管理公司聯博集團深耕台灣市場即將邁入第25年，在台子公司聯博投信的境內外基金與全權委託業務在台資產規模將近新台幣1.2兆元。

　積極響應主管機關推動台灣邁向「亞洲資產管理中心」的政策藍圖，聯博投信與玉山銀行展開策略合作，結合雙方在國際資產管理與在地財富管理的深厚實力，引進「未具證券投資信託基金性質」之境外私募相關產品等解決方案，協助台灣高資產客戶更有系統地建構全球資產配置，共同打造更高規格、更值得信賴的資產管理服務體驗。

　把受全球矚目的私募投資趨勢帶進台灣，同步落實在地高資產服務，聯博投信表示，近幾年最受全球高資產客戶矚目的趨勢之一正是另類與私募信貸等解決方案。私募信貸（Private Credit）是指由私募基金／資產管理公司直接提供企業融資，而非透過銀行放款。產品經由嚴謹的信用分析與深度研究調查，挑選具現金流與成長能力的企業，並在銀行因放款額度受限與彈性不足的情況下，提供更靈活與客製化的融資方案。

　私募信貸的主要借款人多為美國中小型企業，其產值約占美國GDP的三分之一，市場規模龐大且融資需求長期存在，因而成為全球高資產投資人重要的核心配置之一。

　聯博投信表示，聯博長期深耕私募信貸領域，累積豐富的投資實務經驗，並建構完整的研究、授信與風控流程，協助客戶打造與國際接軌、更多元且具韌性的資產配置。

　本次與玉山銀行攜手合作，結合聯博的全球投資專業與玉山深厚的在地客戶服務能力，讓資產配置不僅更加專業，也更容易被理解與信任。

　玉山銀行財富管理2.0業務再創佳績，總戶數已成功突破3,000戶，深獲高資產顧客肯定。玉山銀行長期以顧客為核心，透過專家團隊提供專業整合服務，持續擴充私募產品線與深化家族辦公室服務，積極串聯台、港、星三地私銀平台，以滿足顧客多元需求。

　玉山為首家銀行與聯博投信合作於臺灣提供聯博集團旗下私募信貸投資方案，不僅為顧客引進具國際水準的資產配置選項，更重視每一個投資環節的服務品質，讓高資產顧客在市場波動中，仍能感受到專業陪伴與長期支持。

　展望未來，聯博投信與玉山銀行將持續在合規架構下，引進更多元的國際資產管理解決方案，深化在地專業與服務，期盼在主管機關的監理與支持下，為台灣高資產客戶打造更具國際視野且更加值得信賴的財富管理體驗。

美12月製造業採購經理人指數（PMI）降至47.9，創14個月新低，並低於50的榮枯線。聯博投信認為，美國景氣雖持續降溫，但仍展現韌性，從近期公布的「小非農」就業報告即可看出端倪。去年12月民間企業新增就業4.1萬人，較11月的減少2.9萬人回升，顯示今年美國經濟雖放緩，卻不至於陷入衰退。這也使聯準會更加重視經濟數據，而不急於降息。隨著「緩成長、緩降息」的雙緩環境成形，主動管理的非投資等級債券ETF不僅能保有債券收益特性，亦具備競爭力的報酬潛力，可望成為2026年投資人的收益投資新選擇之一。

聯博投信指出，今年美國經濟最可能的情境是低速成長，而非投資等級債有望優於股市。回顧過去40年，在經濟成長介於0%至2%的環境下，美國非投等債平均報酬達8.5%，相較之下，美股僅有5.8%，非投資等級債後市可望有不錯的表現機會。

但美國市場近期並不平靜，包含美國債務居高不下、美國與其他區域間的地緣政治風險、聯準會內部對於降息政策意見分歧等事件，聯博認為今年市場波動仍高，「保有主動」將有助於降低投資組合受到市場事件的影響幅度，擺脫過往被動式ETF受限於特定的追蹤績效指標。

台灣最大主動非投資等級債券基金公司聯博投信，今（12）日募集第二檔主動式債券ETF-00984D，聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF。透過主動管理聚焦全球已開發國家非投資等級公司債，每股發行價格定為新台幣10元，並採每月配息機制，提供在波動市況中追求長期收益的投資新選擇。

經濟趨緩，非投資等級債券該怎麼挑選？聯博00984D彈性高，靈活調整不設限。聯博00984D由聯博債券投資團隊主動選債，依據景氣循環周期或是市場事件，彈性配置各信評的非投資等級債券，包含BB級B級，並擇優布局CCC級，為投資人掌握趨吉避凶的機會。

聯準會降息速度可能減緩，該如何尋找收益？聯博00984D投資組合以全球非投資等級公司債券為核心，並分散配置消費、金融、能源各產業等多元產業，降低集中風險。

擔心市場瞬息萬變，跟不上市場的腳步？聯博00984D委由聯博集團美國在地團隊操作管理。聯博00984D有機會在美國交易時間掌握投資先機，也可伺機參與新債發行的機會，即時為投資人掌握收益前線。

最新美國經濟數據顯示，12月製造業採購經理人指數（PMI）降至47.9，創14個月新低。聯博投信認為，美國景氣雖持續降溫，但仍展現韌性，從近期公布的「小非農」就業報告即可看出端倪。

　去年12月民間企業新增就業4.1萬人，較去年11月減少2.9萬人回升，顯示今年美國經濟雖放緩，卻不至於陷入衰退。這也使聯準會更加重視經濟數據，而不急於降息。隨著「緩成長、緩降息」的雙緩環境成形，主動管理的非投資等級債券ETF不僅能保有債券收益特性，亦具備競爭力的報酬潛力，可望成為2026年投資人的收益投資新選擇之一。

　根據聯博預測，2026年美國GDP年增率將維持1.8％，與去年相同。聯博投信指出，今年美國經濟最可能的情境是低速成長，而非投資等級債有望優於股市。

　回顧過去40年，在經濟成長介於0％至2％的環境下，美國非投資等級債平均報酬達8.5％，相較之下，美股僅有5.8％，非投資等級債後市可望有不錯的表現機會。

　但美國市場近期並不平靜，包含美國債務居高不下、美國與其他區域間的地緣政治風險、聯準會內部對於降息政策意見分歧等事件，聯博認為今年市場波動仍高，「保有主動」將有助於降低投資組合受到市場事件的影響幅度，擺脫過往被動式ETF受限於特定的追蹤績效指標。

00984D追求長期收益

　台灣最大主動非投資等級債券基金公司聯博投信，於今（12）日募集集團旗下第二檔主動式債券ETF－00984D，聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF，提供在波動市況中追求長期收益的投資新選擇。

　聯博00984D由聯博債券投資團隊主動選債，依據景氣循環周期或是市場事件，彈性配置各信評的非投資等級債券，包含BB級B級，並擇優布局CCC級，為投資人掌握趨吉避凶的機會。

　聯博00984D透過主動管理聚焦全球已開發國家非投資等級公司債，每股發行價格定為新台幣10元，並採每月配息機制。

全球資產管理巨擘聯博集團深耕台灣市場即將邁入第25年，在台子公司聯博投信的境內外基金與全權委託業務在台資產規模將近1.2兆台幣。積極響應主管機關推動台灣邁向「亞洲資產管理中心」的政策藍圖，聯博投信與玉山銀行展開策略合作，結合雙方在國際資產管理與在地財富管理的深厚實力，引進「未具證券投資信託基金性質」的境外私募相關產品等解決方案，協助高資產客戶更有系統地建構全球資產配置，共同打造更高規格、更值得信賴的資產管理服務體驗。

聯博投信表示，近幾年最受全球高資產客戶矚目的趨勢之一正是另類與私募信貸等解決方案。私募信貸（Private Credit）是指由私募基金╱資產管理公司直接提供企業融資，而非透過銀行放款。產品經由嚴謹的信用分析與深度研究調查，挑選具現金流與成長能力的企業，並在銀行因放款額度受限與彈性不足的情況下，提供更靈活與客製化的融資方案。

私募信貸的主要借款人多為美國中小型企業，其產值約占美國GDP的三分之一，市場規模龐大且融資需求長期存在，因而成為全球高資產投資人重要的核心配置之一。

聯博投信表示，聯博長期深耕私募信貸領域，累積豐富的投資實務經驗，並建構完整的研究、授信與風控流程，協助客戶打造與國際接軌、更多元且具韌性的資產配置。此次與玉山銀行攜手合作，結合聯博的全球投資專業與玉山深厚的在地客戶服務能力，讓資產配置不僅更專業，也更容易被理解與信任。

玉山銀行財富管理2.0業務再創佳績，總戶數已成功突破3,000戶，深獲高資產顧客肯定。玉山銀行長期以顧客為核心，透過專家團隊提供專業整合服務，持續擴充私募產品線與深化家族辦公室服務，積極串聯台、港、星三地私銀平台，以滿足顧客多元需求。玉山為首家銀行與聯博投信合作於臺灣提供聯博集團旗下私募信貸投資方案，不僅為顧客引進具國際水準的資產配置選項，更重視每一個投資環節的服務品質，讓高資產顧客在市場波動中，仍能感受到專業陪伴與長期支持。

展望未來，聯博投信與玉山銀行將持續在合規架構下，引進更多元的國際資產管理解決方案，深化在地專業與服務，期盼在主管機關的監理與支持下，為台灣高資產客戶打造更具國際視野且更值得信賴的財富管理體驗。

金管會持續推動「打造台灣成為亞洲資產管理中心」政策，鼓勵國際資產管理機構深耕台灣、設立區域核心資產管理服務據點，繼2025年12月專案認可聯博投信之後，富達投信在元月7日宣布該公司已獲金管會專案核准，未來兩家投信總代理並於國內募集銷售之境外基金都改採生效制，另國內投資人投資比率旗下境外基金上限可由50％調整至90％

　依據金管會相關規定，境外基金機構若經專案認可，在台設立全球或區域性核心資產管理技術性質之基金服務機構，其所總代理並於國內募集銷售之境外基金，國內投資人投資金額占個別基金淨資產價值之比率上限，可由原本50％調整至90％，同時亦得以申報生效方式辦理新境外基金募集與銷售案。此一制度被視為鼓勵國際資產管理機構擴大在台實質營運、提升資產管理層級的重要政策誘因。

　富達國際大中華區銷售業務負責人暨富達投信董事長李少傑表示，台灣是富達在亞太區發展的重要據點，富達長期積極響應主管機關深耕台灣市場、培育在地金融人才及推動資產管理產業升級的政策方向。此次增設核心資產管理技術性質，進一步彰顯富達以台灣作為亞太區重要據點，進行長期策略性投資的決心。

　聯博集團因重視且看好台灣資產市場發展，除積極響應主管機關「打造台灣成為亞洲資產管理中心」之願景，在去年即已宣布，自2026年起擢升聯博投信董事長翁振國擔任聯博集團亞太區副執行長協助管理聯博集團於亞太地區業務除由聯博投信在台提供投資研究、投資交易等區域性核心資產管理服務，並規劃逐年於我國設立風險控管、產品設計等區域性核心基金服務機構，並全方位挹注資源於聯博投信。

　聯博集團亞太區副執行長翁振國指出，目前聯博投信在台灣人員配置已是除總部外最多，未來將持續以實際行動支持金管會各項政策方向，包含在台設立與擴大區域性核心與非核心資產管理技術性質之基金服務機構、持續增聘與培訓在地人才。

　上櫃ETF有多檔即將在1月中接棒演出除息大秀，包括有15檔集中在16日、19日除息，下周為參與除息的最後買進日，主動中信非投等債（00981D）、主動聯博投等入息（00980D）等2檔主動式債券ETF也雙雙入列，且單月殖利率位居於前。

　檢視15檔將在16日、19日除息的上櫃ETF中，僅有中信上櫃ESG 30（00928）一檔為股票型ETF，其他皆為債券標的。

00928在7日隨著櫃買指數大漲一同創下掛牌新高，其為半年配標的，每受益權單位預估配發0.5元、殖利率有2.46％。

季配標的則有台新美元銀行債、中信低碳新興債、中信新興亞洲債、台新JPM新興債、中信EM主權債0-5等，單季殖利率介於2.17％～0.88％；月配標的單月殖利率則在0.76％～0.38％之間，其中，00981D殖利率居冠，每受益權單位預估配發0.08元，以7日收盤價10.56元計算，單月殖利率有0.76％；00980D每受益權單位預估配發0.114元，以7日收盤價20.85元計算，單月殖利率為0.55％。

00981D經理人陳昱彰表示，與被動追蹤指數的ETF不同，00981D採主動管理，這在當前信用指標出現分歧的市場中尤為重要。近期低品質債券（CCC級）表現落後且信用指標惡化，透過主動選債機制，經理人能剔除體質轉弱的標的，聚焦成熟市場中基本面改善且具溢價空間的債券，旨在降息尾聲與殖利率震盪期間，為投資人追求更佳的總報酬潛力。

陳昱彰表示，市場預期美聯準會2026年仍有降息空間，不過在經濟展現韌性的背景下，降息節奏可能幅度相對有限，甚至不排除年初有短暫「按兵不動」邊走邊看數據的可能性。在這樣的總經環境下，投資等級債雖然吸金，但是利差收斂空間已相對有限。反觀非投資等級債，受惠於風險偏好回升與企業基本面穩健，加上具有較高的票息保護，成為追求收益的投資人關注焦點。

揮別波動與轉折交錯的一年，邁入奔騰的馬年。回顧2025年，全球非投資等級債券全年上漲12.1%，優於全球投資等級債券的10.3%，更優於美國公債的6.3%漲幅，顯示在利率與景氣循環交會之際，非投資等級債券表現突出。

展望2026年，聯博集團收益策略總監葛尚・狄斯坦費（Gershon Distenfeld）指出，隨著美國就業市場逐步降溫、通貨膨脹趨於穩定，全球經濟成長預期放緩，經濟「軟著陸」情境的能見度提高，為非投資等級債券創造相對有利的投資環境。

狄斯坦費表示，2026年全球經濟成長趨緩，美國降息空間大於其他國家。在聯準會（Fed）可能採取緩步降息、且利率降幅有限的情境下，非投資等級債券後市仍具吸引力，主要來自三項結構性優勢。

首先，殖利率水準仍具吸引力。以彭博美國非投資等級債券指數為例，目前殖利率約為6.6%，仍接近長期平均，較高品質債券如BB等級的吸引力又更高。

其次是市場體質改善、整體品質提升。美國非投等債以BB與B級為主，CCC級占比低於長期平均，且近年違約率持續處於相對低檔，有助於降低整體風險並支撐報酬潛力。

第三是報酬潛力與股市接近、波動度卻較低。以非投等債為例，報酬率約為美股八成、台灣高股息七成，波動度則為美股六成、台灣高股息41%，可望在風險與報酬之間取得相對平衡的效益。

聯博投信是台灣最大主動非投資等級債券基金公司，於2026年推出第二檔主動式債券ETF，即主動聯博全球非投（00984D），以違約率較低的BB與B級債券為核心，搭配聯博集團研究團隊自下而上精選少數具潛力的CCC級企業債；必要時酌量納入投資等級公司債或公債，在收益潛力、價格表現與整體風險控管之間取得平衡。

聯博表示，00984D由美國在地團隊直接操盤，憑藉管理龐大資產規模所累積的議價能力與市場深度，可望取得較佳交易條件，並即時參與新債發行，率先掌握非投等債市場動態。

00984D即將於12-16日募集，主要聚焦全球已開發國家非投資等級企業債，為投資人追求較高收益與總報酬表現為目標，每股發行價格為10元，採月配息機制。

全球非投資等級債券2025年報酬率逾12％優於全球投資等級債券與美國公債，顯示在利率與景氣循環交會之際，非投資等級債券展現相對突出的表現。展望2026年，聯博集團收益策略總監葛尚．狄斯坦費（Gershon Distenfeld）指出，全球經濟成長預期放緩，經濟「軟著陸」情境的能見度提高，為非投資等級債券創造相對有利的投資環境。

2026年全球經濟成長趨緩、美國降息空間相對其他國家仍大的背景，聯準會可能採取緩步降息且利率降幅有限，狄斯坦費表示，非投資等級債券後市仍具吸引力，主要來自三項結構性優勢。

聯博表示，首先，殖利率水準仍具吸引力。以美國非投資等級債券指數為例，目前殖利率約為 6.6％仍接近長期平均，較高品質債券如BB等級的吸引力相對較高；其次，市場體質改善、整體品質提升。美國非投資等級債以BB與B級為主，CCC級占比低於長期平均且近年違約率持續處於相對低檔，有助於降低整體風險並支撐報酬潛力。

其三是報酬潛力與股市接近、但波動度相對較低。以非投資等級債為例，其報酬率約為美股的8成、台灣高股息的7成，波動度則為美股的6成、台灣高股息的4成，可望在風險與報酬之間取得相對平衡。在機會與風險並存的2026年非投資等級債市場中，如何參與收益、同時降低風險成為關鍵。聯博認為，結合主動管理與ETF架構，是兼顧收益與風險控管的有效方式。

　聯博投信說明，將於2026年推出第二檔主動式債券ETF（00984D）委由美國在地團隊管理，可望取得較佳交易條件並即時參與新債發行。00984D以違約率相對較低的BB與B級債券為核心，搭配自下而上精選的少數CCC級企業債，並依市場情況彈性調整產業配置；必要時亦可納入投資等級公司債或公債，在收益潛力、價格表現與整體風險控管之間取得平衡。00984D將於元月12日至16日展開募集，主要聚焦全球已開發國家非投資等級企業債，每股發行價格10元，且採每月配息機制。

人工智慧（AI）與科技類股帶領股市頻創新高，不少投資人居高思危，擔心股票過於昂貴。法人指出，在2026年，以美國為主的全球經濟仍有韌性，股市投資機會仍多，但需要更重視評價與波動風險，建議以美股為核心部位，搭配新興市場及其他成熟市場。

聯博投信預期，2026年美國經濟與企業獲利將仍相對穩健，通貨膨脹率約3%。歐洲通膨較低，已反映在開啟降息循環上。大陸等新興市場則處在評價較具吸引力、基本面逐步修復的階段。

聯博投信認為，美股占MSCI全球指數七成，受惠於強勢的AI與科技股，仍應是投資組合的核心持股。同時，投資人可以透過配置歐洲、新興市場與陸股，分散風險、爭取額外成長機會。

隨著美股持續創歷史新高，確實有偏貴的疑慮。聯博投信建議，採取PRICE策略，來因應2026年波動的股市。P是指獲利能力（Profitability）。隨著總體經濟趨緩，應聚焦現金流穩健、具持續獲利能力的高品質公司，以提升組合韌性。

R是風險控管（Risk Mitigation），降低對少數大型科技股的集中度，搭配防禦與低波動類股，以平衡風險。I是收益（Income），高息股兼顧資本利得與現金流，強化抗通膨能力。

C是中國（China），聯博看好中國評價面、基本面、資金面逐漸改善，因此將陸股從短線交易升級為策略性配置。E是匯率（Exchange Rate），美元可能進一步走弱，有利非美資產，特別是新興市場與中國股債，可適度提高相關比重。

富蘭克林投顧分析，三項因素可望驅動科技續揚，也就是AI演進、創新管道及評價面。預期數位勞動力、代理式商務、物理AI、區塊鏈、穩定幣、量子運算等多元領域將取得進展，關注點將從快速應用轉向價值創造，有助於緩解泡沫疑慮。

富蘭克林投顧看好創新科技及生技股票基金，以利參與AI及多元創新商機。

新的一年開始，投信火熱募集新基金。從近期新募基金╱ETF的名單來看，透過主動式ETF投資成長型資產仍是主流，反映投信業者看好元月行情及紅包行情。

最近基金平台對於投信投顧業者的調查顯示，資產管理業者普遍看好2026年仍將延續2025年多頭榮景，只是波動不會小，因此建議分散多元布局。

2026年的農曆新年在2月中旬，因此第1季新基金募集多半在元月或3月，尤其1月萬象更新，至少九檔基金/ETF搶在新年第一個月募集。這些新產品除了主被動式ETF之外，還包括連結型基金、組合型基金等。

至於投資標的，台股仍是大宗，尤其台股最近再創歷史新高，可望鼓舞投資人情緒，預期將提高基金募集熱度。

即將於本月募集的新台股產品包括主動中信台灣卓越（00995A）、主動安聯台灣及凱基台灣TOP 50。美股也是投信今年募集重點之一，元月就有大華美國MAG7+將開募，持有30檔個股。

在債券方面，野村10+澳洲公債為國內首檔澳洲債券ETF。野村看好澳洲具備真正的AAA債券信評等級，收益率有吸引力，又可分散押寶美債的風險。

此外，非投資等級債專家聯博投信則推出主動聯博全球非投ETF，希望透過主動選債為投資人捕捉收益與成長機會。

另外，國泰日本不動產則是台灣首檔台日跨境連結日本不動產ETF，連結iFreeETF東証REIT指數。野村臺灣創新科技50 ETF連結基金、野村美國增長股票ETF組合基金同樣於本月募集。

基富通、鉅亨買基金這兩大基金平台最近的調查也顯示，科技、台股、美股都是基金業者最看好的資產類別。

鉅亨買基金調查顯示，在2026年，投信投顧業者最愛美股，看好占比為81%，其次是科技股的69%、台股的65%。96%受訪業者看好人工智慧（AI）資本支出將會是今年最重要的成長引擎。

基富通調查全台40家投信投顧業者顯示，在單筆短期投資來說，看好度前三名分別為科技產業基金、美國平衡型基金、全球平衡型基金。至於1-3年的定期定額長期投資，科技產業基金仍舊一馬當先，高居第一，台股和美股基金分別位居第二名和第三名。

第一金投信指出，2026年金馬奔騰，全球風險資產仍可望活躍奔騰。全球AI產業仍是投資主旋律，包括AI全球科技大廠，及台灣AI強勢供應鏈等。

此外，還可以留意太空衛星等創新科技、受惠於AI產業發展的強力後援需求的公用事業等。不過，金馬奔騰波動也可能加大，投資組合配置最好也納入波動較低的信用資產類別。

群益投信除了看好美股及台股之外，也看好擁有政策加持與經濟成長動能強勁的印度股市。

債市方面，由於美國聯準會（Fed）降息強度仍需視經濟表現而定，因此建議投資人採取兼顧長短債的模式。