台股第2季以來，大盤除不斷攀登歷史新高，昨（2）日櫃買指數無畏大型股高檔震盪，盤中再度寫下本波段新猷，顯見市場追買中小股的人氣暢旺。法人建議，隨2024年景氣回升，投資人可把握指數上攻機會，透過定期定額方式布局中小型基金，掌握多頭動能。

根據CMoney統計，台股中小型基金第2季績效前十強，依序包括：台新台灣中小、富邦精銳中小、PGIM保德信中小型股、國泰中小成長、摩根中小、野村中小、施羅德台灣樂活中小、日盛小而美、第一金小型精選、復華中小精選，平均績效達10.8%，打敗櫃買指數的8.4%。

安聯投信表示，目前已逐漸看到許多產業獲利表現今年陸續觸底回升，將有助於支持行情延續。

除了AI題材，其他產業亦有望受惠景氣逐步回溫而成長；在市場健康輪動之下，AI仍然是主流，第一波後還有第二波；AI手機、AI PC等新產品可望延續股市熱度。

國泰投信分析，中小型股為主的櫃買指數，自5月中以來一路走高，隨著美國大型科技股陷入高檔震盪，大型權值股上檔壓力不輕，資金持續轉進中小型股，推升櫃買指數昨日再攀波段新高、收在276點。

統計過去15年股市為多頭走勢時，中小型股多數時間漲幅更勝大盤，2023年台股迎來多頭行情，櫃買指數中小型股漲幅近30%，主動型中小型基金平均更上漲逾48%。

PGIM保德信中小型股基金經理人柯鴻旼表示，這一波AI狂潮帶動台股今年來漲幅近30%，生成式AI趨勢同時拉動半導體、PCB、電子零組件、組裝ODM與PC品牌上下游供應鏈營運與獲利，這些科技族群皆為台灣競爭力最高的產業，預料2024與2025年的獲利年增幅將呈現高速成長，有利於台股走勢。

展望後市，安聯投信也長期看好，AI發展與在各個領域層面的應用、發展潛力；藉由不同主題的投資策略與基金，提供投資人完整擁抱全球AI生態鏈、掌握AI相關產業上中下游的投資機會，藉由靈活找尋所有AI可涉入產業中，網羅運用AI優勢可望促進營收成長或降低成本、進而提供具競爭力的創新性公司，以追求長期資本利得成長。

外資上周在新興亞股買少賣多，對台股賣超21.9億美元最多，其次是泰國的2.4億美元；買超則以對印度15.1億美元最多，其次是南韓的3.5億美元。亞股上周漲跌互見，以菲律賓大漲4.1%最強，其次是印尼漲2.7%，但越南單周跌2.9%最凶，其次是台股跌0.9%。

今年以來，外資對新興亞股只買超三個市場，即南韓的171.3億美元、台股的43.8億美元、印度的1.6億美元；賣超則以泰國的32.3億美元最重，再來是越南的20.7億美元。今年以來，新興亞股仍以台股漲28.6%最強，再來是越南的11%，但泰國跌8.1%最弱。

外資上周大買印度，推升股市大漲2.4%，今年來的資金流向也由負翻正。群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟仍持續強勁增長，通貨膨脹也穩定受控，給予印度央行政策彈性空間。

此外，總理莫迪宣誓就任，展開第三任任期，內閣人選也已確定，都有利於持續推動政策目標，對外國機構投資者是積極信號，將有助於市場穩定及增長。

PGIM保德信店頭市場基金經理人廖炳焜指出，在人工智慧（AI）題材驅動下，台股上半年表現在全球市場名列前茅，漲幅僅次於費城半導體指數。

時間進入第3季，能否延續漲勢？短線來看，台股成交量能無法擴大，預料大盤將維持區間整理，但因為指數維持23,000點之上，若持續上揚的月線沒有失守，台股適度整理後仍有機會再攻。

安聯投信台股團隊指出，市場持續反映AI題材，加上美股帶動，台股持續上演驚驚漲格局。但相關題材相繼反映，短線累積一定漲幅，在市場等待下一季財報與法說展望訊息前，重要權值股及AI主題料將維持區間整理。在資金輪動下，中小型股有望比較活絡。另外，綠能為長線趨勢，重電、工業等類股可望受惠，但短線波動也較大。

過去一周，整體固定收益型ETF淨流入64.9億美元，主要是美國獲50.1億美元挹注，歐洲與亞洲則分別遭6億、0.7億美元資金淨流出。

就債券信評類別來看，投資級債ETF獲得61.6億美元淨流入，但非投資級債ETF面臨7.6億美元資金淨流出。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，美國經濟與通膨仍然強韌，再加上財政部龐大赤字以及金融市場條件並未因高利率而緊縮，聯準會中性利率應該接近4%，高於聯準會預期的2.6%。

現階段看好短天期高品質公司債，因投資級債持續提供安全且相對高的殖利率收益機會。

然而目前利差恐無法提供景氣下行或金融市場有意外衝擊時的太多保護緩衝，非投資級債中，高資金成本對企業獲利衝擊不一，因此需要精選持債。

安聯投信指出，美國10年期公債殖利率近一周走升3個基準點至4.29%。受到聯準會官員淡化降息預期影響，風險債陷盤整區間。

考量政策逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性領域，但政策步調仍具有不確定性，可以複合資產作為核心部位掌握收益，以短年期債抗波動，搭配複合債把握息收和資本利得機會。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，在基本情境假設下，預估美國經濟可望維持穩健成長。

正面因子包含健康的勞動市場、穩定的消費力道、政府支出持續支持美國經濟、家計財富增加、製造業趨穩，升息尾聲、今明兩年企業獲利預期轉佳等。

負面因子則為通膨壓力、貨幣政策偏緊、殖利率曲線倒掛、儲蓄下降、地緣政治風險等。

就非投資等級債而言，平均收益率仍具吸引力，下檔保護優於股票。

整體再融資風險低，發債公司也持續致力於降低債務比重，因此整體信用體質仍佳。

評估今年違約率大幅攀升機率較低，可望維持相對低點。就價值面而言，折價及較高的利息收入都帶來了資本利得空間及抵禦波動性的能力。

台灣明年邁向超高齡社會，不少民眾將退休生活寄望於勞保年金給付，但根據政府相關數據統計，恐難僅靠勞保年金支撐退休生活。為協助民眾做足退休規畫，富邦人壽與台北富邦銀行、安聯投信三強聯手，於類全委投資型保單「富邦人壽（外幣計價）鑫富一生變額年金╱變額壽險」新增連結投資標的「富邦人壽委託安聯投信-好享利月提解全權委託投資帳戶」，既能發揮轉嫁風險的保險本質，還能掌握投資趨勢、有效控管風險，讓保障與投資一次滿足。

富邦人壽資深副總許純琪表示，隨著台灣人口結構變化，如何儲備足夠現金流以因應退休後的醫療及生活支出，成為現代人的首要課題，及早創造被動收入加上時間複利，將有助於累積退休財富。

受惠股市多頭提升投資信心，激勵投資型保單買氣，富邦人壽「鑫富一生」新增安聯投信代操的「好享利」，自7月1日起於台北富邦銀行銷售，以多元資產配置分散風險、每月提解資金靈活運用、專業團隊管理服務等優勢，協助保戶無須緊盯市場變化，輕鬆追求資產長期增長，樂享退休生活。

富邦人壽表示，「鑫富一生」有變額年金與變額壽險供保戶選擇，並提供新臺幣與美元兩種幣別，滿足保戶多元資產配置需求，分散貨幣風險。

由安聯投資團隊代操的「好享利」則具有三大特色：好強市、享收益、利加利。投資標的為台灣已核備的境外基金、ETF，以股票60%、債券39%、現金1%配置，股債調整區間為正負20%，靈活布局參與市場脈動，動態配置收益，創造長期利基。

投資不能只追求收益，更要做好風險控管，安聯投資團隊透過風險管理機制，日日監控3層風險，以鞏固投資組合平穩度。

　下半年股市面臨回檔修正，加上迎來美國總統大選不確定性，市場 震盪可能加劇，市場法人建議，投資人不妨透過具有跨資產、跨區域 布局策略的跨國組合平衡基金來應對，在市場順風時仍能掌握潛在資 本利得與收益來源，震盪時也能因多元布局而降低投資組合波動。

　　群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳表示，全球製造業採購經 理人指數連五月維持在擴張區間，成熟市場改善狀況優於新興市場， 美國製造業加速擴張，歐元區雖仍處緊縮區間，但也回升至14個月來 新高；東北亞日、韓、台灣製造業重回擴張區間，中長期指標亦顯示 景氣穩定向上，總體經濟仍具韌性，大環境對風險性資產表現仍屬正 面。

　　中長期在景氣穩健、企業獲利展望樂觀之下，維持多頭行情看法不 變，惟短期在市場漲高與國際政經不確定性猶存下，仍須留意波動風 險。在資產配置方面，區域如美國、歐洲、台灣、印度股市仍值留意 ，大型科技成長股相對看好，固定收益資產建議採投等債與非投等債 均衡配置。

　　台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，未來美國降息已勢 在必行，對金融市場利率風險暫時消退，市場主要反映企業基本面， 隨AI應用擴大，除有助提升企業資本支出，也將帶動科技業甚至美國 經濟的正向發展，金融市場後市行情仍不看淡。但短線乖離若過大或 有回檔與波動可能，建議採組合平衡布局策略，分散風降並降低市場 波動度。

　　安聯投信認為，風險指標未過熱，拉回就是買點，緊跟主流趨勢， 尋找低估領域的補漲機會，槓鈴布局，尋找較佳風險回報配置。建議 以複合資產、平衡收益與資本利得；其次尋求資本利得機會，平衡投 資組合波動。考量AI結構成長主流趨勢不變，美股AI概念與台股仍有 行情可期，留意獲利復甦擴散和降息預期發酵有望帶動風格及類股輪 動題材。

受到科技類股漲多回檔整影響，各類股票基金資金動能明顯疲弱， 前一週流入逾百億美元的美股基金轉為小幅淨流出7.58億美元，各類 股票基金中僅有亞洲不含日本型以5.57億美元延續前一周資金淨流入 、維持相對溫和步調，歐股基金則流出逾20億美元最多。

　　近期美國大型科技股漲跌互見，全球市場仍在權衡美國聯準會是否 很快就會降息，同時關注美國大選辯論；歐股方面持續受到政治風險 因素干擾，如極右翼勢力崛起引發擔憂，全球股市漲跌互見。

　　安聯投信表示，美國6月製造業採購經理人指數（PMI）為51.7，優 於預期及前期，服務業PMI為55.1，創兩年多來新高，物價壓力放緩 和降息期待使服務業前景看法改善。美國6月消費者信心指數為100. 4，略高於預期，但較5月修正值下滑，顯示11月美國總統大選登場前 ，民眾對經濟健康程度感到擔憂。

　　亞股部分，受到美股大型晶片股走跌影響，拖累台韓等科技為主股 市，市場同時也在等待大陸7月份的三中全會召開，近一周日圓走低 ，日圓兌美元匯率自1986年以來首次跌破161元。

　　展望後市經濟數據顯示成長動能延續，受利率前景不確定，加速資 金快速輪動。隨著利率政策的逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向 企業獲利和受益基本面韌性領域，AI、半導體相關主題應用仍將是主 流。

　　PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸指出，上半年美股表 現亮眼，眼見下半年美國尚有降息與總統大選題材，預料仍將由美國 具有成長性的大型科技股為市場領航主導。

　　富蘭克林證券投顧認為，預期第三季全球景氣將維持穩健增長，投 資人仍須耐心等待聯準會政策轉向帶來的風險性資產多頭續航，潛在 的風險則須留意美國總統大選、地緣政治和貿易保護主義抬頭的影響 ，建議以美國平衡型基金及精選收益複合型債券基金為核心，爭取收 益之餘也能防禦股市波動風險。

　　股票部位建議三路並進，看好創新財的科技及生技產業型基金，及 新動力題材，包括印度和日本股票型基金。

台積電（2330）受惠AI晶片大廠輝達等主要客戶對先進封裝的強勁 需求，以及蘋果全新AI手機iPhone 16也拉貨在即，產品可望搭載其 第二代3奈米製程N3E晶片，下半年營運蓄勢待發，18日將舉行法說會 釋出後市展望，在「輝」「蘋」AI的雙雙加持下，包括志聖（2467） 、辛耘（3583）等台積電概念股於1日紛紛帶量勁揚。

　　統一投顧指出，半導體供應鏈長線仍看多，短線上則由於台積電將 舉辦法說會，從過去經驗來看，市場會期待有望釋出利多訊號，因此 相關概念股在法說會之前的表現都會比較活潑，不過目前多數評價面 皆偏高，因此短線上可於法說會之前適度參與即可。

　　類股方面，看好台積電的相關供應鏈當中，包括 CoWoS供應鏈當中 的4奈米先進製程、AOI檢測、晶粒挑揀，以及HBM需求變好之後將會 受惠的相關族群，SLT測試、測試介面，還有當台積電轉為二奈米之 後將受惠的鑽石碟、乘載晶圓等族群。

　　觀察幾個族群中的類股1日表現，根據CMoney統計，有多檔概念股 帶量上漲，其中，志聖、辛耘、京鼎、均華、中砂、弘塑、穎崴、昇 陽半導體等更是攻上歷史新高價，均豪則改寫今年新高，而環球晶、 台勝科、旺矽、萬潤也皆上漲4.8％至2.2％。

　　以籌碼面來看，近五日與1日皆持續獲得三大法人資金挹注的台積 電概念股有九檔，包括志聖、辛耘、旺矽、環球晶、台勝科、中砂、 穎崴、弘塑、京鼎、萬潤等，昨日三大法人買超張數在2,863張至12 2張之間，而志聖、辛耘、旺矽更是皆獲得法人買超千張以上。

　　安聯投信台股團隊表示，針對近期盤勢持續反映著AI題材，加上美 股帶動，台股持續上演驚驚漲格局，但另方面，也隨著相關題材相繼 反映，短線累積一定漲幅，在市場步入第三季、等待下一季財報表現 與法說展望訊息前，重要權值股和AI主題相關股料將維持區間整理。

台灣將邁向超高齡社會，不少民眾將退休生活寄望於勞保年金給付 ，但根據勞保局近半年統計，勞保年金請領每人平均月領僅約新台幣 1.8萬元，對照主計處最新的家庭收支調查，戶長為65歲以上老人的 家庭，平均每月消費支出就需新台幣4.86萬元，若再加上醫療開銷， 恐難僅靠勞保年金支撐退休生活。為協助民眾做足退休規劃，富邦人 壽、台北富邦銀行及安聯投信三強聯手，於類全委投資型保單「富邦 人壽鑫富一生變額年金／變額壽險」新增連結投資標的「富邦人壽委 託安聯投信－好享利月提解全權委託投資帳戶」，既能發揮轉嫁風險 的保險本質，還能掌握投資趨勢、有效控管風險，讓保障與投資一次 滿足。

　　受惠股市多頭提升投資信心，激勵投資型保單買氣，富邦人壽「鑫 富一生」新增安聯投信代操的「好享利」，自7月1日起於台北富邦銀 行銷售，以多元資產配置分散風險、每月提解資金靈活運用、專業團 隊管理服務等優勢，協助保戶無須緊盯市場變化，輕鬆追求資產長期 增長，樂享退休生活。

　　富邦人壽表示，「鑫富一生」有變額年金與變額壽險供保戶選擇， 並提供新台幣與美元兩種幣別，分散貨幣風險。由安聯投資團隊代操 的「好享利」具有三大特色，其一，選擇當前優質股票，聚焦長期趨 勢股票。再者，投資傳統債券＋混合證券，不僅能對抗市場波動，還 有機會提高收益，最後，提供三段式提解，包含有機會定期提解、有 機會雙檻加碼提解等。

　　安聯投資團隊透過風險管理機制，日日監控三層風險，包括市場風 險、資產風險與標的風險，經理人根據市場狀況動態調整股、債、現 金比重及投資標的，以鞏固投資組合平穩度，而「好享利」投資標的 為台灣已核備之境外基金、ETF，以股票60％、債券39％、現金1％配 置，股債調整區間為正負20％，靈活布局參與市場脈動，動態配置收 益，創造長期利基。

台股周K線由紅翻黑，加權指數力守23,000點關卡之上。法人昨（30）日建議，在短線國際資本市場多空交戰下，台股震盪走勢將同步加劇，投資人可聚焦產業能見度高、中長期獲利動能強的優質股，伺機分批布局。

安聯投信台股團隊表示，近期市場反映AI題材，加上美股帶動，台股持續上演驚驚漲格局；隨著相關題材相繼反映，短線累積一定漲幅，在市場步入第3季、等待下一季財報表現與法說展望訊息前，重要權值股和AI主題料將維持區間整理，在資金輪動下，中小型股交投則有望相對比較活絡。

安聯投信台股團隊表示，現階段市場對利率政策逐步鈍化，目光繼續聚焦基本面，以及與AI、先進製程、光通及重電等具結構性成長的利基性主題。展望後市，持續看好科技股；但今年百花齊放，非科技股也值得關注，例如航運供應鏈吃緊，銅鎳等原物料價格漲價，營建股有獲利及高息支撐，以及綠能、重電等題材。

進一步看科技股，硬體半導體仍將優於軟體，提供相關公司更多評價提升空間，有利台股後市發展。例如，美國GPU大廠GB200晶片預計7月產出，首波零組件供應商有不少美國公司，但預期進入下波普及階段，台廠將逐漸取得優勢。

台新投顧副總黃文清指出，台股震盪劇烈，建議短線布局應以「能見度高、獲利動能強」的族群為主。

這些「能見度高、獲利動能強」族群，普遍具備長期競爭力與產業獲利可期等特點，股價相對較有表現機會。例如大立光（3008）、鈊象、保瑞、健策、億豐、雙鴻、美時、聚陽、亞翔、金像電、元太、京元電子、穩懋等，近五個交易日股價上漲5%以上，且今年全年法人預估的每股稅後純益（EPS）將超過5元。

　受惠於市場投資氣氛熱絡，加上減肥藥、醫材等題材加持，也同步 帶動生技醫療類股表現緩步走高，各次產業明顯反彈，生技醫療基金 今年來表現不俗，前十強基金累積報酬都在1成以上。

　　群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，生技醫療產業需求不減 ，加上醫療次產業各具題材支持，仍有望吸引資金配置。以減肥藥市 場來看，新消費商機可期外，還被發現可能有助於降低心臟病、腎臟 病等風險，在多用途的前提下也令需求成長空間再擴大，外資券商包 括高盛、巴克萊分別將減肥藥市場規模自1,000億美元調高至1,300、 1,500億美元，前景值得期待。

　　隨技術進步，醫材方面如機器人輔助手術、結構性心臟病、店生理 學等，於未來可望成為顯學，市場規模年成長率預估達雙位數，中小 型生技股獲資金挹注，在M ＆ A頻繁、新股IPO積極下，長期投資價 值浮現。

　　安聯投信指出，併購題材持續發酵，特別是大型藥商預料將有5,0 00億美元的雄厚實力進行併購，有利於整體產業發展。生技創新技術 為產業長期核心競爭力，可解決全球目前高度未被滿足的醫療需求， 看好領域仍聚焦腫瘤學、神經學、罕見疾病相關領域。年初以來生技 醫療產業併購活動儘管受到資本市場波動較大影響，但依舊維持相當 的熱度，投資價值面浮現。

　　台新醫療保健新趨勢基金經理人黃俊晏認為，生技醫療產業長線來 看，美國CMS（聯邦醫療保險和補助服務中心）估計未來十年整體醫 療支出CAGR（年複合成長率）為5.4％，占GDP達19.6％，醫療保險7 .5％、藥品4.6％、設備5.5％等，長線成長動能奠基於醫療剛性需求 。

　　生技業併購案蓬勃，去年併購件數高達142筆，創四年來新高，併 購金額高達2.2兆美元，今年第一季併購活動持續強勁，已達42筆， 併購金額達450億美元，在低評價、剛性需求支撐等優勢下，適合納 入長期資產配置。

美國AI、科技領軍，半導體股持續攀創新高，也使美國股市依然繼 續創下歷史新高，但並非所有個股都雨露均霑，因此有不少法人開始 搜尋具產業前景佳、價格被低估的潛力股，法人認為，除AI股之外， 還可以留意四類股。

　　第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人林志映表示，美國 由於AI資料中心耗電量激增，帶動美國電網布建加速，芝加哥地區估 算，AI資料中心推升電力需求大增900％，相當於4座核電廠供電量， 也因此不能錯過美國的水電基礎建設、電網等產業類股等。

　　美國大選11月到來，兩黨候選人端出清潔能源政策是基本配備，公 用事業財報轉佳、評價低估，補漲行情可期，大型專業投資機構如： 花旗、摩根士丹利與高盛等，持續看好公用事業、基礎建設事業的投 資前景，助攻股價長期表現。

　　群益美國新創亮點基金經理人向思穎指出，美國經濟保有韌性，企 業營運表現亦穩健，市場預估未來兩季大型成長股可望維持較高獲利 增長，其他類股獲利增長表現也可望逐季改善，有助於美股健康輪動 ，投資前景仍值關注。產業方面，相對看好由AI主題所帶動的半導體 、電力、原物料與工業等類股。

　　安聯投信對下半年美股樂觀看待，就投資契機上，由於AI人工智慧 對各個產業的影響正在逐漸浮現，除七大科技巨頭外，可看見ChatG PT及生成式AI在更多領域的早期應用，這證明創新技術的突破，並協 助自動化迎向新浪潮，當前正處於AI人工智慧長期週期的黎明階段， 這將對價值鏈和經濟的每個領域帶來巨大衝擊。

　　歐美各國祭出關稅保護，抵制大陸電動車出口傾銷並維持產業正常 秩序；太陽能產業去庫存循環結束，且美國準備恢復課徵進口關稅， 短期景氣觸底，均有助綠能、電力基礎建設與Smart energy等全球永 續發展商機持續壯大。安聯投信強調，備受市場關注的年底美國總統 選舉，可視為現階段短期雜音，拉長來看，長期淨零及減碳氣候政策 趨勢向上不變，能源轉型政策及電力需求成長，新能源、電力基礎建 設都是重點。

　　台股上半年大漲5,101點、漲幅28.4％，展望下半年，法人表示， 台股將先下後上，7月則還需關注三面向，包括外資期貨空單、美股 走勢、降息預期與企業獲利看法等，預期指數7月將於22,000～23,8 00點附近震盪，而年底前在樂觀情境下，指數還是有望再向上創高。

　　綜合第一金投顧董事長陳奕光、元富投顧總經理鄭文賢等專家看法 ，預估台股7月回檔整理的機率大，主因外資期貨空單、費半指數、 輝達回檔幅度、除權息旺季影響因素，股市7月上旬會受到貨幣政策 影響，以及非農就業數據、核心CPI等經濟數據公布，下旬開市場則 會開始關注企業獲利，包括美股財報、台積電法說會等，預期下半年 指數將先下後上，有望再向上創高；7月大盤將於22,000點整數關卡 與 23,800點附近震盪。

　　陳奕光表示，外資期貨空單來到26,509口的近期新高位置，而7月 的第三周將要結算，第二周可能會慢慢回補，此外，費半指數近期已 回落至月線附近，輝達也從分割之後的高點140.2元回檔超過一成， 推估7月回檔修正的機率較大，後續表現還需關注美股與台股之間的 連動性。

　　鄭文賢指出，降息預期與企業獲利是驅動股市長多的因素，7月中 旬之前的重點在於貨幣政策看法，7月下旬主要看企業獲利決定，展 望後市，美國總統大選在11月5日，根據過往經驗，選舉的前後時間 點短線受到政治因素影洗震盪的機會較高。

　　陳奕光表示，第三季應採取「選股不選市」策略進行布局，看好蘋 概股、AI組裝廠、跌深IC設計族群；非電子方面，原物料族群可能呈 現超跌狀態，有機會補漲，此外，還有奧運概念股受惠題材激勵，會 有為約為期一個的亮點，以及新掛牌股蜜月期表現。

　　安聯投信台股團隊表示，隨著利多題材陸續反映，短線波動難免， 接下來市場也在等待新題材，電子族群方面，硬體半導體仍將優於軟 體，提供相關公司更多評價提升空間，有利台股後市發展。例如美國 GPU大廠推出的GB2000晶片預計7月產出，GB200伺服器大量出貨預計 為2025年。目前首波零組件供應商有不少美國公司，但預期進入下波 普及階段，台廠將逐漸取得優勢。

近一個月包括MSCI世界指數、美股及部分歐亞股市都回檔，不過訴求運用不同資產，以期發揮追漲抗跌的多重資產型基金逆勢上漲。根據理柏統計，以境外美元各類混合型基金為例，近一個月逾八成均繳出正報酬，顯示多重資產策略奏效。

投信法人表示，多重策略就是希望能藉由不同資產的組合，在面對市場波動較大之際，憑藉股、債與可轉債等多元資產的互補與互助，一方面掌握趨勢、另一方面又有下檔支撐與息收的保護，有助於投資人從容掌握長線趨勢，不用太擔心市場波動對投資組合造成的潛在影響。

安聯投信指出，當前環境特徵是經濟成長強勁、利率前景不確定，資金快速輪動。由此看來，資產配置課題就變得更為重要；也因此，隨著利率政策的逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和基本面。

展望後市，安聯投信表示，考量政策步調仍具有不確定性，在多頭行情延續可期情況下，以複核資產作為核心部位掌握收益，再搭配多重資產布局主流趨勢領域，可降低震盪也有助掌握輪動行情。

在股市部分，只要降息次數減少或降息延後是因需求健康如美國，或經濟成長回升如中國和歐洲，股市就有望獲得支撐。通膨頑固及經濟成長平緩則可能較為不利，但這種情況看來暫時不大可能發生。

其次，經濟成長擴散到美國以外地區將為強勢股市奠定更廣泛基礎。先前被忽視的市場如中國股市或英國富時100指數，最近開始迎頭趕上。再從類股角度看也是這樣，安聯投信表示，AI等領域以外的部分產業，也開始逐步受惠經濟回溫、較低基期等投資價值浮現而漸漸受到關注。

根據駿利亨德森投資統計，股六債四的資產配置可有效降低資產的波動幅度。野村投信指出，透過股債資產的配置，不僅能有效減低資產波動程度，也能參與股市上漲帶來的資本利得機會，是最適合投資人的方式。

　外資連續五日賣超台股，27日則逆勢加碼航運類股，航空雙雄長榮 航（2618）、華航（2610）獲得外資由賣轉買而帶量上攻，雙雙創下 2024年新高價，此外，長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615） 等貨櫃三雄也在資金挹注之下紛紛繳出收紅表現。

　　華南投顧董事長儲祥生表示，由於先前所有資金幾乎都集中在AI主 流股當中，隨著美股進入高檔震盪整理階段，短期內若無法再向前高 邁進或突破前高的話，可能會連帶影響台股電子族群表現，資金將流 向其他族群輪動，而航運股方面，航空股有望優於海運股，由於海運 股目前具有未來可能會供給大於需求的明顯隱憂，而航空股業績表現 亮眼且具有客、貨雙需求加持。

　　安聯投信台股團隊指出，盤面呈類股輪動格局不變，加上交投熱絡 ，凸顯市場資金充沛，亦有助於支撐市場維持多頭氣勢，在非電子族 群配置方面，可挑選具產業利基、供需出現缺口及政策扶植方向的類 股，並逢低承接基本面相對突出之標的。

　　觀察27日航空股走勢，航空雙雄皆呈現開低走高，股價於早盤過後 雙雙由黑翻紅且創2024年新高價，長榮航終場以上漲2.77％至38.9元 作收，創下2023年7月中以來的近一年新高價；華航也上漲2.54％至 24.25元，創2023年8月以來收盤新高。

　　海運股方面，長榮、陽明、萬海等貨櫃三雄也在外資由賣轉買挹注 下，紛紛逆勢繳出收紅表現，其中長榮進行除息、每股配發現金股息 9.96505元，開盤後一路保持平盤以上，隨盤中買盤進場，最高一度 衝高至196.5元，填息率64.8％，終場以194.5元作收，朝填息之路邁 進；籌碼面部分，長榮獲得外資終止連四賣轉買超7,283張，而外資 對陽明、萬海也同樣轉為買超，分別買超4,353張、2,227張。

過去一周各大債市ETF普遍獲得資金流入，整體固定收益型ETF淨流入66.8億美元，美國、亞洲分別獲30.3億、2.4億美元資金淨流入，但歐洲債市面臨0.5億淨流出。就債券信評類別來看，投資級債ETF獲得70.2億美元淨流入，但非投資級債ETF則有6.4億美元資金淨流出。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，預期聯準會（Fed）應會於12月才開始降息，後續仍要依據通膨降速狀況而定，美國公債殖利率曲線之後也將回到正斜率的常態。

債券可重新成為平衡股市震盪的利器，不僅殖利率相當誘人，而且大多數的報酬將來自於固定債息收益，這是15年來少見的機會。

考量美國經濟強韌，而且財政赤字累積需要大量發債因應，因此仍較側重於中天期債的機會。此外，投資級或非投資級公司債利差已縮小至長期低檔，若景氣意外不振，低利差恐無法提供太多緩衝保護，此時應交由專業經理團隊精選持債，才能創造更高收益空間。

安聯投信指出，年初以來，信用債以非美區塊表現相對較佳，其中非投等債信用基本面仍然穩健、非投等債利差收斂空間有限，報酬率來自收益率；投資級企業基本面改善，升評展望趨勢攀升強勁需求帶動，北美高評級投資級債發行量大增。

安聯投信表示，歐洲央行6月率先美國降息，Fed和其他央行則是暫時保持觀望，並奉行「視數據而定」的政策。在債市布局方向上，Fed降息前，建議仍持續聚焦在具收益的信用債券；但須留意信用債波動相對公債來得大，布局採取相對均衡配置在投資級公司債、新興市場公債與非投資等級公司債，強化多元化收益來源。

安聯投信分析，當政策逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性的領域，但考量政策步調仍具有不確定性，可以複合資產作為核心部位掌握收益，以短年期債抗波動，搭配複合債把握息收和資本利得的機會。

　　21日適逢美股三巫日，AI晶片龍頭輝達在連日股價創新高後遇拋售 潮，連帶拖累美國科技股及台股24日表現。但法人觀察，新興亞股上 周漲多跌少，以台股表現最為亮眼、上漲3.3％，從資金流向來看， 外資上周買超台股25.8億美元最多，其次是印股14.4億元、南韓7.8 億元，對泰國、越南、菲律賓呈現賣超。

　　今年以來最吸金的亞股是南韓，外資買超167.8億美元，接著是台 股的65.7億美元；賣超以泰國的29.9億元最多，次為越南賣超18.9億 美元。股市表現方面，今年來以台股漲28.94％最強，其次是越南13 .46％、印度6.88％，但泰國下跌7.73％最弱。

　　中信成長高股息（00934）經理人張圭慧表示，這波漲幅主要是反 映 AI產業帶來的利多，長線多頭趨勢仍在進行中，下半年在AI伺服 器和AI消費性電子產品的助攻下，仍有亮點可期。

　　安聯投信台股團隊指出，近期市場持續反映AI題材，加上美股帶動 ，台股上演驚驚漲格局；儘管市場對於剛開完的美國聯準會會議解讀 不盡相同，但大體上對於降息預期的落差，其實市場已陸續反應。

　　中國信託越南機會基金經理人張晨瑋認為，越南企業獲利持穩，預 期下半年復甦動能更強，且出口增速復甦中，2023年順差創高至260 億美元。5月初美國針對越南市場經濟地位進行聽證，最終越南若順 利於7月升格為「市場經濟國家」，相關反傾銷稅之威脅可望減輕， 支持未來出口動能強勢。

　　群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度5月製造業與服務業PM I仍持續在景氣榮枯線50之上，其中服務業PMI彈升至61.4，續創14年 高位，在強勁的本地需求下，印度服務企業取得來自全球各地的新業 務，加上CPI年率順利下滑，顯示印度經濟仍持續走在增長的正向軌 道上。

　　政局方面隨總理莫迪宣誓就任，政府基礎設施建設、城市發展和電 力等重點工作料將持續推進，將有助於市場穩定和增長，可望激勵印 度股市續揚。

　經濟數據拉回影響下，市場風險情緒受壓抑，風險債短線上陷入盤 整。據最新統計，上周截至6月19日，投資級維持淨流入、但動能持 續放緩，單周流入16.8億美元，非投資等級債與新興市場債則是呈現 淨流出，分別小幅流出1.3億美元、5.1億美元。

　　美國5月零售銷售幾乎未成長，工業產值增幅高於預期，惟多位美 國聯準會官員呼籲對降息保持耐心，鷹派論調致使美國10年期公債殖 利率在平盤附近，債市區間震盪，通膨連結債與政府債表現較佳，投 資等級債與新興市場債則相對弱勢。

　　安聯投信表示，年初以來，信用債以非美區塊表現相對較佳，其中 非投等債信用基本面仍然穩健、非投等債利差收斂空間有限，報酬率 來自收益率；投資級企業基本面改善，升評展望趨勢攀升強勁需求帶 動，北美高評級投資級債發行量大增。

　　債市布局建議聯準會降息前仍持續聚焦在具收益的信用債券；但須 留意信用債波動相對公債來得大，布局採取相對均衡配置在投資級公 司債、新興市場公債與非投資等級公司債，強化多元化收益來源。當 政策逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌 性的領域，考量政策步調仍具有不確定性，可以複合資產作為核心部 位掌握收益，以短年期債抗波動，搭配複合債把握息收和資本利得機 會。

　　富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽指出，預期聯準會 應會於12月才開始降息，後續仍要依據通膨降速狀況而定，美國公債 殖利率曲線之後也將回到正斜率的常態。債券可重新成為平衡股市震 盪的利器，不僅殖利率相當誘人，而且大多數的報酬將來自於固定債 息收益，這是15年來少見的機會。

　　考量美國經濟強韌，財政赤字累積需要大量發債因應，仍較側重於 中天期債機會，投資級或非投資級公司債利差已縮小至長期低檔，若 景氣意外不振，低利差恐無法提供太多緩衝保護，此時投資債券大盤 指數非明智之舉。

在AI、科技股等主題強勁帶動下，美股基金買氣居高不下，近一周 資金淨流入擴大至203.69億元，創第二季以來單周流入金額最高，且 續居全球股票基金資金淨流入之冠，亞洲不含日本基金則有3.66億美 元流入，延續前一周資金淨流入。

　　投信法人分析，回顧近期市場，科技股持續推動投資風險偏好，美 股再創新高，政治風險因素干擾歐洲股市，雜音部分則為極右翼勢力 崛起。就股市表現上，美股再創新高，大型晶片股表現突出，帶動台 韓等科技為主股市氛圍，近一周日圓略為走貶，但日股變動不大。

　　安聯投信表示，雖聯準會官員言論偏鷹，但美國經濟數據表現溫和 使降息預期延續，多數類股走揚 ，支撐大型科技股持續領漲，科技 類股整體表現最為強勢。部分科技股季度財報表現優於市場預期，亦 有利支撐市場信心。後市只要降息次數減少或降息延後是因需求健康 如美國，或經濟成長回升如中國和歐洲，股市就有望獲得支撐。通膨 頑固及經濟成長平緩可能較為不利，但這種情況看來暫時不大可能發 生。

　　凱基投信指出，展望下半年全球經濟火車頭美國的製造業呈現復甦 ，就業放緩但仍穩健，支撐消費溫和擴張，通膨緩步下行，企業獲利 維持成長，在企業實質獲利趨動下，股市動能仍具支撐，美股主升段 態勢不變。

　　凱基全球菁英55（00926）基金經理人楊哲宇認為，美股企業獲利 持續上修，成為股市續航最大推動力，預估今年第四季企業盈餘成長 有機會再加速。從今年淨利預估可以看出，科技巨頭是S ＆ P 500淨 利成長的主要推手，高利率環境下，具備成本轉嫁能力、財務體質較 佳的各產業龍頭股，相對較有抵禦資金成本墊高影響的能力，也成為 近期的市場焦點，值得留意。

　　投信法人強調，有利全球股市樂觀原因還包括經濟成長擴散到美國 以外地區將為股市奠定更廣泛基礎，包括先前被忽視市場如陸股或英 國富時100指數，最近開始迎頭趕上。美股持續多頭走勢將有利全球 股市持續上揚。

台股周K線連三紅，指數23,200點之上震盪劇烈。法人昨（23）日表示，雖然通膨變化、美國聯準會（Fed）降息時程等議題，仍干擾股市表現，但能見度高與穩定成長的高股息族群，仍將是現階段的投資主軸，股價可望抗震、攻守兼備。

台股上周五受部分權值股漲多修正壓力，終場收在23,253點，下跌152點。安聯投信台股團隊表示，近期市場持續反映AI題材，加上美股帶動，台股持續上演驚驚漲格局；另方面，市場對利率政策逐步鈍化，目光繼續聚焦基本面，以及與AI、先進製程、光通以及重電等具結構性成長的利基性主題。

展望後市，AI供應鏈仍是市場焦點，預期將與AI硬體成為台股電子股投資主軸，但須注意的是，不論AI伺服器供應鏈及半導體復甦，在規格變動及復甦速度不一下，如何明辨公司競爭地位及產值提升至為重要。

值得留意的是，銅價創出歷史新高，主要是中期供給預期將有限，以及電氣化趨勢導致需求結構性增加，中國和其他國家經濟數據也有所改善，其他工業金屬價格亦呈現上漲，意味全球經濟健康成長標誌。

布局上，安聯投信台股團隊表示，挑選具產業利基、供需出現缺口及政策扶植方向的類股將是非電子族群配置方向，可逢低承接基本面相對突出標的。

台新投顧協理黃文清則認為，全球資本市場呈現高檔震盪整理走勢，能見度高與穩定成長的高股息族群仍是投資主軸，尤其在短線多空大幅波動下，建議可跟著市場資金偏好，逢低分批布局法人買盤進駐的高股息族群。這些法人買盤進駐的高股息族群，普遍具備長期競爭力與產業獲利可期等特點，股價相對較有表現機會。

例如友達（2409）、長榮航、遠百、亞泥、三陽工業、啟碁、聯發科、世界、和碩、國泰金、華碩、宏全、元大金等，近五個交易日股價上漲超過3%，且今年現金股息殖利率在3%以上。

　　櫃買指數20日再創高之後，21日與大盤一同拉回整理，終場以小跌 0.3％至270.76點作收，全周累計上漲1.4％。

　　而三大法人21日於櫃買市場賣超16.4億元、但全周累計買超55.1億 元，觀察買超標的，包括佳邦（6284）、宏遠證（6015）、新復興（ 4909）、台星科（3265）、穩懋（3105）等個股，近來皆持續獲得法 人買盤挹注。

　　根據CMoney統計，近五日獲得三大法人呈現買超，且21日持續獲得 法人逆勢加碼的前15強上櫃股為：佳邦、宏遠證、新復興、台星科、 穩懋、光洋科、良維、康和證、福華、均豪、宜特、鈺創、宏捷科、 福邦證、朋程，上周買超張數介於2,585張至6,084張之間，布局仍以 電子族群為主，包含半導體、光電、通信網路等類股，非電子族群則 包含金融保險與電機機械類股。

　　佳邦近期受利多消息加持帶動，與華新科宣布參與認購台灣晶技公 司私募發行之普通股，雙方將在封裝製程、物聯網市場拓展、人工智 慧產品開發等領域合作，有助提升公司競爭力，21日爆量拉出長紅K 棒，大漲7.9％至95.6元作收，創新天價。

　　展望後市，安聯投信台股團隊表示，AI供應鏈仍是市場焦點，將與 AI硬體成為台股電子股投資主軸，不論AI伺服器供應鏈及半導體復甦 ，在規格變動及復甦速度不一發展下，明辨公司競爭地位及產值提升 至為重要。