市場對美國升息預期雜音不斷，加上台股位處高檔震盪區間，波動加劇，投資人面臨資產配置難題。法人建議，在多空因素交織下，多重資產基金透過股債等不同資產配置，分散單一市場波動風險，成為震盪盤勢下攻守兼備的投資選項。

統計至11日，觀察近周多重資產型基金績效表現，包括中國信託策略優利多重資產漲3.9%、兆豐全球尖端科技多重資產漲1.1%、富邦歐亞絲路多重資產型漲1.09%、富邦AI智能新趨勢多重資產型漲1.06%、華南永昌低波動多重資產漲0.7%、中國信託ESG碳商機多重資產漲0.66%、富蘭克林華美多重資產收益漲0.62%、凱基未來世代關鍵收息多重資產漲0.61%、聯邦臺灣精選收益多重資產漲0.33%、聯邦高息策略多重資產漲0.32%等，皆優於大盤同期跌0.7%。

值得注意的是，美國聯準會9月的利率會議本周將登場，成為市場資金重要指南。根據統計，自1990年以來，美國選舉年（包括總統選舉年、期中選舉年）的下半年，聯準會從未出現鷹派轉向。

法人認為，雖然聯準會主席華許談話偏向鷹派，使市場對未來升息機率有所上修，但從歷史經驗來看，選舉年的下半年Fed主動調整政策方向的情況相對少見，後續政策仍將高度依賴通膨與就業數據變化。

玉山投信表示，在選舉之前的10月與11月FOMC會議，聯準會採取緊縮措施（升息、縮表QT、停止QE）的情況相對少見，若有轉鷹政策大多發生在上半年，有兩次轉鴿派發生在下半年的9月份。

且觀察過去FOMC會議的歷史紀錄顯示，Fed傾向於在選舉前後避免進行具有裁量性的政策變動。

安聯投信分析，近期中東衝突升級推升國際油價，加劇市場對通膨的擔憂，加上美國通膨數據高於預期，帶動市場對聯準會9月升息機率的預期升溫。另一方面，歐洲央行如市場預期升息1碼，投資人亦預期第4季仍有進一步升息空間，帶動全球公債殖利率攀升，進而壓抑股市表現。

不過，儘管地緣政治風險與通膨疑慮仍在，資金近期重新流向半導體及科技成長族群，帶動台灣與南韓股市表現突出。

相較之下，日本市場則受到市場觀望日本央行9月會議政策訊號影響而表現相對疲弱。統計近一周日本東證指數下跌1.16%，MSCI新興市場指數上漲2.49%，整體亞股表現明顯優於成熟市場。

　　「ETF可以很被動，但投資機會從來不是被動產生的。」安聯投信投資長張惟閔認為。近一年來，安聯投信陸續推出四檔主動式ETF產品，也讓張惟閔成為國內主動式ETF市場的重要推手之一。他指出，主動式ETF與被動式ETF最大的差異，在於是否有能力創造超額報酬（ Alpha）。

　　被動式ETF的任務是追蹤指數，而主動式ETF則是透過研究與選股能力，在市場中尋找未被充分發掘的投資機會。尤其當AI產業快速演進、產業地位不斷變化的時候，主動投資所具備的靈活調整能力，更有機會掌握結構性成長趨勢。「主動式ETF不是要取代被動投資，而是提供投資人另一種參與市場成長的方式。」

　　「產品可以被複製，但研究文化與投資人才無法被快速複製。」身為投資長，張惟閔最重視的並非基金規模，而是團隊實力。他認為，資產管理產業最重要的資產從來不是產品，而是人才。

　　主動式基金經理人除了具備深厚產業研究能力，還必須具備獨立思考、風險管理與快速應變能力，才能在充滿不確定性的市場環境中創造價值。因此，近年安聯除持續擴充台股研究團隊外，也建立量化投資團隊，希望透過不同研究方法深化投資決策能力。「主動投資的本質，其實是一場人才競爭。」從台股研究到亞洲半導體布局，從主動式基金到主動式ETF，張惟閔帶領安聯投信所推動的，不只是產品版圖擴張，而是一套投資思維的升級。

　　面對AI驅動的新科技時代，他相信機會是來自長期產業趨勢。「A I改變的是世界，而半導體建構的是AI的世界；在這場變革裡，亞洲不只是參與者，更是核心推動者。」而這正是他眼中，下個十年最值得把握的投資主題，也是最能創造超額報酬的機會。

　　當市場熱烈討論ChatGPT、AI Agent與生成式AI將如何改變世界時，安聯投信投資長張惟閔思考的，卻是另一個更根本的問題。「未來最有價值的，不一定是AI應用本身，而是支撐AI持續運作的基礎設施。」

　　在他眼中，AI不僅是一波科技創新浪潮，更是一場重塑全球產業鏈與資本市場的長期變革。而這場變革背後最重要的推動力量，正是半導體。也因此，安聯投信近期推出全台首檔亞洲半導體主動式ETF基金00412A，希望透過主動投資策略，帶領投資人掌握AI時代最核心的投資機會。

　　對張惟閔而言，這不只是一檔新基金的誕生，更是一項具有策略意義的重要布局。

　　「AI的競爭，已經不是單一企業的競爭，而是整個供應鏈生態系的競爭。」回顧過去幾年AI產業的發展，市場焦點多半集中於大型科技公司與應用端創新，但張惟閔認為，真正推動AI持續進化的關鍵，其實是背後龐大的半導體供應鏈。

　　隨著大型語言模型（LLM）、AI Agent及企業AI應用快速落地，全球科技產業已從概念驗證階段邁向大規模建置，高效能運算（HPC）、AI伺服器、資料中心、先進封裝、高頻寬記憶體（HBM）與高速傳輸技術需求同步升溫。

　　這也意味著，AI產業的競爭模式正逐漸改變。「以前大家關注哪家公司推出更好的產品，未來則要看誰擁有最強大的供應鏈支援能力。」張惟閔指出。

　　在AI時代，一家企業的競爭力不再只是來自單一技術優勢，而是來自整體產業鏈的協作效率與創新能力。因此，投資研究工作也必須跳脫單一市場與企業分析框架，從全球供應鏈角度尋找下一階段的成長機會。

　　「00412A不只是新產品，而是安聯研究能力的一次升級與延伸。」深耕台股市場多年，安聯投信長期以來憑藉科技研究實力建立競爭優勢，旗下投資團隊在半導體與科技產業累積超過26年的研究經驗。然而，在AI驅動全球科技產業重新洗牌的背景下，張惟閔認為，過去以台灣為核心的研究架構已不足以完整掌握產業脈動。

　　「如果AI是一個全球協作的產業，那麼投資研究也必須具備全球視野。」因此，00412A背後代表的不只是產品創新，更象徵安聯投信正式將長期累積的科技研究能力，從台灣市場延伸至整個亞洲半導體供應鏈版圖。這也是安聯台股投資團隊首度大規模跨足台灣以外市場的重要代表作。

　　「掌握半導體，就掌握AI時代的話語權。」談到亞洲半導體的投資價值時，張惟閔的態度十分明確。他指出，當前全球最具競爭力的半導體企業，多數集中在亞洲地區。

　　台灣掌握全球最先進的晶圓代工能力；韓國是高頻寬記憶體與記憶體產業的重要領導者；日本則在設備、材料與高階製造技術上扮演關鍵角色。從IC設計、晶圓代工、先進封裝到設備與材料供應，亞洲已形成全球最完整且最具競爭力的半導體生態系。「當全世界都在談A I時，亞洲其實正在打造AI。」

　　他認為，未來AI產業鏈最大的投資價值，不一定來自最終應用，而是來自那些看似低調、卻無法被取代的關鍵技術與供應商。隨著算力需求持續提升，無論是先進製程、CoWoS封裝、HBM記憶體或高速互連技術，都將持續受惠於AI投資循環。AI需求已從故事變成獲利「市場可能高估短期變化，但往往低估長期趨勢。」過去市場對AI抱持高度期待，但如今張惟閔觀察到，AI已逐漸從願景走向現實。最明顯的證據，就是企業獲利開始反映AI需求。

　　近年全球科技巨頭獲利預估持續上修，大型雲端服務供應商（CSP ）不斷提高資本支出規模，反映市場對算力與基礎建設需求依然強勁。他認為，儘管短期市場仍可能受到利率政策、經濟數據或地緣政治等因素影響，但AI基礎建設投資仍處於長期成長循環初期。因此，真正值得投資人關注的，不只是短期題材，而是未來數年甚至十年以上的產業升級趨勢。

　全球市場正從低通膨、低利率、6比4資產配置有效的時代，轉向高赤字、高通膨、高供給的新環境。投信法人建議，投資人必須降低對美國長天期債券與大型AI受惠股的依賴，轉向全球分散、短存續期固定收益、可轉債、能源、銀行與新興市場本幣債等資產。

　　施羅德多元資產收益投資主管暨施羅德環球收益成長基金經理人D orian Carrell認為，美國龐大財政赤字已成為結構性問題，社會福利、醫療保險與國防支出持續增加，將推升美國公債發行量，海外央行對美債需求卻不如過去，使長天期公債面臨供給過剩與殖利率上升壓力。且美公債與投資等級債相關性已明顯提高，利率上升兩者可能同時下跌，難再提供分散效果，目前布局維持相對低的美公債部位，並降低美投資級債配置，偏好短存續期固定收益、美國證券化商品、歐洲高收益債，及新興市場本地貨幣債。

　　區域配置相對看好歐洲、日本與新興市場。Dorian Carrell分析，市場對歐洲經濟過度悲觀，其實歐洲銀行、工業股與國防類股估值具吸引力，且受AI熱潮影響較低。新興市場因許多國家擁有較高的實質利率與更穩健的財政狀況，加上美元長期可能因財政赤字與通膨風險而轉弱，新興本幣債被視為最具吸引力的固定收益資產之一。

　　永豐投信表示，市場短期仍可能受到政策、利率及資金流向等因素影響而出現波動，但企業持續擴大資本支出、AI運算需求成長及資料中心建置加速帶動下，科技產業長期成長趨勢依然值得關注。隨輝達產品平台由Blackwell逐步邁向Vera Rubin，新一代資料中心對運算效能、電力效率及高速傳輸能力要求同步提升，帶動相關供應鏈持續技術升級，擴大AI基礎建設需求。

　　安聯投信指出，若美國科技巨頭掌握AI需求端與應用創新的發展紅利，亞洲科技產業則掌握AI落地最關鍵的製造與供應鏈能力。隨AI資本支出持續擴張，從先進製程、CoWoS先進封裝、高頻寬記憶體、AB F載板到AI伺服器等相關領域，均有望持續受惠，亞洲半導體供應鏈可望成為下一階段AI投資布局核心。

國際市場波動加劇，資金仍持續尋求相對穩健的收益來源。投資等級債價格雖承壓下跌，但資金淨流入反而持續加速，顯示投資人對高品質信用資產需求仍然穩健。

相較之下，儘管全球主權債券遭遇拋售、利率風險上升，非投資等級債券市場受到的衝擊相對有限，展現較佳的韌性；固定收益型ETF則是短天期資產的偏好持續升溫。

從存續期間來看，投資人對短天期資產的偏好持續升溫，貝萊德iShares統計8月22日至8月28日資金流向，短天期債券ETF吸引26億美元資金淨流入，固定到期策略ETF淨流入2.41億美元；混合存續期間策略ETF以及中天期債券ETF則分別淨流出19.2億美元及9.52億美元。

貝萊德iShares安碩收益優化投資等級債主動式ETF（00985D）金經理人游忠憲指出，市場對利率前景仍存分歧，資金在不同債券ETF間調整配置，可見得資金持續流入投資等級債市，非投資等級債仍有調整賣壓。

面對目前較高殖利率環境，投資人應更加關注收益品質與風險管理，並持續轉向多元收益來源與分散布局。

據美銀引述EPFR統計，截至2026年9月2日止一周，全球主要債券資產類別維持全面淨流入，投資等級債券基金以77.6億美元淨流入居冠，顯示在市場波動加劇之際，資金仍持續尋求相對穩健的收益來源。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，美國非投資等級債市場殖利率仍高於7%，信用基本面維持穩健，短期內企業再融資需求有限，加上市場整體信用品質持續改善，有助支撐後續表現。預期未來新券發行將維持穩定步調，信用利差可望維持相對偏窄水準，違約率則有機會持續低於歷史平均水準。

安聯投信表示，目前信用債仍能提供穩定收益來源，但風險溢酬已處於偏低水準。近年企業發債活動頻繁，尤其美國企業為擴大AI基礎建設與相關投資而積極進入債券市場籌資，但信用債相較公債的利差仍接近歷史低檔。

安聯投信執行董事蕭惠中，投資資歷近20年，從研究員到掌舵台股團隊，今年更見證安聯資產管理規模突破兩兆元大關；如今再跨足操刀全台首檔亞洲主動式ETF，從台股投資老將走向亞洲舞台，將帶領投研團隊寫下新篇章。

回首來時路，蕭惠中見證了安聯投信台股團隊的成長。事實上，在台灣投資市場的發展過程中，外商資產管理公司的台灣團隊，過去往往只是銷售海外基金的據點，真正能由台灣人研究台灣市場、管理台灣資產的團隊並不多。

看準時機 發揮所長

安聯走的是另一條路，最早研究團隊僅有約四、五人，基金績效也曾經歷低潮，甚至當時推出的產品不如預期，最後重新整併。

但也正是在這段過程中，團隊逐步將研究、投資與經理人培養扎根台灣，建立起自己的投資能力。如今團隊已擴大至12人，且這個人數一維持就是十年；今年更獲集團認可，目標進一步擴編至15人，這條路走來並不輕鬆。

值得注意的是，外資集團的資源分配往往相當現實，習慣以「人均管理資產規模（AUM）」衡量一個團隊的價值。

「為什麼需要這麼多人？」往往是一個必須說服問題，對於身處海外、未必能完全理解台灣市場的歐洲總部來說，要爭取更多人力與資源，就必須拿出實打實的績效。

她一路與團隊花了很長時間證明，台灣團隊不僅投資績效位居集團前段，更能在科技產業快速變化下，掌握產業脈動與最新趨勢，逐步爭取集團對台灣團隊的重視與投入。

如今，安聯台股團隊不僅在共同基金領域做到最大，在政府代操業務上也長期穩定取得標案，兩者合計資產規模在今年年中已突破「兩兆大關」，這不僅是一個數字，更是對這群在地深耕、堅持「讓台灣人做台灣市場」的團隊，最直接的肯定。

一路走過市場的高低起伏，身為基督徒的她分享了最喜歡的聖經經文，同時也是職業生涯的座右銘：「我又轉念：見日光之下，快跑的未必能贏；力戰的未必得勝；智慧的未必得糧食；明哲的未必得資財；靈巧的未必得喜悅。所臨到眾人的是在乎當時的機會。」

留住人才 傳承經驗

蕭惠中認為，市場上，沒有誰能說自己最聰明，也不會有人永遠站在第一名。也經常以此鼓勵團隊：不要抱怨盤勢，不要羨慕別人，也不要被眼前的挫折打敗，每個人都有自己的機會，重要的是能不能看見、抓住當下的機會，並把自己的能力發揮到極致。這份信念，也成為她帶領團隊走過市場循環的底氣。

展望未來三大里程碑，蕭惠中分享，希望持續提升台股團隊地位、從「做好台股」走向「做好亞洲」、提升團隊薪資水準。她說，「好的分析師，就是好的PM」這句話也成為團隊一路壯大的關鍵。從研究員中培養經理人，讓人才在團隊內部成長，不只是把資產規模做大，更逐漸建立起屬於台灣自己的投資人才庫。

另外，「做到台灣第一」曾經是目標，但現在已經不是終點。她認為，台灣最大的優勢之一，就是身處全球科技產業的核心供應鏈。台灣的科技產業變化快速，從半導體、AI到電子產業，每一波產業變化都可能直接反映在企業獲利與股價上，因此她希望台灣團隊不要只把眼光放在台股，而是逐步拓展到亞洲市場，同時打開研究員的眼界。

「總是要有人傳承，總是要有人管理大家的錢」、「很多人才都被香港挖走，我真的很期待台灣的薪資也是可以往上」。蕭惠中補充，團隊不只是把績效繼續做好，還包括一件更難的事：留住人才。

不僅是培養基金經理人，而是在替團隊建立下一個世代，更重要的是讓這個行業一直有人願意做、優秀的人願意留下來，也有人願意把上一代累積的經驗，繼續交到下一代手上，讓這份管理資產的專業，能夠一棒接一棒地走下去。

　全球債市持續受到利率、政策與企業融資需求牽動。法人表示，A I投資推升企業發債需求，加上信用利差偏低、各國財政條件分化，債券投資已不能單看殖利率，信用品質、產業選擇及區域配置的重要性同步提高。

　　富達國際指出，AI投資熱潮正逐步改變全球信用市場結構，資料中心資本支出預計於2027年超過美國GDP的3％，兩年內增加1.7個百分點，創下史上最快的資本支出擴張週期之一。大型科技企業雖普遍擁有穩健資產負債表及較高信用評等，但AI最終能否創造足以支撐龐大投資的獲利仍存在不確定性，持續增加的債券供給及評價壓力值得留意。

　　富達研究團隊認為，相較承擔AI投資回報與持續發債的不確定性，全球信用市場其他領域仍有具吸引力的機會，包括BB級企業債、歐洲金融債、企業混合債，以及具景氣循環復甦潛力的房地產與汽車產業。尤其銀行及金融業受監管保護且進入門檻較高，在AI產業變革下相對具韌性，凸顯產業選擇的重要性。

　　目前進入夏末傳統淡季，債市短線仍可能受到政策訊息與經濟數據牽動，隨市場更加重視景氣循環與企業獲利，信用品質分化逐漸擴大，選債策略將比單純追求高殖利率更重要。

　　安聯投信海外投資首席許家豪分析，AI與大型資料中心建置需求持續增加，帶動雲端服務供應商、半導體及網路基礎建設企業積極籌資。

　　近期部分投資等級企業債甚至提供接近BB級債券的收益率，吸引非投資級債投資人參與，反映投資人開始兼顧收益、信用品質及防禦性。配置上，看好投資等級債兼具收益與防禦特性，非投資級債則宜透過主動管理精選信用體質較佳標的。

　　富蘭克林證券投顧強調，美國公共債務規模突破40兆美元，殖利率攀高也加重利息支出負擔，凸顯美國長期財政赤字風險；相較之下，許多新興國家的財政及經常帳基本面優於美國，且當地債匯市受到美歐先進國家的影響已經降低。

　　在債券配置上，可將具多元利多機會的新興市場當地債，搭配受惠美國企業表現強韌、且利率敏感度較低的美國非投資等級公司債，作為長期債券核心配置。面對利率與信用市場分化，透過不同區域及信用資產搭配，有助掌握不同債市的收益機會。

台股近期表現高檔震盪，指數持續挑戰波段新高，多檔台股ETF表現相對強勢，收盤價持續逼近歷史高點。根據統計，昨（8）日收盤價已達歷史新高的台股ETF共四檔，包括元大MSCI金融（0055）、富邦摩台、元大台灣高息低波、凱基優選30等。

從距離歷史高點的幅度來看，包括中信臺灣智慧50、元大高股息、國泰股利精選30、統一台灣高息動能、主動摩根台灣鑫收、永豐優息存股、凱基台灣TOP50、富邦淨零ESG50、兆豐龍頭等權重、元大MSCI台灣等，8日收盤價距歷史高點僅約0.05%至0.6%之間，蓄勢挑戰歷史新高。

富邦投信表示，在產業面上，隨著AI應用持續擴展，半導體、高效能運算及相關供應鏈仍為市場核心主軸。台灣在全球科技產業鏈中具關鍵地位，從IC設計、先進製程到關鍵零組件皆扮演重要角色，企業營運動能持續增強，成為支撐台股中長期成長的重要基石。

摩根投信表示，在台股科技領域，現階段看好半導體、電力散熱、高速傳輸及低軌衛星四大主軸。隨AI大型運算需求與頻寬持續提升，高速傳輸需求同步成長；低軌衛星則受惠衛星直連手持裝置題材。因此，無論是高速、高頻通訊關鍵材料，台廠均具備全球競爭優勢。

安聯投信認為，未來市場關注焦點將逐漸從「AI是什麼」轉向「誰能持續受惠AI資本支出」，而半導體供應鏈仍是目前最具能見度的成長主軸之一。在AI、高效能運算與數位轉型趨勢推動下，亞洲半導體產業可望持續受惠，並成為下一個十年全球科技創新的重要核心。

AI產業競爭已從單一企業競爭演變為整體供應鏈與生態系競爭，而亞洲正是全球半導體供應鏈最核心的區域。

　台股AI供應鏈獲利大爆發，帶動上市櫃企業第二季整體稅後純益首度突破2兆元大關，不僅較首季成長逾3成，更較去年同期激增逾1.6 倍，累計上半年獲利高達3.6兆元，也較去年成長近1倍。

　　投信法人表示，第二季財報公布後，分析師估計今年獲利將逐季走高，全年獲利可望上看7兆元歷史新高，台股挑戰5萬點不是夢，具利基題材的中小型潛力股可望扮演上攻先鋒。

　　台新台灣中小主動式ETF基金（00416A）經理人沈建宏表示，AI指標公司輝達第二季財報營收與獲利數據均超越華爾街預期，更驚豔的是，2028財年營收將再大幅成長70％。

　　此外，晶圓代工龍頭台積電第二季財報亦再次繳出「超乎預期並上調財測」的亮眼成績，兩大AI巨擘的強勁的展望預估，讓AI產業吃下定心丸，台灣中小股AI供應鏈受惠大，未來業績及股價成長爆發力可期。

　　市場對2026～2027企業獲利年增率預估持續成長，AI成長趨勢確立，短線若遇漲多拉回更有助於台股長期表現，具題材性的中小股將相對具表現空間，可優先布局。

　　看好AI供應鏈受惠如材料升級、電力革新、新設計等；光通訊供應鏈；關鍵零組件；半導體上游材料與設備；美國設廠受惠股；漲價族群等。

　　安聯投信台股團隊指出，近期台股走勢受到市場對利率政策預期反覆調整影響，情緒面波動加大，指數呈現震盪格局。

　　先前雖受利多消息帶動強勢反彈，但隨後因市場雜音干擾而回測短期均線；4日則在聯準會官員對通膨前景表達樂觀看法後，美債殖利率回落，帶動風險性資產表現回溫，而市場信心同步改善。

　　近期類股輪動快速，電子權值股仍是支撐大盤的重要力量；市場焦點則由部分先前修正較深的電子股，逐漸擴散至被動元件、散熱、P CB以及相關設備等AI供應鏈族群，呈現多點同步走揚格局。

　台股今年以來多頭氣勢強勁，聯發科（2454）與聯電（2303）表現尤受市場關注，股價在買盤推升下近期接連亮燈漲停，連帶使同時持有聯發科與聯電的相關ETF直接受惠。

　　觀察市場上雙聯持股比重較高的ETF，今年以來績效表現突出，共有三檔報酬率突破100％。其中，兆豐台灣晶圓製造（00913）聯發科與聯電合計權重達28.35％，今年以來報酬率達117.49％；野村臺灣新科技50（00935）兩檔合計權重達21.58％，今年以來報酬率為106 .88％；中信關鍵半導體（00891）合計權重達16.08％，今年以來報酬率則為101.14％，展現出強勁表現。

　　野村台灣新科技50基金經理人表示，台股關鍵成長動能來自「新舊 AI同步成長」，台灣完整的科技產業鏈也持續站穩全球供應鏈核心，隨既有AI應用持續擴張，加上新一代AI架構加速落地，台灣科技產業可望迎來更多成長機會。

　　中信關鍵半導體經理人張圭慧指出，台積電持續擴充先進製程產能，並透過CoWoS、SoIC等技術推進異質整合，以滿足AI系統對運算效能與資料傳輸的需求。另一方面，聯發科積極深化AI布局，隨著與輝達等生態系夥伴合作推進，以及客製化晶片（ASIC）業務逐步發展，未來營運成長來源可望更加多元，也讓台灣IC設計產業在AI供應鏈中的角色更受重視。

　　安聯投信認為，預估全球晶圓廠設備市場規模將於2028年達到2,2 00億美元，測試與封裝設備市場規模亦同步上修，反映全球主要半導體業者正積極投入產能擴充與技術升級，以因應AI時代帶來的龐大需求。

時序進入九月，投信新基金募集熱潮持續升溫，市場新品布局動能不減。統計至9月底止，將再有五檔新基金陸續展開募集，從台股、海外市場到主動式策略，投資題材多元，投信搶攻市場資金腳步未歇，其中ETF仍是市場募集焦點，熱度不墜。

台灣自2025年開啟主動式ETF投資以來，相關產品百花齊放，市場規模持續擴大，迄今已有40檔主動式ETF掛牌交易。其中，主動式台股ETF共22檔，最受投資人青睞；主動式海外股票ETF及債券ETF則分別有十檔及八檔。

值得注意的是，觀察9月將開募的新基金當中，ETF仍是近期投信募集市場的主力，共有三檔新品，其中二檔為主動式ETF，分別是訴求精選台股核心50強的主動群益核心50（00415A），以及聚焦台灣、韓國、日本半導體產業的主動安聯亞半導體（00412A）；另一檔則是街口特選優息非投資等級債券ETF（00992B）。

此外，也有二檔多重資產基金展開募集，分別為富邦富裕商機多重資產基金、第一金全球動態入息多重資產基金。

值得注意的是，安聯亞洲半導體主動式ETF（00412A）的推出，寫下多項重要里程碑，不僅是安聯投信布局主動式ETF市場的第四檔產品，也是安聯環球投資集團在推出三檔不同主題主動式ETF之後，首度將策略版圖延伸至亞洲半導體領域；同時，00412A是全台首檔以亞洲半導體為投資核心的主動式ETF。

另外，主動群益核心50（00415A）主打精選台股新50強，選股範疇包括獲利能力強的市值股、千金股，以及挖掘具潛在動能與題材、有望晉升未來權值股的潛力股，主動掌握台股核心商機與成長行情。

主動群益核心50經理人許育誌表示，近期台股雖然受到國際政經不確定性與國際股市去槓桿的干擾而呈現高檔震盪，不過鑒於經濟基本面仍強韌，加上全球AI需求強勁，台廠因在全球科技鏈上、中、下游間都扮演關鍵技術供應與零組件製造要角，包括晶圓代工、PCB╱CCL、封測、電源供應器等，中長期投資前景值得留意。

主動安聯亞洲半導體經理人蕭惠中表示，亞洲目前已是全球半導體產業最完整且最具競爭力的生產基地，涵蓋台灣的先進製程與封裝、南韓的記憶體與HBM技術，以及日本的半導體設備與關鍵材料優勢，可望持續受惠於長期結構性成長趨勢，並成為下一階段全球科技投資的重要核心。

投信9月新基金募集熱度不減。從募集的五檔產品類型觀察，合計約千億規模。其中三檔為多重資產型基金、一檔為主動式ETF，還有一檔是債券ETF，顯示在全球股市震盪中，多元投資策略可望穩中求勝，而亞洲市場則是新基金布局的重要方向。

第一金、富邦及野村投信皆於9月募集多重資產基金。除9月初完成募集的野村台日優選，第一金全球動態入息、富邦富裕商機兩檔多重資產基金募集期間為7日至11日。主動安聯亞半導體ETF（00412A）將在16至22日募集，聚焦AI浪潮下亞洲半導體供應鏈投資機會。

法人表示，在全球市場波動仍存、資產配置需求持續升溫下，市場資金一方面持續追逐AI與科技產業的長期成長機會，另一方面透過多重資產及收益型產品，尋求兼顧資本增值與收益來源的配置策略，使9月新基金募集呈現「主題投資」與「穩健配置」雙軌並進特色。

安聯投信表示，過去兩年全球AI投資熱潮由美國科技巨頭領軍，無論是雲端服務供應商、AI晶片廠商或軟體平台業者，皆受惠於企業資本支出大幅成長。然而，隨著美國大型科技股市值與評價水準持續攀升，市場也開始將目光轉向AI產業鏈中尚未完全反映成長潛力的投資機會。

主動安聯亞半導體ETF經理人蕭惠中表示，現階段AI產業從軟體與應用端，邁向算力與基建競賽，半導體正是支撐技術變革最重要的核心。相較於美國科技股掌握AI需求端，亞洲科技企業則掌握AI硬體供應鏈的關鍵環節，在全球AI發展進程中扮演不可或缺的角色。

蕭惠中指出，從先進製程、先進封裝、高頻寬記憶體（HBM）、ABF載板、PCB、CCL，到電源管理元件等，全球AI基礎建設持續擴張所帶來的商機，實際受惠者多集中於亞洲供應鏈，尤其是台、韓、日等科技產業聚落。因此，亞洲科技股有望成為AI投資進入下一階段後的重要受惠區域。

第一金全球動態入息多重資產基金經理人蔡東穎說明，過去幾年投資人積極追成長型股票，市場漲多、波動加大的環境，採取動態配、強調多元收息價值投資的多重資產基金，提供投資人有穩健型配置的新選項。

　市場聚焦美國聯準會主席華許於全球央行年會釋出的政策訊號，觀望氣氛使全球債市近一周普遍收漲。根據美銀引述EPFR統計至8月26 日止一周，全球主要債券資產類別全面維持淨流入，其中，投資等級債券基金以淨流入67.1億美元持續居冠。

　　安聯投信表示，儘管華許近期談話基調偏向謹慎，市場對降息時點仍存分歧，但在通膨未再顯著升溫、經濟成長動能放緩的情況下，美國公債殖利率大幅向上的空間相對有限。對債券投資而言，目前高於長期平均水準的收益率，仍提供具吸引力的配置價值與收益來源。尤其市場進入夏末傳統淡季，交易活動相對清淡，債市短線可能持續受到政策訊息與經濟數據牽動。

　　安聯投信海外投資首席許家豪指出，聯準會維持觀望、經濟成長溫和放緩及通膨趨勢持續受控的情境下，債券收益率仍具吸引力。雖然市場對貨幣政策路徑與財政政策仍存不確定性，但目前債券資產不僅具備較佳收益基礎，同時也可望發揮分散風險與降低投資組合波動度的功能。在配置策略上，看好投資等級債兼具收益與防禦特性。

　　野村全球金融收益基金經理人林詩孟分析，聯準會主席華許就職百日後，首次於Jackson Hole全球央行年會演說，政策工具方面，明確指出應以短期利率為主要手段，同時淡化前瞻指引，避免政策溝通過度受到市場預期牽動。整體而言，演說基調偏鷹，市場對9月升息的預期明顯升溫，美債殖利率全面走揚，美元同步轉強。

　　林詩孟強調，雖然華許強調通膨風險，並未直接承諾升息，後續貨幣政策仍將取決於8月就業、PPI及CPI等數據表現；加上近期通膨趨勢仍逐步降溫，今年維持利率不變的可能性仍高。在目前高殖利率環境下，債券具備收益吸引力，建議把握市場波動逢低布局機會，投資級公司債、非投資級公司債及新興市場債券均值得留意。

台美股市位處相對高檔，投信業者新基金布局也更重視「成長機會」與「多元配置」。觀察9月新基金募集動向，多重資產型產品成為市場焦點之一，同時科技成長題材持續受到青睞，顯示在AI長期趨勢未變、短線市場波動升高之際，透過跨資產配置參與結構性成長商機，成為投信布局新產品的重要方向。

從近期新募產品來看，富邦投信看準全球富裕族群資本流向與消費升級所衍生的商機，預計9月7日募集富邦富裕商機多重資產基金，鎖定「科技新引擎、醫療新動能、消費新模式」三大趨勢，並透過多重資產靈活配置掌握長期成長機會。

第一金投信同樣將於9月7日起募集全球動態入息多重資產基金；街口投信預計9月14日起募集街口特選優息非投資等級債券ETF；安聯投信則預計9月16日起募集主動安聯亞半導體ETF。

富邦富裕商機多重資產基金擬任經理人薛博升表示，投資聚焦從全球高資產族群「錢往哪裡去、需求往哪裡走」出發，尋找資本投入與消費升級背後所帶動的產業成長機會。

三大投資主軸中，「科技新引擎」涵蓋AI應用、機器人、自動化設備、量子電腦及太空衛星等新興科技；「醫療新動能」掌握高資產族群對健康管理、先進醫療與長期照護需求；「消費新模式」則涵蓋醫美、化妝品、休閒旅遊、電動車及寵物保健等生活升級商機。

薛博升指出，在市場高檔震盪環境下，為了降低波動，基金除掌握三大富裕商機，也結合股票、債券、基金受益憑證及REITs等多重資產，並依市場環境動態調整配置，在參與全球結構性成長趨勢之餘，提升投資組合配置彈性。

第一金全球動態入息多重資產基金經理人蔡東穎說明，市場預期利率上行風險，加上AI科技股強漲後存在較大震盪風險，藉由多重資產配置策略，從區域、資產的分散，再加上適時採用衍生性工具與事件投資策略等掌握錯價值投資機會，形成與單一主題急漲急跌的波動特性互補性。

蔡東穎強調，過去幾年投資人積極追成長型股票投資，市場漲多、波動加大的環境，採取動態配置、強調多元收息價值投資的多重資產基金，提供投資人穩健型配置的新選項。

看準半導體是AI發展的關鍵產業，日、韓等股市也涵蓋重要的半導體相關企業；安聯投信推出全台首檔亞洲半導體主動式ETF（00412A），高度聚焦亞洲半導體核心供應鏈的投資策略，協助投資人掌握AI時代最關鍵的投資拼圖。

安聯投信總經理陳彥婷表示，過去一年來，主動式ETF已朝兆元規模邁進，投資主題逐步擴展至海外，而AI驅動下的半導體產業革命正是今後最重要的投資主題。亞洲半導體是AI投資不可或缺的關鍵拼圖，更是支撐整個AI產業持續運作與創新的核心基礎設施。

安聯亞洲半導體主動式ETF為安聯投信布局主動式ETF市場的第四檔產品，也是安聯環球投資集團首度將策略版圖延伸至亞洲半導體領域；同時，00412A更是全台首檔以亞洲半導體為投資核心的主動式ETF。

安聯投信投資長張惟閔表示，若以投資心法來看，AI時代比以往任何時候都更需要跨市場、跨產業的研究能力。因此，投資研究也必須突破單一市場框架，以全球產業鏈視角掌握趨勢變化與企業競爭力。

生成式AI持續推動全球科技產業升級、AI基礎建設投資規模快速擴張之際，亞洲半導體產業正成為全球科技成長最重要的受惠族群之一。投信法人強調，看好AI帶動的長期結構性成長趨勢，AI發展過程中最關鍵的就是半導體，聚焦亞洲半導體核心供應鏈，掌握AI時代最具競爭力關鍵企業。

　　安聯投信總經理陳彥婷表示，針對投資聚焦趨勢性及未來創造報酬，AI相關基金仍是最熱門主題，其中半導體（賣鏟子）才是掌握AI最關鍵的部分，因此，台、日、韓正是主要發展國家，正是布局重點市場。

　　安聯投信投資長張惟閔指出，從企業基本面來看科技巨頭獲利預估持續上修，顯示AI需求已不只是市場期待，而是逐漸反映在企業實際營收與獲利表現上。與此同時，大型雲端服務供應商（CSP）仍持續提高資本支出，反映市場需求依舊強勁。

　　安聯亞洲半導體主動式ETF（00412A）基金經理人蕭惠中認為，全球主要雲端服務供應商（CSP）近年持續提高資本支出，以因應AI運算需求快速成長，從先進製程、高頻寬記憶體（HBM）、先進封裝到光通訊等領域皆出現強勁需求。在此趨勢下，掌握晶片設計、晶圓製造、記憶體、設備與材料等關鍵環節的亞洲供應鏈，已成為全球AI生態系中不可或缺的重要角色。

　　台新日本半導體（00951）研究團隊分析，隨著AI基礎設施建設的需求持續擴張，市場對相關科技企業的獲利成長預期正不斷上修，足以抵銷地緣政治帶來的不確定性。隨著次世代運算技術與AI應用的全面落地，日本半導體企業憑藉設備與製程的全球領先地位，已成為支撐日股穩健走升的核心引擎。

　　中信關鍵半導體（00891）ETF經理人張圭慧預期，根據美國半導體產業協會（SIA）預估，至2028年全球AI資料中心所創造的半導體收入將突破1.2兆美元，較目前成長近10倍，代表AI為推動半導體產業成長最重要的驅動力。

美國公共債務規模首次突破40兆美元，且長天期公債殖利率持續攀高壓抑全球債市表現。過去一周整體固定收益型ETF續獲淨流入164.8億美元，主要由美國債市吸引110.5億美元資金淨流入推動，亞洲與歐洲債市亦分別獲17.1億與1.6億美元淨流入。

依債券品質分類，投資等級債獲100.5億美元淨流入，非投資等級債則遭10.7億美元淨流出。

安聯投信指出，美國財政部意外宣布將把10年至30年期國債的回購規模至少提高一倍，財長貝森特表示，準備進一步擴大對較長期國債的回購力度，規模可能超過單次40億美元，但仍未能阻止公債殖利率上升的趨勢。展望後市，安聯投信海外投資首席許家豪認為，中東地緣政治風險仍未完全解除，油價走勢及主要央行政策動向仍可能持續牽動市場情緒，利率波動風險不容忽視。

許家豪表示，受中東局勢反覆、油價維持高檔以及全球央行政策偏向緊縮影響，利率風險仍需審慎因應。建議以短中天期策略控制存續期間風險，同時聚焦兼具收益與品質的公司債配置。

許家豪認為，當前市場正處於「經濟韌性」與「政策緊縮」兩股力量的拉鋸之中。在投資策略上，建議以短中天期債券作為核心配置，以降低存續期間風險並提升投資組合韌性；同時可適度布局基本面穩健、兼具收益優勢的公司債。就信用評級而言，目前仍偏好BBB至BB級信用債券，在兼顧收益率與違約風險控管的前提下，有望提供較佳的風險報酬表現。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人何英信表示，新興市場債券已不再只是過去那種短期、機會性的戰術配置工具，而是逐步發展成為一項更具結構性韌性的資產類別。其背後支撐因素包括更深厚且成熟的本地市場、更健全的政策框架、更廣泛且較不具投機性的投資人基礎。

　　隨著AI相關族群波動加劇，市場資金開始尋求兼具成長性與防禦性的投資機會，加上創新藥研發持續突破、大型藥廠併購活動升溫，帶動生醫產業再度受到市場關注，成為近期資金布局的重要方向之一，也支撐生醫相關類股表現。

　　安聯投信表示，在AI投資熱潮帶動科技股走強之際，生技產業也逐步走出過去兩年的評價修正階段。隨著市場風險偏好回升，加上大型藥廠積極透過授權合作與併購交易補強產品線、因應專利到期壓力，整體生技產業投資環境持續改善，中長期成長動能仍值得期待。

　　而從產業發展的趨勢來看，AI正逐步由概念驗證走向實際應用，並且加速滲透藥物研發流程；同時，創新療法仍然是生技產業最受矚目的成長主軸，包括GLP-1減重藥物、癌症新藥、基因治療以及細胞治療等領域，均持續的吸引資金以及研發資源投入。

　　百達生物科技策略團隊指出，隨生技產業創新技術與臨床研發穩健發展，市場資金與投資人信心較過去更為樂觀；大型藥廠為因應專利到期、補強產品管線需求，持續尋求授權合作與併購機會，可望為創新生技公司帶來更多成長動能。展望後市，產業展會釋出的正面訊息、政策對新藥研發的支持，以及新藥研發持續推進，均有助提升市場對生技產業長期發展的信心。

　　富蘭克林華美投信認為，2026年生醫產業展望正向，主要受到三大趨勢支撐。首先，創新療法持續的突破，GLP-1減重藥以及抗體藥物複合體（ADC）等新世代療法市場快速的擴張，預估2030年GLP-1產值將會達到620億美元。

　　其次醫藥產業面臨史上最大專利懸崖，超過4,000億美元專利藥陸續到期，驅動大型藥廠積極透過併購填補產品線缺口，預估2026年M ＆ A總額將逼近1,400億美元、創歷史新高。

　　且隨利率環境趨於寬鬆，生技IPO市場也出現強勁反彈，2026年初至今募資額已超越2025年全年，顯示市場投資氛圍明顯改善。在創新、併購與資金回流三重催化下，生醫產業具備中長期成長動能。

　　在ETF當道的時代，仍有千億級規模「主動式共同基金」的存在，就是主動式投資專家安聯投信旗下的「安聯台灣大壩基金」，而身兼安聯台灣大壩基金經理人、安聯台灣科技基金以及安聯亞洲半導體主動式ETF（00412A）擬任經理人的蕭惠中正是背後掌舵的功夫女將，總能提前嗅到商機的她指出，「瓶頸在哪、價值就在哪；瓶頸在哪、商機往往也在哪。」

　　安聯投信共同基金投資管理部台股主管蕭惠中可說是典型的「安聯寶寶」，在安聯待了19年，自2015年開始擔任安聯台灣大壩基金經理人後，安聯台灣大壩基金就成為了得獎常勝軍，因此長年也受到投資人喜好，規模在今年五、六月時就突破900億元，7月歷經全球股市大震盪後，8月又很快重返千億元。

　　與市場上一些明星基金經理人相比，蕭惠中更顯穩重、低調、有真功夫，她在市場上向來不是追逐熱門題材的投資人，而是習慣深入產業現場、長期追蹤供應鏈變化的研究型經理人。像現在在AI席捲全球資本市場的時代，多數人追逐的是最熱門的AI概念股，但她關注的卻是另一個更根本的問題：「究竟是誰在支撐這場AI革命？」

　　蕭惠中認為，每一次重大科技革命的背後，本質上都來自需求的改變。投資人不能只看市場最熱門的企業，而必須回到產業最核心的需求端，理解需求如何驅動整個供應鏈升級，「理解需求如何創造產業升級機會，往往比單純分析財報數字更重要。」

　　這套投資哲學不盲從市場熱門題材，而是聚焦企業長期競爭力，也曾幫助團隊在2018年被動元件熱潮反轉及多次市場修正期間，有效降低投資組合波動風險。

　　近年來，蕭惠中最常提及的關鍵字之一，就是「瓶頸」。AI產業鏈最大的投資機會，往往不在最熱鬧的地方，而是在最難被取代、最容易出現供需失衡的環節。

　　目前團隊最關注的AI三大核心瓶頸包括：GPU與先進運算能力、HB M高頻寬記憶體以及光通訊與高速傳輸技術，而這些領域不僅具備高度技術門檻，也往往擁有更強的定價能力與競爭優勢。

　　除了身為基金經理人，蕭惠中同時肩負安聯台股投研團隊主管職務。她認為，投資從來不是單打獨鬥，而是一項高度依賴團隊合作的工作。尤其AI產業涵蓋半導體、記憶體、設備、網通、伺服器、雲端運算與軟體等多個領域，更需要跨產業、跨領域研究人才共同參與。

　　多年來，安聯台股團隊持續建構從需求端、產業端到企業端的完整研究架構，並結合安聯環球投資的全球科技研究資源，從更全面的角度掌握科技產業變化與投資契機。根據投信投顧公會資料顯示，今年上半年，安聯投信旗下台股基金規模就已突破4,000億元，顯示深獲投資人肯定與青睞。

　　「從需求出發、從瓶頸尋找機會、從產業升級看見未來」這不僅是蕭惠中的投資哲學，更是她帶領團隊持續挖掘下一個長期贏家的核心方法。

　　近期雖然全球主要股市高檔震盪，不過觀察投信發行的932檔海外股票基金統計至19日，仍有6檔淨值創下新高，分別是群益那斯達克生技（00678）、富蘭克林華美生技、玉山全球醫療生化、玉山全球資源、安聯全球生技趨勢、野村全球航運龍頭息收基金。整體來看，以生技基金表現相對亮眼，共有4檔上榜。

　　法人表示，近期科技股走勢震盪，也促使資金輪動至防禦性題材，整體而言，醫療生技產業具有產值持續成長、產業持續創新兩大重點支撐，因此值得投資人掌握長期投資趨勢，建議投資人不妨透過相關生技ETF基金來參與投資契機。

　　群益那斯達克生技ETF基金經理人邱鈺茹指出，19日傳出生技大廠莫德納開發的mRNA癌症疫苗，成功降低黑色素瘤復發與擴散風險，成為全球首款第三期試驗取得正面結果的mRNA癌症療法，激勵莫德納單日股價暴漲177％，帶動納斯達克生技指數（NBI）大漲6.4％，而納斯達克生技指數本月14.8％的漲幅，亦居所有美股次產業之冠。隨著每年中下旬的生技年會與醫學會議密集登場，易釋出新藥解盲或授權合作等消息，預計在消息面及資金面的雙重利多下，生技股有望持續展現強勁爆發力。

　　富蘭克林華美投信指出，生技醫療領域未來展望持續呈現回溫態勢，投資人的注意力也逐漸從利率走向、法規變動等外在環境因素，轉移至企業自身的營運體質與研發成果。由於大型製藥企業面臨專利保護期限屆滿的挑戰日益嚴峻，對於開發新品項與尋求外部創新技術的需求隨之攀升，預期生技製藥業的併購活動將持續活絡，為具有發展潛力的新藥研發公司創造更多契機；同時，美國食品藥物管理局（F DA）的審核態度轉趨開放，也將有利於創新藥品加快取得上市許可。

　　安聯投信表示，在AI投資熱潮帶動科技股走強之際，生技產業也逐步走出過去兩年的評價修正階段。隨著市場風險偏好回升，以及大型藥廠積極透過授權合作與併購交易補強產品線、因應專利到期壓力，整體生技產業投資環境持續改善，產業中長期成長動能依然值得期待。

　　從產業發展趨勢來看，AI正逐步從概念驗證邁向實際應用，並加速滲透藥物研發流程。此外，創新療法仍是生技產業最受矚目的成長主軸。