過去一周整體固定收益型ETF續獲187.5億美元淨流入。其中，美國債市吸引86.9億美元淨流入，亞洲與歐洲債市亦分別獲50.56億與4.1億美元淨流入。依債券品質分類，投資等級債獲78.2億美元淨流入，非投資等級債亦獲10.3億美元淨流入。

國際油價上漲加劇通膨擔憂，惟股市震盪促使避險資金轉進債市，帶動美國長天期公債殖利率回落，高評級債券表現相對突出；反觀新興市場債券則受到巴西選舉結果影響而承壓。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫‧華勒表示，儘管利差在絕對或與歷史相對水準都處在極低水位，但當前非投資等級債品質也相較過去明顯提升，特別是與金融海嘯前相比。到期年限也縮短，均有助降低信用風險並壓低利差。非投資等級債相較於其他固定收益類別，具有相對較高的名目殖利率，加上存續期較低，不只具備收益支撐，並對利率上升提供一定程度的保護。

安聯投信指出，近期信用市場波動明顯升高，受到市場對AI投資周期持續性的雜音、信用市場分化，以及高於預期的通膨數據影響，非投資級債利差擴大至近六個月高點。期間投資級債上漲0.9%，美國非投資級債則下跌0.6%，美國短天期非投資級債亦下跌0.6%，反映市場風險偏好降溫之際，風險性信用資產承受較大壓力。

觀察非投資級債表現，信用品質較高的債券展現相對抗跌韌性。

　根據集保戶股權分散10月22日最新統計，上周主動群益核心50（0 0415A）上市，使得台股ETF檔數來到95檔、創新高，受益人數周增3 2.9萬人，總人數達1,958萬人、連兩周創新高，今年來增加740.66萬人，其中26檔受益人數同創高，且以主動式、市值型、高息型人氣相對旺。

　　主動群益核心50（00415A）經理人許育誌表示，台股預期接下來將為選股不選市表現，建議採取以三大主軸精選台股核心50強，包括獲利表現強韌的現任強勢龍頭股、AI浪潮下誕生的重量級趨勢（準）千金股，及具備商機題材的未來龍頭股。

　　野村台灣新科技50（00935）基金經理人林怡君指出，近期台股受到利率高檔、AI融資成本攀升及部分AI伺服器訂單遞延等因素影響，短線波動加劇，但AI基礎建設的長期投資趨勢仍未改變。

　　安聯投信台股團隊認為，近期國際總經環境紛擾不斷，美國科技類股近期出現修正，也使台股同步震盪，尤其先前漲幅較大的AI相關族群面臨較明顯獲利了結賣壓。但產業基本面觀察，AI長期成長趨勢並未改變，台灣晶圓代工龍頭近期釋出的第四季營收展望維持樂觀，並預期2026年至2028年資本支出規模將顯著高於過去三年，反映終端需求依然強勁。

　　群益半導體收益（00927）經理人謝明志強調，投資布局可聚焦基本面穩健、具護城河優勢的產業龍頭，掌握AI長期成長動能，並持續關注AI技術迭代週期，提前卡位題材短線爆發契機。持續看好半導體先進製程、半導體設備、通訊等族群，AI應用及提高生產力族群，台股基本面有撐，長線來看，每次回檔都是中長線成長布局良機。

　　台股基金規模今年前九個月增加約1.88兆元，較去年底翻倍，科技類、一般股票型及中小型規模分別成長159.4％、116.2％、110.4％。隨台股挑戰5萬點後震盪整理、仍守季線，市場更關注基金經理人操作成果，以台股近三個月行情震盪期間各類台股基金表現，科技、一般、中小三類年來規模翻倍的基金前三強，全數繳出逾2成的報酬表現。

　　野村鴻運基金經理人邱翠欣表示，AI商機正隨應用普及延伸至更多供應鏈環節，運算需求增加與硬體規格升級，可望為先進封裝、高階材料、散熱及光通訊等領域帶來成長機會。接下來觀察重點將從產業需求，進一步落實到企業明年的獲利表現，透過財報、法說展望及訂單能見度，評估成長的延續性。

　　主動管理基金可依產業趨勢與企業營運變化調整配置，在輪動過程中尋找具競爭優勢的標的；投資人則可搭配定期定額分批布局，分散進場時點，有望參與台灣企業中長期成長。

　　安聯投信台股投資團隊指出，儘管短線投資情緒受到外部因素干擾，但AI產業供需、企業獲利趨勢，以及台灣在全球AI供應鏈的關鍵地位並未改變，企業獲利能否持續成長，仍是支撐後續行情的核心因素。根據安聯台股投資團隊研究估算，2026年台股企業獲利預估成長率達八成以上，2027年仍可望成長35％，顯示基本面成長動能仍具支撐。

　　安聯台灣大壩基金暨安聯台灣科技基金經理人蕭惠中表示，觀察近期市場波動可從三大面向切入，一是籌碼面上資金仍聚焦AI相關受惠產業；二是企業獲利持續上修，AI需求仍是重要成長動能；三是AI長期投資主軸未變，後續可持續關注PCB、ABF載板及液冷散熱等相關商機。

　　即使短期仍可能受到地緣政治、利率及債券殖利率波動干擾，中長期AI供應鏈的結構性成長趨勢仍值得關注，但後續行情將更重視企業獲利兌現與個股基本面差異。

　　台股近期受到通膨、利率及AI投資回報疑慮影響，科技股賣壓加重，指數10月大幅回落3,000點、跌幅約6％。法人表示，短線震盪主要反映利率變化與科技股評價壓力，AI需求及企業獲利成長動能仍是台股重要支撐，在基本面未轉弱下，回檔可留意分批布局機會。

　　玉山科技島基金經理人林哲宇指出，儘管近期科技股受到通膨、利率及AI投資回報疑慮等因素影響而修正，但全球產業龍頭對AI前景仍維持樂觀。年底至明年第一季須持續觀察利率動向，若非進入連續性升息循環，對台股指數看法仍不悲觀。

　　綜合晶圓代工龍頭與ASML最新展望，先進製程、AI晶片、高效能運算（HPC）及先進封裝需求均維持穩健成長，反映全球雲端服務商與科技巨頭的AI投資腳步並未放緩。在基本面未見轉弱下，短線震盪反而可視為分批布局的較佳時機。

　　主動野村臺灣優選（00980A）基金經理人游景德分析，面對台股震盪，應區分利率變化帶來的評價壓力，以及企業營運是否出現轉折。 AI投資能否轉化為獲利，仍須持續追蹤訂單與財報，不能僅憑短期漲跌判斷投資價值。

　　台灣供應鏈有望受惠AI需求及產品升級，但各企業成長步調不同，後續應觀察雲端大廠資本支出、現金流及供應鏈獲利能見度，辨別成長延續性。投資人可依風險承受度，透過定期定額布局主動式ETF，分散進場時點，並由經理團隊依基本面與評價調整持股，掌握產業輪動機會。

　　安聯投信認為，企業獲利仍是推動台股行情的關鍵。台灣上市櫃公司2025年稅後獲利達4.51兆元、創歷史新高，2026年上半年已達3.6 5兆元，全年可望上看7兆元。根據安聯台股投資團隊估算，2026年台股企業獲利預估成長逾八成，2027年即使面臨高基期，仍可望成長3 5％，獲利動能強勁。

　　AI供應鏈仍是台股核心主軸，GPU及自研晶片（AI ASIC）對先進製程、先進封裝需求強勁。隨AI推論需求快速成長，硬體商機也從GPU 擴散至CPU、高速網路、記憶體及儲存設備。根據10月初TrendForce 資料，供應鏈缺貨已擴及CPU及ABF載板，其中ABF載板交期長達約一年，反映產業需求持續升溫。企業獲利及AI需求支撐下，台股短期出現漲多拉回整理，多頭架構仍有望延續。

台股昨（22）日開高走低，市場上演「先衝高再跳水」的巨幅震盪，法人認為，台股這波震盪有機會成為第4季低點，可留意台股基金逢低布局機會。觀察近月台股基金績效表現，部分基金逆勢優於大盤，展現選股與掌握產業輪動的能力，績效仍亮眼。

觀察昨日台股盤面結構，早盤電子股跟隨美股科技股開高走強，但逢高賣壓湧現，盤中跌勢進一步擴大，權值電子股普遍走弱，台積電、聯發科、鴻海、廣達均失守季線，短線恐持續弱勢整理。

電子各族群普遍走跌，僅軟體股表現相對整齊。PCB相關族群方面，玻纖布、銅箔基板、載板及高階PCB早盤一度有撐，但午後仍難敵系統性賣壓而走低。其中，榮科、台光電、臻鼎-KY、欣興及定穎投控等個股早盤相對強勢，後續表現值得留意。若近期盤勢止跌回穩，這些個股有機會率先反彈，可作為觀察盤面轉強的重要指標。

值得注意的是，根據CMoney統計至21日，觀察近月台股基金前十強，依序為：富邦精選五虎漲4.2%、兆豐台灣金傳精選股息漲4.2%、華南永昌永昌漲4.2%、滙豐台灣精典漲3.5%、滙豐成功漲3.4%、國泰中小成長漲3.1%、聯邦精選科技漲2.39%、富邦上選漲2.3%、富邦新台商漲1.8%、玉山新世紀漲1.7%，皆優於台股大盤同期的跌1.7%。

富邦投顧指出，根據近十年統計顯示，台股度過8、9月修正期後，10月至隔年2月的月線上漲機率均逾六成，平均月漲幅也全數為正，其中11月平均漲幅達3.1%，為全年最佳。9月上漲機率僅三成，為全年最低；10月中旬回檔後，年底前季節性因素相對有利台股表現。

玉山投信分析，隨著近期半導體等科技類股連續修正，交易擁擠程度已逐步降溫，市場資金配置趨於均衡，加上SpaceX被動資金需求持續擴大，算力概念股籌碼結構已較上半年明顯改善，若短期因評正或利率變動造成震盪，反而可望提供良好中長期布局時機。

安聯投信表示，從產業基本面觀察，AI長期成長趨勢並未改變。

全球大型雲端服務供應商（CSP）持續擴大資本支出，顯示AI基礎建設投資仍處於長期擴張階段；台灣晶圓代工龍頭近期釋出的第4季營收展望維持樂觀，並預期2026年至2028年資本支出規模將顯著高於過去三年，反映終端需求依然強勁。

今年來，市場在AI產業高速成長與利率政策反覆拉鋸下震盪走高，產業與個股表現分化加劇，投資人對專業選股能力需求明顯提升，台股基金成為布局焦點，在今年來淨申購前十名中，又以安聯台灣科技基金千億元表現最突出。

根據投信投顧公會統計，截至9月底，台股基金新增兩檔千億元級產品，帶動市場千億基金家數增至三檔；其中，安聯台灣科技基金不僅以1,018億元淨申購成為市場唯一吸金突破千億元的台股基金，更以3,250億元規模穩居國內最大主動式台股基金，安聯台灣大壩基金則以1,102億元規模排名第二，今年來淨申購排名也以201億元居第三。

另一檔千億元台股基金是元大台灣高股息優質龍頭基金。

隨著台股市值規模持續擴大，AI供應鏈、高效能運算及科技創新已成為市場投資主旋律，投資人也不再僅滿足於追蹤大盤表現，而是更重視產業研究能力與主動選股優勢。

安聯投信台股投資團隊表示，隨著聯準會升息雜音逐步淡化，市場焦點可望重新回到企業獲利與產業基本面。展望後市，AI伺服器新品陸續出貨、半導體需求持續成長，加上台灣晶圓代工龍頭法說會釋出的正向展望，均有助支撐台股中長期表現。

安聯台灣大壩基金暨安聯台灣科技基金經理人蕭惠中指出，近期台股震盪後回穩，從籌碼面來看市場資金仍聚焦AI相關受惠產業；企業獲利持續上修，AI需求成為最大成長動能；加上AI投資主軸未變，後市仍可留意PCB、ABF載板與液冷商機。

蕭惠中分析，運算需求快速成長，帶動GPU、CPU、高速網路、記憶體及ABF載板等供應鏈供不應求，PCB╱CCL材料升級及液冷散熱滲透率提升亦帶來新商機。即使短期受到地緣政治或殖利率波動干擾，中長期仍看好AI供應鏈成長趨勢。

野村鴻運基金經理人邱翠欣指出，隨AI算力需求提升及硬體規格升級，AI伺服器零組件、高階材料、散熱及高速傳輸等領域可望持續受惠。

野村台灣運籌基金經理人姚郁如則表示，隨市場逐步評估明年企業獲利，台股焦點將從題材轉向成長能否兌現。

AI仍是中長期投資主軸，但個股表現可能分化，布局宜關注企業出貨、毛利率及獲利展望，從科技供應鏈中篩選獲利成長與評價相對匹配的標的。

債券基金資金流向呈現分化。根據美銀引述EPFR統計至2026年10月 14日當周，投資級債券基金維持淨流入，單周淨流入43.2億美元；非投資級債券基金與新興市場債券基金則分別淨流出12.4億及6.7億美元，顯示現階段債市資金配置仍偏向投資級債券。

　　若拉長至今年以來觀察，投資級債券基金累計淨流入達4,192億美元，明顯高於其他主要債券類別；新興市場債券基金累計淨流入380 億美元，非投資級債券基金則累計淨流入23億美元。整體而言，今年以來三大債券類別仍維持資金淨流入，其中投資級債券資金流入規模最為突出。

　　安聯投信海外投資首席許家豪表示，地緣政治緊張情勢持續升溫，能源價格維持高檔，市場對通膨與經濟前景關注再度升高。但整體經濟活動並未因此明顯降溫，反而展現優於預期的韌性。預期全球成長動能有望在年底前進一步回升，但尚不足以演變為過熱景氣，市場未來幾個月將持續在經濟成長與貨幣緊縮之間尋求平衡。

　　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶指出，近期殖利率攀升雖壓抑非投資等級債表現，但企業基本面仍具支撐力；預期在高利率、通膨與地緣政治風險交錯的環境下，市場波動可能持續，但整體企業獲利與經濟基本面仍具韌性。

　　台新美國非投等債（00989B）經理人簡大為認為，中東戰事升溫推升國際油價，加上美國通膨數據偏強，使聯準會（Fed）已於9月升息 1碼。不過，只要美國經濟維持成長、企業現金流保持穩定，信用利差大幅擴張的壓力相對有限，非投資等級債券便有機會透過較高票息持續累積總報酬。尤其當市場進入「高利率維持較久」的環境，投資策略未必需要押注利率快速下降，透過短存續期間搭配較高票息，同樣有機會創造相對穩定的債息收益。

台灣、韓國、日本及美國等科技股波動劇烈，資金轉向偏保守型資產，包括高股息題材個股及高股息ETF在近期受到投資人青睞。法人表示，明（2027）年美國殖利率走勢，更將影響高股息題材的走勢。

安聯投信海外投資首席許家豪展望後市，投資人仍須留意幾項風險，包括：中東局勢升溫推升能源價格、消費與就業市場意外轉弱，以及主要經濟體選舉與財政問題等不確定因素。

特別是高額政府債務持續增加，可能推升公債供給並墊高市場要求的殖利率溢酬。第4季可關注通膨走勢是否持續降溫，進而影響主要央行後續政策方向。

瑞銀全球經濟和策略研究主管Arend Kapteyn指出，美債息雖回到2002年水平，但當時市場關注通縮風險和經濟復甦初期，現階段則面對較高通膨、更強名義增長及更高財政壓力，兩者的宏觀背景截然不同。

群益台灣精選高息ETF經理人謝明志表示，隨著股市來到高檔，部分投資者選擇分散資金至其他評價面合理、營運穩健、並具備股息配發潛力的價值股來平衡投資組合風險，金融股便是最為受寵標的，在獲利穩健增長下，未來股息配發潛力也備受期待。

投資人應該關注如何讓自己的投資部位打造穩定現金流，在領息之餘，同時享受資產增值的台股趨勢。

面對市場波動升高，資金布局更聚焦多重資產、平衡型策略與台股。根據投信投顧公會統計，截至9月底，各類主動式基金淨申購以跨國投資多重資產型基金最為突出，淨申購達243.66億元居各類基金之首；跨國投資組合型平衡型基金以35.72億元居次，主動式台股基金淨申購27.2億元，排名第三。

此外，跨國投資組合型其他類型及股票型基金分別淨申購7.39億元及6.16億元，國內投資固定收益一般債券型基金則淨申購5.21億元。資金布局已不再單純聚焦股票市場，同時轉向兼顧收益、成長與風險分散的多元配置策略，其中多重資產型基金吸金力道特別突出。

安聯投信表示，近期地緣政治緊張情勢升溫，加上能源價格維持高檔，市場對通膨與經濟前景的關注再度升高。不過整體經濟活動並未明顯降溫，反而展現優於預期的韌性。預期全球成長動能有望在年底前進一步回升，但尚不足以形成景氣過熱，未來幾個月市場仍將持續在經濟成長韌性與貨幣政策緊縮壓力之間尋求平衡。

從經濟基本面來看，儘管8月部分領先指標一度回落，但近期企業信心、製造業活動及服務業表現均有所改善，顯示先前的夏季放緩較可能屬於短期整理，而非景氣反轉訊號。即使面對地緣政治風險、高利率及通膨壓力，全球經濟仍展現一定韌性，基本面並未出現明顯轉弱跡象。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，在高利率、通膨與地緣政治風險交錯的環境下，市場波動可能持續，但整體企業獲利與經濟基本面仍具韌性。

美國聯準會重啟升息，點陣圖亦顯示利率路徑大幅上修，突顯高利率環境可能維持更久，法人建議，債市操作應以債息為優先考量，也因此帶動擁有優異收益水準的債券ETF交易熱度。

　　投信法人表示，在經濟具韌性、地緣政治風險升溫、股市震盪之時，投資焦點轉向以債息收益來對抗不確定性，尤其息收不僅能穩定報酬，也可為投資組合提供穩定現金流來源。而非投等債具備高票息優勢，同時對利率敏感度較低，有利降低波動風險，因此是當前最適合投資人配置的投資利器。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，中東戰事未平，使國際油價居高不降，推升通膨疑慮、升息預期，預期高利率環境將延續。不過，利率高檔盤整環境突顯非投等債高息收、低存續期間優勢，加上全球景氣仍處擴張階段，企業獲利亦亮眼，使違約率位處低檔，有利支撐整體信用表現。目前非投等債殖利率維持在7％以上，極具配置吸引力，投資人可適度配置，將有利降低投組波動，亦可打造穩健現金流管道。

　　中信投信分析，非投等債具備三大優勢，適合做為投資人資產配置。首先，相較於同幣別、相近期限的高評等債券，非投等債通常提供較高殖利率，作為承擔信用風險的補償，持續累積的債息有機會緩衝部分價格波動。

　　其次，選擇較短存續期間的非投等債組合，有助於控制利率敏感度。在其他條件相同下，存續期間較短，債券價格對殖利率變動的反應通常較小。因此，相較單純拉長債券期限、等待降息行情，兼顧收益與較短存續期間的策略，更能回應利率路徑尚未明朗的環境。

　　在信用風險方面，當前非投等債違約率約為2.17％，遠低於過去2 5年平均約3.4％的水準，今年以來信用評等獲得調升家數大於調降，反映整體企業償債能力仍處健康區間。

　　安聯投信認為，面對當前市場環境，採取跨資產、多元收益來源的配置策略，不僅有助提升投資組合韌性，也有機會在控制波動風險的同時，參與市場長期成長機會，掌握高殖利率環境下的投資契機。

投信董事兼職燒出治理漏洞，金管會昨（13）日祭出十大強化措施，三大關鍵變革包括引進「類獨董」、訂定負責人兼職規範及強化重大事件揭露。首波七家兆元級投信，明年6月底前須設置「非利害關係董事」（類獨董）及公司治理委員會。

金管會從公司治理、內部控制及資訊揭露三大面向，分今年底、明年6月底兩階段推動。其中「類獨董制度」限兆元級投信，其餘九項措施適用全體投信。

依今年前八月資料初估，首波七家包括國泰、元大、群益、富邦、復華、安聯及統一投信。這也是投信業首度引進類似獨立董事及審計委員會的監督機制。

證期局副局長黃厚銘說，投信雖非公開發行公司，但管理資產龐大、受益人眾多，影響力不亞於公開發行公司，有必要強化治理。

未來由非利害關係董事組成公司治理委員會，專責利益衝突辨識、防制措施及內規規劃。由於現行《投信投顧法》尚未納入獨董制度，金管會將先透過子法導入類獨董機制，並研議問責規範，讓利益衝突有人把關、失職有人負責。

第二大變革是規範負責人兼職。過去發生大型投信董事兼職獨董，卻未向投信申報，導致基金及全委帳戶違規投資。

金管會將發布兼職函令，要求投信建立管理制度，至於兼職家數、職務範圍等限制仍待細訂。同時要求全體投信強化利害關係人申報、內部人異動覆核、交易控管與內外部查核，避免個人漏報就讓整套內控失靈。

第三是重大事件揭露。黃厚銘指出，過去投信缺乏專屬的重大偶發事件通報規範，現行重大事項公告偏重基金業務，也未將違規投資利害關係人股票列為應公告事項，凸顯制度缺口。

金管會將訂定重大偶發事件通報新規，增設具「實質強制」效果的對外揭露機制，並檢討公告管道、揭露內容及受益人受影響程度等資訊。

推動時程上，今年底前先落實董事會責任、自行與外部查核、利害關係人控管及董事進修等五項措施；明年6月底前再推動類獨董、內控稽核標準、兼職管理及資訊揭露等其餘五項。

上市櫃公司9月營收創歷史新高者仍以AI供應鏈為主，其中，半導體及電子零組件等次產業最為明顯。法人表示，輝達 Vera Rubin平台及AI ASIC新品將同步於第4季放量，預估業績成長產業的主軸未變，可樂觀期待上修幅度。

第4季市場焦點將重新回歸企業營收、獲利表現與產業基本面，台股也有機會由企業獲利驅動投資階段。安聯台灣大壩基金暨安聯台灣科技基金經理人蕭惠中表示，雖然美國長天期公債殖利率維持高檔，短期對科技股評價帶來壓力，但AI產業基本面依然穩健。從GPU、ASIC、高階應用處理器對先進製程及先進封裝需求持續提升，到北美雲端服務供應商（CSP）不斷上修資本支出計畫，都顯示AI投資循環仍維持高度成長階段。

安聯投信台股團隊看好AI相關供應鏈持續受惠於運算效能升級與規格提升趨勢，包括IP、ASIC、先進製程與封裝測試、PCB╱CCL、ABF載板、散熱、水冷模組及光通訊等領域隨著新一代AI晶片及伺服器平台陸續推出，不僅可望帶動相關零組件需求成長，也將推升產業獲利與產品價值提升。

　高殖利率吸引資金回流債市。根據美銀引述EPFR統計至10月7日當周，投資等級債券基金淨流入擴大至102.3億美元，連續多周維持資金淨流入；非投資等級債及新興市場債基金也同步轉為淨流入。

　　法人分析，美國通膨疑慮尚未消退，帶動美債殖利率維持高檔震盪，但高收益水準已逐步吸引資金進場，加上美債標售需求強勁，市場對債券資產配置意願正逐步回升。

　　安聯投信海外投資首席許家豪表示，ISM報告顯示，美國9月製造業與服務業擴張速度略有放緩，原物料價格指標升至5月以來最高，衡量材料和服務支付價格的指標則創四年最高水平，使市場再次擔憂通膨疑雲未散。美債殖利率歷經劇烈震盪後暫時轉穩，10年期、30年期公債殖利率上週雙雙刷新2002年以來高點，但高殖利率吸引買盤關注，加上公債標售需求強勁，緩解市場對美債需求不足疑慮，帶動殖利率自高檔回落。

　　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶指出，疲弱的就業數據降低市場對聯準會短期進一步升息的預期，加上美股持續上漲並改寫新高，帶動風險性資產表現回穩，非投資等級債亦出現技術性反彈，逐步收斂先前跌幅。近期殖利率攀升雖壓抑非投資等級債表現，但企業基本面仍具支撐力。

　　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人何英信認為，許多新興國家已建立財政規則(fiscal rules)等制度性框架，以更審慎管理財政，貨幣政策獨立性也已強化，通膨目標制度(inflation target ing)如今已被廣泛採用，而使其能擁有較高的實質政策利率，優於許多先進國家實質政策利率普遍低落甚至為負值的情形。

　　新興國家當前正處三大轉變的有利位置，一為自身改革有成，因此基本面更加穩固；二為全球貿易重組轉向區域化，有利新興國家發展機會；三為資金重分配，美元資產過度集中與地緣政治風險，促使國際資金重新配置、分散風險，新興國家資產可望受惠。

　根據集保戶股權分散10月8日最新統計資料顯示，94檔台股ETF受益人數上周增加1.68萬人，總人數來到1,855.34萬人，統計今年來增加 638萬人，其中15檔台股ETF受益人數創高，主動野村台灣50（00985 A）群益半導體收益（00927）兩檔單周增逾2萬人人氣最旺。

　　群益半導體收益（00927）ETF經理人謝明志表示，從投資角度來看，Agentic AI 演進為核心驅動因素，推動算力消耗激增。整體來看半導體獲利成長仍再加速，進入到AI基礎設施週期中段，後續能否維持熱度，終究要回歸財報數字上。AI概念股仍是台股市場主軸，只是從過去全面齊漲，轉為輪動加速、個股分化。

　　目前台股仍屬多頭整理，AI供應鏈基本面未變，只是漲多後市場開始進入資金輪動與籌碼沉澱。台股後市不看淡，應著重企業長期競爭優勢的重點。

　　主動野村台灣50（00985A）基金經理人林浩詳表示，輝達、Googl e及AWS等新一代AI平台陸續放量，帶動供應鏈成長動能延續，四大雲端服務商2027年資本支出已上修至1兆美元，投資循環尚未見頂。

　　雖然銅箔基板（CCL）等部分材料面臨替代雜音，但這屬個別技術路線調整，不同平台的材料與規格各異，隨應用擴大，高階材料與零組件仍有升級機會，後續將追蹤訂單延續性與新平台導入進度。由於市場題材輪動迅速、個股表現分歧，選股難度提高，主動挑選優質標的更顯重要。

　　安聯投信台股團隊持續看好AI相關供應鏈的長期發展機會，包括I P／ASIC、先進製程與封裝測試、PCB／CCL、ABF載板、散熱、水冷模組及光通訊等產業。主動安聯台灣高息成長（00984A）經理人廖本隆認為，AI基礎建設、先進運算及半導體供應鏈投資仍將是支撐台股的重要結構性成長動能，但部分成長類股歷經前波強勢表現後，評價面也同步墊高，未來市場與產業表現分化可能加劇，主動策略及多元化配置更顯重要。

市場傳出Open AI營收不如先前預期，疊加國際油價高檔波動加劇 ，通膨與升
息疑慮升溫，美科技股8日回檔，9日清晨收盤的台指期夜 盤重挫652點收48,705
點，跌破49K關卡、5日與10日線。法人表示， 台、美股基本面仍具底氣，看好
台股接下來具五大利多支撐，有望可 挺住震盪，並在10月達成站上50K的里程
碑。

　　「AI鬼故事」再起，Open AI營收爆利空，導致美股以及台指期夜 盤快速
回落，但又傳出僅是計算方式差異造成虛驚一場，主要亞股開 市的日股及陸股
分別拉升收小跌0.02％與小漲0.05％；與台灣權值股 具高度相關的富台期則呈
現開低走高，日盤翻紅收漲。美股費半9日 開漲後回跌，其餘三指數開漲。

　　統一投顧董事長黎方國指出，盤面正處於基本面與消息面的「多空 對
決」，儘管期間市場雜音難免，但外資預期美股第三季獲利年增率 上看28％～
30％，為行情提供強勁底氣，研判台股在五大利多加持下 ，展現支撐力道，國
慶連假後有望挑戰50K大關，10月高點更是上看 51,000點，整體方向上，看好
台股漲勢有望自10月中旬一路延續至明 年4月。

　　進一步盤點五大利多，包括一、重量級法說會與財報接力登場：台 積電、
聯發科法說會接棒，尤其權王台積電獲利驚人，預估第三季每 股稅後純益
（EPS）達30元、第四季約35元、全年估115元，隔年更上 看140元，而目前本
益比不到20倍，為評價最具性價比的科技權值股 。

　　利多二、歷史統計第四季易漲難跌：11月為美股最會漲的月份，台 股則是
12月為漲率最高月份，統計數據顯示多頭氣勢多能延續至隔年 。利多三、政策
面與選舉紅利護盤：台灣地方選舉11月28日前，政策 面維持偏多維穩，選前不
易出現重挫，且美國也將期中選舉，無論結 果如何，選後上漲機率偏高。

　　第四、內資全力作多，法人機構對明年度展望樂觀：本國與外資機 構都將
於10月下旬陸續發布年度展望報告，一致偏多看待，搭配年底 集團作帳與投信
作帳，台股將迎來資金活水；以及第五、技術面上， 價量配合良好，完全無敗
象，回檔修正反而該視為布局良機。

　　安聯台灣大壩基金暨安聯台灣科技基金經理人蕭惠中表示，雖然美 國長天
期公債殖利率維持高檔，短期對科技股評價帶來壓力，但AI產 業基本面依然穩
健。從GPU、ASIC、高階應用處理器對先進製程及先 進封裝需求持續提升，到
北美雲端服務供應商（CSP）不斷上修資本 支出計畫，都顯示AI投資循環仍維
持高度成長階段。

　　投資策略方面，安聯投信台股團隊表示，現階段仍以AI供應鏈為核 心配
置，聚焦具備市占率提升、滲透率增加、規格升級及產品組合優 化等成長動能
的企業，並結合2026至2028年的產業發展趨勢，持續發 掘基本面具上修潛力的
投資標的。

近年來，ETF規模快速茁壯，本土大型投信大者恆大，不但壓縮本土中小型投信的空間，也影響外資投信的發展空間。去年開放主動式ETF，外資投信有了更多發揮的餘地，紛紛進軍ETF市場，與本土投信一較長短。

市場人士認為，主動式ETF更有利於檢視投資團隊的選股功力，吸引更多投信加入發行行列。近一年多來，野村、安聯、聯博、摩根、貝萊德、施羅德等外商投信都開始發行主動式ETF。在發行的產品中，台股主動式ETF為大宗，其他還包括美股ETF、債券ETF等。其中，以野村及安聯的動作最積極，目前都已有兩檔台股主動式ETF。

在這些外資投信中，野村投信的台股共同基金數目最多，歷史相當悠久；安聯投信雖然只有三檔台股基金，但個別基金規模及總規模都最大。台股共同基金投資團隊龐大，選股能力優異，中長期績效突出，是這兩家投信積極發行主動式台股ETF的重要原因。

回顧主動式台股ETF發展史，野村投信拔得頭籌，推出全台首檔主動式ETF--主動野村臺灣優選（00980A），去年5月掛牌，昨（8）日收盤價來到26.47元，如果加上每季配發的現金股息，整體績效相當出色。

有別於同業第一檔主動式ETF以高成長訴求，主動安聯台灣高息主打高息，去年7月掛牌，昨日收在16.2元。安聯第二檔主動式ETF才主打高成長，主動安聯台灣今年2月上市，昨日收14.43元。

施羅德投信則將於近期募集主動施羅德AI台股ETF，動作稍慢，但優勢在於旗下的台股共同基金今年績效傲人。施羅德投信台股投資團隊表示，施羅德AI台股ETF將從台股1,800檔個股中，以市值、流動性、財務信評、ESG等條件篩選投資標的，打造高信念投資組合。透過主動式操作與動態調整，希望協助投資人一站買齊AI半導體，掌握AI產業長期發展趨勢與關鍵投資機會。

台股指數劍指5萬點，盤面多頭氣勢強勁。台股基金近一個月績效前十強全數大幅超車大盤，漲幅更達大盤兩倍以上，後市有望延續強勢，成為市場關注焦點。

根據CMoney統計至5日，觀察台股基金近月前十強依序包括：群益店頭市場漲17.7%、華南永昌未來科技漲16.07%、國泰中小成長漲16.01%、華南永昌永昌漲15.7%、群益葛萊美漲15.2%、富邦上選漲15%、富邦新台商漲14.6%、滙豐台灣精典漲14.3%、富邦精選五虎漲14.2%、安聯台灣科技漲14.1%，全數超越大盤同期的6.7%、以及櫃買指數的7.4%。

台股昨（6）日早盤一度走高至49,968點，隨後轉為高檔震盪，指數在平盤附近整理，終場小漲收紅，再創歷史新高；成交金額則縮減至9,759億元。

大盤周一帶量急漲後，周二適度震盪消化短線獲利了結賣壓，呈現「價穩量縮」格局，型態、均線、技術指標及量價結構仍有利多方，法人預期整理後仍有機會再攻，短線可望再戰5萬點大關。

另觀察盤面結構，電子股轉入震盪，權值塑化、金融保險及航運適時輪動，支撐指數力守平盤。法人認為，權值電子維持穩健表現，有利台股續戰5萬點；電子族群則漲跌互見，其中PCB、低軌衛星表現較佳。近期強勢的半導體設備、設計IP、銅箔基板、載板、散熱及矽晶圓等族群雖同步震盪，但整體強度仍佳，多頭格局尚未改變。

玉山投信表示，台灣8月景氣燈號連續九個月維持紅燈，反映AI驅動的成長循環仍在延續。從外銷、工業生產到資本支出，均可見AI需求帶來的正向效應，半導體廠商持續擴充先進製程與先進封裝產能，企業對未來需求展望仍具高度信心，也為台股基本面提供有力支撐。

安聯投信提醒，能源價格波動、地緣政治衝突、全球財政壓力及貨幣政策變化，仍可能為金融市場帶來不確定性。若高殖利率環境延續，市場評價面波動幅度可能加劇，投資人仍需留意全球政經情勢及金融市場重新定價風險。不過，在高利率與高評價並存的市場環境下，投資人對企業獲利驗證的要求更加嚴格，資金預期將持續流向營收及每股稅後盈餘（EPS）成長能見度較高的AI相關企業。

美伊關係持續緊張，加上全球利率維持高檔，債券市場承壓走弱。

　　根據美銀引述EPFR統計至9月30日當周，投資等級債券基金淨流入 38.3億美元，居各類債券資產之冠，但資金流入力道較前一周明顯放緩，反映投資人面對利率與地緣政治風險仍趨於審慎。

　　安聯投信海外投資首席許家豪表示，近期市場情緒亦受到美債殖利率與油價波動影響。隨著美國公債殖利率自多年高點略為回落，美股於10月首個交易日成功扭轉早盤跌勢，主要指數同步收紅。

　　其中，美國記憶體大廠財報與展望優於市場預期，加上AI新創企業上市消息帶動市場風險偏好，推升科技股與半導體族群表現。

　　然而，油價走升與通膨疑慮仍對整體市場形成壓力，使漲勢相對受限。

　　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，許多新興國家實施審慎的貨幣與財政政策，通膨控制得宜，因此擁有較高的實質政策利率，現今新興國家貨幣水準較2009年金融海嘯後低點與2002年科網泡沫後低點還要低4～5成，還遠遠沒有反映已大幅改善的基本面，加上美國債務負擔與政策前景不確定性刺激市場資金分散風險、重新配置的需求，新興國家貨幣具備不可忽視的潛在升值空間。

　　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶認為，當前高利率、通膨與地緣政治風險交錯環境下，透過股票、可轉債及非投資等級債券三大資產類別靈活配置，有助兼顧收益來源與資本增值機會。

　　策略上建議以多元收益來源與跨資產分散策略，不僅有望提升投資組合韌性，也有望兼顧參與市場上漲潛力與降低下檔風險，在震盪市場中掌握長期投資契機。

近期市場資金風險偏好回升，上周ETF強勢族群主要為日本半導體、PCB、原油等ETF，由台新日本半導體（00951）、中信日本半導體、期街口S&P布蘭特油正2奪下單周漲幅前三強，且由台新日本半導體以10.4%居冠。

根據CMoney統計至2日，觀察全數ETF近一周價格漲幅表現來看，前十強依序為台新日本半導體漲10.4%、中信日本半導體漲10%、期街口S&P布蘭特油正2漲9.3%、中信台日韓PCB漲6.5%、富邦臺灣中小漲6.3%、中信上游半導體漲5%、元大日經225漲4.4%、國泰日經225+U漲4.3%、元大全球5G漲4.2%、國泰日經225漲3.8%。

近期市場氛圍明顯受美債殖利率與油價波動牽動。隨著美債殖利率近日從多年高點回落，帶動美股於10月首個交易日扭轉跌勢，美股主要指數終場同步收紅。其中與半導體主題相關的美國記憶體大廠財報與展望優於預期，加上AI新創企業上市消息提振投資情緒，支撐科技股與半導體股走高，但油價大漲與通膨疑慮仍壓抑大盤漲幅。

回到基本面，全球經濟前景持續改善。儘管通膨仍高於各國央行目標水準，且地緣政治、能源價格波動等逆風因素尚未完全消退，但整體經濟活動展現出優於預期的韌性。市場普遍預期，美國經濟有望在穩定基礎上重新加速，歐洲成長動能優於市場原先預估，而中國亦有機會在政策支持與內需回穩帶動下，於第4季迎來階段性反彈。

台新投信表示，美國期中選舉將於11月舉行，根據經驗來看，在美國總統任期中，美股在第二年期中選舉前半年呈現低報酬、高波動特徵，但隨著民調逐漸明朗，市場信心在接近選舉日及選後快速修復，加上2027年美股企業獲利持續成長，配合往年大選前一年通常是總統任期內股市表現最佳的一年，預期第4季美股有望重啟漲勢，屆時台股追隨美股節奏，延續2027年的多頭行情。

而根據統計，美國期中選舉後三月、六月與一年之台股報酬，股本低於80億的中小型股平均報酬皆優於股本大於80億的大型股。

綜合安聯、中信投信表示，雖然短期市場仍受到美債殖利率與油價波動干擾，但投資焦點有望逐步由利率政策轉向企業基本面，其中第3季財報將成為接下來市場觀察重點。在AI基礎建設需求持續擴張帶動下，相關產業基本面仍維持正向發展，隨著升息循環接近尾聲，市場關注重心可望重新回到企業獲利與成長動能。

　美國聯準會於9月升息1碼，先前市場已陸續消化升息預期，升息不確定性消除後，全球主要股市表現呈現健康輪動格局。市場法人表示，後市利率路徑並未大幅超出市場預期，根據過往聯準會溫和升息周期經驗，台股大盤有基本面支持，後市表現皆不俗，市值投資更突出，訴求靈活調整持股的主動式市值ETF，更有助卡位台股行情。

　　主動群益核心50（00415A）經理人許育誌指出，儘管國際政經局勢變化時，為台股帶來波動，但台灣基本面保持穩健，及長期而言成長趨勢明確的AI科技供應鏈，仍將續獲資金青睞，看好台股後市表現。投資布局方面，鑒於台灣科技廠擁有於AI上、中、下游供應鏈都扮演關鍵角色，可望續享獲利上修契機，近年來看不僅相關的市值龍頭股業績亮眼，也誕生多檔AI趨勢千金股，建議運用能靈活調整持股的主動式市值台股ETF來掌握行情。

　　產業方面，包括晶圓代工、PCB/CCL、封測、電源供應器等，可望持續受惠，中長期投資前景皆值得留意。

　　凱基台灣TOP50（009816）ETF研究團隊認為，央行上修2026年經濟成長率，且我國出口連續呈34個月正成長，顯示外需與民間投資動能仍強，其中AI相關需求是推升台灣出口、資本支出及企業獲利的重要力量。近期可能造成短線波動的風險則為十年期美債殖利率約在5％徘徊、為2007年來最高，若進一步升至5.25％附近或以上，可能提高市場對高成長科技股評價承壓的疑慮，地緣政治風險也是應留意的變數。

　　安聯投信台股團隊強調，市場資金近期明顯轉向題材股輪動，電子族群表現分歧，大盤轉為高檔震盪整理格局。指數先前累積漲幅已大，部分資金出現近關情怯心態，也使部分AI及電子族群面臨短線獲利了結壓力，但企業獲利支撐，未來市場仍可回歸企業基本面。