不是只有AI科技股強，日股含金量遠比想像更多。瀚亞投信表示，日股正展現不同於單一科技行情的多元面貌，不僅在AI科技鏈中佔有關鍵地位，更有企業獲利成長、價值重估、內需消費成長等結構性成長題材，多重動能交織，讓日股投資「含金量」持續提升。

　　價值重估正是日股值得關注的一大關鍵。日股是今年表現最強勢的市場之一，但相較於其他熱門市場，日股估值更具投資吸引力，根據高盛統計，長期以來日股平均股價淨值比僅約1.8倍，遠低於美國的 4.5倍以及台灣的4倍。

　　更重要的是，日股的價值重估並非僅靠低估值支撐，企業獲利成長更是重要底氣。根據高盛報告，市場分析師多數預期日本企業本財年的獲利成長率約可達19％～21.4％，而2027財年仍有望維持11％～1 5％，連兩年維持雙位數成長，也讓高盛今年多次上調東證指數的落點預期，最新預估未來一年可達4,600點。

　　瀚亞投信指出，隨著日本企業持續改善資本效率，結合低估值、強勁且持續的企業獲利成長，市場對日股評價上修已有一定共識，價值重估空間可期。

　　在產業機會方面，日股更有「多點開花」特色。半導體設備和電子材料位居全球領先地位，持續受惠於全球AI科技成長趨勢；金融業方面更受惠於利率正常化，日本銀行放款量今年加速成長，為日本銀行 ROE提升增添動能。薪資成長和消費需求改善，也有利內需產業。

　　面對多元機會，瀚亞投資日本動力股票基金採取由下而上選股方式，從價值出發，不盲目追逐熱門題材，而是尋找價格尚未反映長期成長潛力的企業，並且深耕於研究覆蓋相對較低的日本中小型股票。在 AI長線趨勢持續之際，本基金讓投資人不必在科技與價值之間二選一，透過日股參與科技、金融、消費以及企業改革等不同成長動能，讓投資布局更多元。

近期全球股盤勢震盪劇烈，歷經創高與拉回，期間通膨、利率預期變化與產業輪動交錯，但台股仍守住季線，也讓投資人尋找逢低加碼機會，近三個月來仍有九檔基金漲逾兩成，表現亮眼。

市場波動時更考驗基金的選股與配置能力，讓這段期間的操作成果成為觀察重點，觀察三類基金近三個月績效前三名，九檔基金報酬率全數超過兩成。其中，野村投信旗下基金占四檔最多，瀚亞投信以兩檔居次，華南永昌、施羅德及滙豐投信則各占一檔。

科技類台股基金以野村高科技上漲24.8%居冠，野村e科技、瀚亞高科技分別以24.4%、24.0%排名第二、第三；一般股票型前三名依序為華南永昌永昌27.4%、滙豐台灣精典26.3%及野村鴻運25.3%；中小型則由野村中小以25.2%領先，施羅德台灣樂活中小及瀚亞中小型股票分別以20.5%、20.0%居次。

野村鴻運基金經理人邱翠欣表示，隨市場逐步評估明年企業獲利，台股投資機會將更著重成長趨勢能否落實為訂單與營收。

AI應用持續擴展，從運算晶片、先進封裝到材料、散熱與光通訊，台灣供應鏈均有機會受惠於需求增加與技術升級。

布局上除追蹤雲端大廠投資計畫，也須掌握個別企業出貨節奏、產品組合及獲利展望，從產業輪動中發掘具成長潛力的標的。投資人可透過主動管理基金參與不同產業機會，搭配定期定額分散進場時點，以較長期的角度累積投資部位。

華南永昌永昌基金經理人童士維表示，日前台股受到美國聯準會利率決策、利率走勢與選舉消息干擾，指數自高點回落，惟在企業獲利成長及電子產業旺季需求支撐下，台股中長期基本面仍具支撐。

若2027年整體台股獲利年增27%的預估得以實現，且市場評價維持穩定，指數仍有機會重回上升軌道，進一步挑戰前高。

布局上宜聚焦獲利成長具實質支撐的產業龍頭，並透過分批布局，掌握市場震盪下的投資機會。

不是只有AI科技股強，日股的含金量遠比想像更多。瀚亞投信表示，日股正展現不同於單一科技行情的多元面貌，不僅在AI科技鏈中占有關鍵地位，更有企業獲利成長、價值重估、內需消費成長等結構性成長題材，多重動能交織，讓日股投資「含金量」持續提升。

價值重估正是日股值得關注的一大關鍵。日股是今年表現最強勢的市場之一，但相較於其他熱門市場，日股估值更具投資吸引力。根據高盛統計，長期以來日股平均股價淨值比僅約1.8倍，遠低於美國的4.5倍以及台灣的4倍。

更重要的是，日股的價值重估並非僅靠低估值支撐，企業獲利成長更是重要底氣。根據高盛報告，市場分析師多數預期日本企業本財年的獲利成長率約可達19%至21.4%，而2027財年仍有望維持11%至15%，連兩年維持雙位數成長，也讓高盛今年多次上調東證指數的落點預期，最新預估未來12個月可達4,600點。

瀚亞投信指出，隨著日本企業持續改善資本效率，結合低估值、強勁且持續的企業獲利成長，市場對日股評價上修已有一定共識，價值重估空間可期。

在產業機會方面，日股更有「多點開花」特色。半導體設備和電子材料位居全球領先地位，持續受惠於全球AI科技成長趨勢；金融業方面更受惠於利率正常化，日本銀行放款量2026年加速成長，為日本銀行ROE提升增添動能。薪資成長和消費需求改善，也有利內需產業。

面對多元機會，主動選股的重要性也隨之提升。瀚亞投資-日本動力股票基金採取由下而上選股方式，從價值出發，不盲目追逐熱門題材，而是尋找價格尚未反映長期成長潛力的企業，並且深耕於研究覆蓋相對較低的日本中小型股票。在AI長線趨勢持續之際，該基金讓投資人不必在科技與價值之間二選一，透過日股參與科技、金融、消費以及企業改革等不同成長動能，讓投資布局更多元。

新北市政府教育局日前正式發布「財商教育4年計畫」，透過公私協力模式，結合產官學及民間資源，推動兒童理財教育向下扎根。身為長期合作夥伴的瀚亞投資和保誠人壽受邀出席計畫發布記者會，由瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長王伯莉代表出席，共同見證財商教育的重要里程碑。

保誠集團深信，理財是兒童學習成長過程中必備的關鍵能力。為此，保誠公益基金、保誠人壽、瀚亞投資自2015年引進「Cha-Ching兒童理財」教育計畫，並自2019年起與新北市教育局展開合作，透過教師研習、校園課程、理財之星認證及親子教育活動等多元方式推廣財商教育，迄今已有約1,000位教師參與培訓，更有超過6萬名學童接觸課程內容，逐步建立正確金錢觀念及財務韌性。

王伯莉表示：「AI時代的孩子未來面對的是更複雜的世界，孩子今天學習如何儲蓄、規劃與做出選擇，未來就更有能力面對人生的重要決策。很高興看到新北市將財商教育納入長期規劃，讓理財能力成為孩子面對未來社會所需的關鍵能力。」

Cha-Ching兒童理財教育計畫由保誠公益基金發起，目前在亞洲與非洲已惠及超過480萬名學童，並培訓多達15萬9,200名教師。

瀚亞投資表示，未來將持續與新北市政府及各界夥伴合作，深化兒童財商教育推廣，透過教育培養下一代的財務韌性與責任感，協助孩子建立受用一生的重要能力，培養具備面對未來挑戰的新世代公民。

　　理財不只是大人的事，正確金錢觀念更應從小培養。新北市政府教育局日前發布「財商教育四年計畫」，透過公私協力模式，整合產官學及民間資源，推動兒童財商教育向下扎根。長期合作夥伴瀚亞投資與保誠人壽亦受邀出席，由瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長王伯莉代表出席，共同見證財商教育重要里程碑。

　　保誠公益基金、保誠人壽與瀚亞投資自2015年引進「Cha-Ching兒童理財」教育計畫，並於2019年起與新北市教育局合作，透過教師研習、校園課程、理財之星認證及親子活動等方式推廣財商教育。

　　迄今已經有約1,000位教師參與培訓，超過6萬名學童接觸相關課程，協助孩子建立正確金錢觀念與財務韌性。

　　王伯莉表示，AI時代下，孩子未來面對的世界更加複雜，若能從小學習儲蓄、規劃及做出選擇，未來面對人生重要決策時，也能具備更好的判斷能力。很高興看到新北市將財商教育納入長期規劃，讓理財素養成為孩子迎向未來的重要基礎。

　　「Cha-Ching兒童理財」教育計畫由保誠公益基金發起，目前已在亞洲及非洲惠及超過480萬名學童，並培訓逾15萬9,200名教師。課程以「收入、儲蓄、消費、捐獻」四大核心觀念為基礎，結合動畫、桌遊及情境式教材，引導兒童建立正確金錢價值觀與生活技能。

　　保誠公益基金執行董事Nicole Ngeow表示，財商教育是影響一生的重要素養，也是促進財務福祉的重要基礎。透過普及且容易取得的C ha-Ching計畫，希望協助年輕世代建立正確金錢觀，在人生不同階段做出更明智的財務決策。

　　瀚亞投資表示，未來持續攜手新北市政府及各界夥伴，深化兒童財商教育，培養下一代的財務韌性與責任感，讓孩子從小建立受用一生的理財基礎。

　身為歐洲保加利亞人，隻身前進日本，再從日本轉往新加坡，最後成為瀚亞投資日本股票團隊負責人，Ivailo Dikov的投資生涯，本身就是一段跨越文化的日本研究，這是一位保加利亞人，從起初日本文化的學習者，走向日本股票投資人的奇幻旅程。

　　現任瀚亞投資日本股票團隊主管的Dikov，同時也負責管理團隊的日本價值策略，擁有逾20年投資經驗，並取得日本筑波大學商學碩士學位、精通日語。2013年11月加入瀚亞新加坡後，至今在新加坡已有約13年時間。

　　Dikov稱，自己在日本及新加坡的時間，已超越在保加利亞的時光。對他而言，日本並非職涯中途才出現的投資市場，而是他人生很早便開始接觸、並長時間深入理解的國家。

　　來自歐洲的他，最初是透過政府相關計畫接觸日本，從學習日本文化開始，逐步深入日本歷史、語言及社會。對一名歐洲人而言，日本不僅是地理位置遙遠的亞洲國家，更是一套與歐美截然不同的文化與社會運作方式。也正因如此，第一次前往日本時，Dikov抱持著高度開放的態度，希望真正理解這個國家。這段經歷也成為日後研究日本企業重要基礎。他認為，研究日本不能只停留在財務報表或產業數據，真正重要是理解企業管理階層背後的文化與思考方式。

　　他強調，「尊重」是外國投資人與日本企業互動時非常重要的一件事。就他觀察，日本企業並不一定適合以非常直接、強勢的方式溝通。當投資人希望取得企業資訊，或是希望管理階層回應某些問題時，更重要的是先理解對方的背景、文化與做事方式，讓對方感受到投資人是真正理解並尊重企業，而不是只想取得資訊或推動自己的立場。

　　而這也讓Dikov在日本市場逐漸建立與企業管理階層之間的長期關係。Dikov目前負責日本股票團隊，並主掌Japan Focused Value策略；瀚亞近年對日本市場的研究也持續聚焦企業改革、資本效率、公司治理以及中小型股的投資機會。在Dikov眼中，日本企業近年的另一項重要變化，是企業與股東之間的關係正在改變。

　　過去日本企業文化相對重視公司內部關係以及長期利害關係人的平衡，但隨企業治理改革持續推進，日本企業對股東的重視程度逐漸提高，企業也開始更加關注股東回饋、資本效率及股價表現。

　　Dikov認為，如果企業希望股價長期反映企業價值，就不能只關注營收或企業規模，而必須改善獲利能力，必要時甚至要做出企業重組、資本配置等較為困難的決策。

　　這項變化也成為他研究日本股市的重要觀察角度。瀚亞過去的日本市場研究指出，日本企業持續進行的結構性改革，已帶動營運效率與獲利能力改善，而企業治理改革仍是日本股市的重要結構性題材。

　　一名歐洲人在日本求學、生活，再到新加坡發展，Dikov花相當長時間理解日本。他在日本求學及相關經歷約15年，之後轉往新加坡，將對日本社會與企業文化的第一手理解，轉化為投資日本股票的方法。

　　如今，他長期即使不住在日本，也能透過長年累積的企業關係掌握日本市場。對Dikov而言，研究日本的核心並不是「外國人如何看日本」，而是花足夠長的時間，讓自己真正理解日本企業如何思考、如何做決策，以及企業價值究竟如何被創造。

　　達人座右銘：保持耐心 保持紀律

　　為鼓勵國內外資產管理業者發展，金管會祭「鼓勵投信躍進計畫」及「鼓勵境外基金深耕計畫」每年評核，9月30日宣布今年度認可名單，包括元大、統一、野村、聯博、第一金等五家投信，及摩根、野村、貝萊德、富達、東方匯理、瀚亞、品浩太平洋、富蘭克林及Gol dman Sachs等九家資產管理集團，都可獲得政策優惠，優惠期限為2 026年10月1日至2027年9月30日。

　　金管會表示，元大投信符合基本必要條件、三面向及其他對提升我國資產管理業務經營與發展有具體績效貢獻事項，可適用基本優惠措施及兩項選擇優惠措施；統一投信及野村投信符合基本必要條件、二面向及其他對提升我國資產管理業務經營與發展有具體績效貢獻事項，可適用基本優惠措施並適用一項選擇優惠措施；聯博投信及第一金投信符合基本必要條件及二面向，可適用基本優惠措施。

　　五家投信事業均適用基本優惠措施，元大投信選擇放寬每次送審的投信基金檔數及送審的投資海外投信基金申報生效期間，得由30個營業日縮短為12個營業日；統一投信及野村投信選擇適用送審的投資海外的投信基金，申報生效期間得由30個營業日縮短為12個營業日。

　　金管會指出，五家投信事業均符合無重大違規情事、財務健全及內控無重大缺失的基本必要條件及面向一的投研能力；面向二的國際布局有元大、野村及聯博等投信符合相關指標；面向三的人才培育有元大、統一及第一金等投信符合相關指標；另五家投信事業皆符合其他對提升我國資產管理業務經營與發展有具體績效貢獻事項，包括元大、統一、野村及第一金等投信積極參與TISA專案等。

　　金管會說明，摩根、貝萊德、富達及瀚亞共四家資產管理集團均適用兩項優惠措施，得於符合境外基金管理辦法之範圍內，引進新類型的境外基金或與同類型投信基金投資規範不符的境外基金、放寬總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為三檔、加速境外基金衍生性商品持有限制專案豁免申請案的審查期間；或放寬總代理人設置通路服務人員的人數規範，得適用低一級距的通路服務人員最低應配置人數。獲深耕的九集團分別於我國募集銷售的境外基金國內投資人投資比率上限得放寬為70％。

　　近年來日圓探低，國人持續累積換匯，日圓相關投資需求也浮上檯面。據投信投顧公會統計，8月境內日圓級別基金申購總額94.8億日圓，前八月累積993億日圓，較2025年同期318億日圓大增近700億日圓，更超越2025年全年的549億日圓。

　　投信法人指出，由於日圓對新台幣匯率長期偏弱，2024年、2025年對新台幣跌至0.2元低價，吸引不少投資人積極換匯，除了赴日旅遊，現在也看到投資需求崛起，包括日股由AI題材帶動，日經225指數接連突破40,000點、50,000點重要關卡。對於已換匯日圓的投資人而言，用日圓投資日圓級別日股基金沒有匯率風險，且比起放在外幣帳戶的成長潛力更大。

　　8月日圓級別基金申購前三名是元大日本龍頭企業基金、元大優質收益成長多重資產基金、路博邁台日雙星股票基金，分別獲16.83億日圓、12.82億日圓、12.75億日圓申購。

　　元大日本龍頭企業基金研究團隊表示，日本政府推動AI產業轉型， AI出口成為經濟重要支撐。預期在近期BOJ會議，貨幣政策不確性消退後，日本高度受惠AI產業轉型與發展，將有望持續帶動出口表現，景氣動能依舊延續擴張態勢，支撐日股長線表現。

　　日本央行18日貨幣政策會議決議升息1碼，利率政策動向底定。瀚亞投信認為，隨日本近期經濟、薪資、通膨穩步成長，日本利率正常化成為市場基本情境。不過，相較於升息，市場更應關注的日本央行後續如何循序漸進推動利率調整。

　　驅動日本股市中長期表現的關鍵因素，仍在於企業獲利和產業趨勢。就基本面觀察，日本企業獲利仍保持成長趨勢、企業借貸及資本支出仍強勁，但隨利率邁向正常化，股票估值將承受更大壓力，因此選股時，必須更重視估值的合理性。看好日本部分工業企業更有機會成為AI資本支出的主要受惠者，以及金融與內需消費產業的後市發展。

　　美國聯準會（Fed）9月利率會議宣布升息1碼（0.25個百分點），投信法人指出，從歷史數據來看，升息並不等同於股市多頭告終，多數情況反而更能反映經濟與企業獲利具有韌性。觀察過去1994年至2 022年期間6次升息週期股市表現，對比1997年升1碼，對S ＆ P 500 股市後6個月報酬率有25.12％反彈、升息後一年上漲45.52％，觀察台股加權指數表現，升息後6個月、1年也分別上漲8.8％、13.58％。

　　玉山投信海外股票團隊主管毛宗毅表示，1997年CPI年增率3.35％非處於極端水準，經濟溫和擴張，失業率維持低位，今年情境與199 7年類似，經濟成長強勁、失業率下滑、CPI 3.03％，結合聯準會釋出訊息，本輪更偏向預防性升息，隨市場情緒淡化及油價回穩，今年股市仍可期。

　　主動玉山臺灣關鍵科技（009413A）ETF擬任經理人郭明玉指出，華許對利率政策態度轉趨明朗，台股受惠AI浪潮，已連續三年繳出亮眼成績，不僅出口連續34個月呈正成長，追平歷史最長紀錄，看好全年經濟成長率突破10％，上市公司前八月累計營收年成長37％，電子業更是高達46％，全年獲利有望再創歷史新高，台股中長期多頭趨勢有撐。

　　凱基投信認為，基本面未反轉前提下，聯準會未來利率政策可能驅向緩慢加息，只要企業獲利與產業成長趨勢沒有改變，市場最終仍會回到基本面定價，這次市場擔憂的三項風險，本質上多屬評價、政策溝通與市場情緒層面的調整，而非企業獲利週期的反轉。這次升息的唯一理由是壓抑來自油價通膨，但油價並不在核心通膨範圍內，且歷史上聯準會持續大幅升息理由極少將油價上漲作為單一因素。

　　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏強調，Fed升息1碼符合市場預期，顯示美國經濟仍有足夠韌性，預期下次升息時間點可能落在年底，隨著企業獲利持續上修，市場焦點將重回企業獲利基本面，預期台股將呈震盪向上格局。

日本央行將於今（17）、明兩日召開貨幣政策會議，市場持續關注日本利率政策動向。日本近期經濟、薪資、通膨穩步成長，日本利率正常化已逐漸成為市場基本情境。相較於升息時間點，市場關注的是日本央行如何循序漸進推動利率調整，以善用日股基金來掌握行情。

瀚亞投信表示，回顧過去經驗，市場若出現劇烈震盪往往不單純只是來自升息決議，而是政策變化超出市場預期所帶來的衝擊，例如2024年日圓套利平倉風暴。不過，只要日本央行維持漸進式步調，並持續與市場保持良好溝通，即使升息可能帶來短期波動，預估對經濟與市場造成劇烈衝擊的可能性仍相對有限。

瀚亞投信指出，驅動日本股市中長期表現的關鍵因素，仍在於企業獲利和產業趨勢。日本企業獲利仍保持成長趨勢、企業借貸以及資本支出仍強勁。但隨日本利率邁向正常化，股票估值將承受更大壓力，因此選股時，必須更重視估值合理性。

展望日股後市，瀚亞投信看好三大投資方向：

一、AI資本支出：隨雲端運算、資料中心擴建及企業AI導入需求持續增加，半導體材料、電源管理及基礎建設相關企業仍具備良好的獲利成長前景，持續看好基礎建設與資料中心供應鏈。

日本在機器人與精密工業長期具有領導地位，部分企業更有機會成為AI資本支出的主要受惠者。不過，由於AI股評價普遍已不便宜，應避免追高，而是在供應鏈的上中下游找尋尚未高漲的機會。

二、金融產業：日本經濟擺脫長期通縮，當前日本企業借貸需求穩定成長，進入再通膨環境，有利於帶動金融活動更加活躍。利率正常化更有助於擴大淨利差，提升金融業獲利能力，其中銀行業表現最值得期待。

三、內需消費：近年日本走出通縮，逐步邁向再通膨環境，不僅薪資持續成長、消費改善，更有利於內需相關企業獲利成長。提升內需消費類股配置，也有助於提升投資組合韌性。

群益東方盛世基金經理人洪玉婷表示，隨企業漲價成功、半導體供應鏈需求暢旺，市場上修日股企業獲利預估，2026財年獲利可望有19%的增長、2027財年也有望保持雙位數增長，在企業獲利成長動能韌性十足下，仍看好日股後市表現。

　　日本央行即將於9月17～18日召開貨幣政策會議，市場持續關注日本利率政策動向。投信法人指出，隨日本近期經濟、薪資、通膨穩步成長，利率正常化已逐漸成為市場基本情境，日股後市看好三大投資方向，包括AI資本支出、金融產業、內需消費。

　　瀚亞投信分析，驅動日本股市中長期表現的關鍵因素，仍在於企業獲利和產業趨勢，基本面觀察，日本企業獲利仍保持成長趨勢、企業借貸以及資本支出仍強勁，但隨日本利率邁向正常化，股票估值將承受更大壓力，因此選股時，必須更重視估值的合理性。展望日股後市，看好三大投資方向。

　　一是AI資本支出，且日本在機器人與精密工業長期具有領導地位，部分工業企業更有機會成為AI資本支出的主要受惠者，但AI股評價普遍已不便宜，應避免追逐評價過高的熱門AI股，在供應鏈上中下游找尋尚未高漲機會；二是金融產業，日本經濟擺脫長期通縮，當前日本企業借貸需求穩定成長，進入再通膨環境，有利帶動金融活動更加活躍，利率正常化有助擴大淨利差，提升金融業獲利能力，表現值得期待。

　　三是內需消費，近年日本走出通縮，逐步邁向再通膨環境，不僅薪資持續成長、消費改善，更有利於內需相關企業獲利成長。提升內需消費類股配置，也有助於提升投資組合韌性。

　　群益東方盛世基金經理人洪玉婷表示，隨企業漲價成功、半導體供應鏈需求暢旺，市場上修日股企業獲利預估，2026財年獲利可望有1 9％的增長、2027財年也有望保持雙位數增長，因此在企業獲利成長動能韌性十足下，仍看好日股後市表現，投資人也不妨善用日股基金來掌握行情。

　　台新日本半導體（00951）研究團隊認為，日本將宣布內閣改組結果，市場預期新團隊將延續親市場路線，對產業發展有利，激勵日股近期反彈。總經面日本央行逐步結束長期超寬鬆貨幣政策並實施升息，導致日圓相對走強，進而削弱出口導向型企業的海外獲利與競爭力；第二季經濟成長率放緩，但中長線只要公司治理改革與薪資增長兩大結構性紅利不變，日股長線依然具備極高的資產配置價值，可利低短線的回檔修正逢低布局。

美國第二季財報落幕，科技大廠多數優於預期，其中輝達營收獲利皆超預期，近期更宣布投資聯發科35億元深化合作，再強化台灣於A I供應鏈角色，台股科技基金前五名今年以來績效翻倍，未來表現可期。

　　統計今年以來至8月底台股科技型基金表現，元大高科技基金以12 0.4％在27檔中居冠，其次依序為景順台灣科技基金、瀚亞高科技基金、台新2000高科技基金，分別為112.3％、111％與101.2％，全數翻倍。

　　元大高科技基金研究團隊表示，AI發展翻轉台灣產業結構，涵蓋技術範圍從IC設計、晶圓代工、CoWoS先進封裝與散熱等多項產業，在 AI需求強勁下，帶動外銷訂單續創高，呈現連18紅。隨著CSP大廠持續擴大資本支出，AI商轉、運用持續落地，未來投資潛力可期，而台灣在供應鏈具足下有望優先受惠。

　　瀚亞投信指出，下半年以來台股波動放大，台股處於大型景氣循環的中後段，波動放大本就是此時期的特色，但綜觀通膨、消費、產業庫存等數據，台股目前基本面仍舊強韌並無問題，預期至2027上半年，台股可望維持震盪向上格局。

　　產業布局方面，AI依舊是投資主軸，但是關鍵在於辨識出下一階段 AI時代的贏家。相比與先前投資聚焦於CSP大廠AI伺服器規格提升，隨AI應用擴增，當前配置會更關注邊緣AI、物理AI等應用題材，看好工業電腦、AI PC、光通訊等族群將是現階段AI題材的主要受惠者。

　　台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，聯準會理事沃勒表示，如果數據顯示通膨壓力正在減弱，他將支持維持基準利率不變，這一番話促使交易者降低了對9月升息的押注，激勵美股四大指數走高，也帶動台股加權指數重返47,000點之上。

　　觀察歷史經驗，美國國會期中選舉前美股下跌機率高及台股波段漲多，短線恐震盪加大，但就長線而言，市場對今明年企業獲利年增率預估仍有25％以上成長，AI趨勢並未改變，短線遇健康的漲多拉回更有助於台股長期表現，應留意新題材與輪漲。

7月的AI去槓桿賣壓，導致資金流出美、韓、台股等AI商機受惠市場，並轉向基本面穩健，並具備落後補漲題材的印度股市。外資在印度市場自7月由賣轉買，總計買超47.8億美元，淨流入金額在新興亞股中居冠，股市表現也隨之翻紅。

觀察投信發行印度股票基金截至8月26日的近一個月績效，除反向基金之外，全數繳出正報酬，群益大印度、群益印度中小、瀚亞印度、台新印度、野村印度潛力、富邦印度NIFTY單日正向兩倍基金更打敗同期大盤的1.86%，表現相當亮眼。

群益大印度基金經理人洪玉婷表示，印度銀行體系信貸成長率持續回升，7月更寫下2011年9月來新高，反映企業、家庭消費信貸雙軌擴張，凸顯實體經濟活絡程度。從資金面來看，目前有八成新興市場基金低配印度，若未來配置回歸中性，約有250億美元資金將回流印度，潛在資金動能龐大。

瀚亞投信指出，印度股市今年歷經回檔修正後，市場評價已回落至較合理區間，印度基本面依然穩健，企業獲利持續優於市場預期，整體而言，獲利成長重回雙位數水準。

日股是今年來表現最強勁的市場之一，但有別於部分市場過度集中於AI單一成長主題，日股展現更具廣度與持續性的結構性成長，不僅具備AI成長動能，更受惠於獲利上修、內需消費向上循環、利率正常化等多重利多支撐，日股有望延續長期多頭行情，建議投資人可以透過績優的日股基金參與成長行情。

瀚亞投信指出，日本企業持續展現強勁的獲利動能，高盛預估，日本企業獲利在2026、2027年均有望繳出雙位數成長的佳績，看好未來12個月TOPIX指數有望上漲至4,500點。

近年日本企業在資本效率、股東回報以及企業治理方面皆有顯著改善，同步提升企業獲利品質與成長，以扎實基本面表現推動日股上漲。

就產業面觀察，當前日股展現更均衡的面貌。瀚亞投信表示，日本掌握AI發展關鍵的半導體設備、材料等核心供應鏈廠商，成為全球AI科技發展不可或缺的要角。

日本內需產業也呈現有別於過去的蓬勃氣象，不僅整體薪資在2026年達到5%的正成長，全球持續的旅日熱潮，亦帶動日本內需消費表現。此外，長期結構性的缺工問題，更驅使工業自動化趨勢發展。

值得注意的是，過往市場普遍認為投資日股必然同時承擔日圓波動風險。但瀚亞投信指出，數據顯示日本股市相比過去更加獨立，近年來東證指數與日圓匯率幾乎沒有相關性。

更重要的是，日本正走向利率正常化，繼6月利率會議升息1碼之後，日本央行仍表態維持決策走向不變，未來仍有升息空間，這將成為日本金融股重評價的重要催化劑。

展望後市，瀚亞投信認為，日股在基本面改善、產業多元發展的帶動下，獲利持續成長，加之全球資金重新關注日股市場，更可望進一步帶動日股評價上升。

　　AI投資持續擴張，亞洲憑藉完整的硬體、半導體及基礎設施供應鏈，成為全球AI浪潮主要受惠區域。法人指出，隨AI由代理型AI（Age ntic AI）走向實體AI（Physical AI），全球雲端巨頭大幅上修資本支出，台灣與韓國不僅受惠AI伺服器、記憶體及高效能運算需求，企業獲利預估也明顯上調，亞洲科技股中長期成長動能仍值得關注。

　　瀚亞投資首席經濟學家Ray Farris分析，市場普遍認為AI革命主要由美國主導，尤其集中於軟體與晶片領域，但亞洲在支援AI發展的硬體與基礎設施方面占據領先地位。

　　隨著AI由Agentic AI邁向Physical AI，台灣與韓國將成為區域關鍵成長市場。由於過去製造產能投資不足，AI基礎設施需求持續超出供給，尤其電子製造及部分供應鏈企業，相較整體半導體產業具備更強的定價能力、更高的平均售價及更具吸引力的獲利成長潛力。

　　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，全球雲端巨頭2026年資本支出成長率已由32％上修至70％，2027年也由14％上修至20％，台灣及韓國將是主要受惠市場，對台股基本面帶來正面效益。

　　摩根新興科技基金經理人葉鴻儒認為，台灣2026年第一季經濟成長率達14.55％，創近48年單季新高，4月外銷訂單年增48.1％，連續1 5個月正成長，顯示AI、高效能運算及雲端服務需求持續強勁。

　　第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲強調，摩根大通預估至2030年全球AI與資料中心基礎設施總花費將達5.5兆美元，相關供應鏈重鎮高度集中亞洲，短期內難以取代。亞洲高階晶片及記憶體供不應求，呈現量價齊揚，也帶動台韓經濟及企業獲利同步上修。儘管近期股價漲多整理、波動加大，投資人仍可把握回檔加碼，或透過定期定額參與亞洲科技股長期成長動能。

　　摩根資產管理提到，自去年12月底以來，全球主要市場2026年企業獲利預估持續調升。受記憶體復甦、半導體景氣循環向上及AI伺服器需求擴張帶動，亞太不含日本指數獲利成長預估，由去年底的18％升至今年6月的48％；其中韓國企業獲利年增率達271％，台灣為40％。

　　根據資料，MSCI亞洲科技指數今、明兩年預期獲利成長率分別達1 52％及33％。

【瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏／】

　　市場觀察：台股上半年漲幅將近6成，亞洲股市中僅次於韓國。進入第三季，市場波動明顯放大，尤其部分評價偏高的族群出現資金輪動及去槓桿，須持續觀察通膨、利率政策及短期估值過高等變數。

　　觀察全球政經情勢，美國經濟與就業數據穩定，且美伊戰爭對市場影響逐步淡化，今年以來因油價墊高、通膨壓力再現，影響力已明顯鈍化，未來可聚焦在各國利率政策動向。

　　倘若7月底美國升息，市場不確定性因素反而會下降，預料發生連續升息的極端狀況可能性不大。

　　盤勢分析：從景氣面來看，在AI需求帶動下，台灣景氣持續走高使業績獲利上修，今年GDP成長率也上修至9.63％，目前尚未看到對產業面有不利條件，對大盤中性偏樂觀看待；再從景氣對策訊號來看，觀察領先指標與同時指標均持續上升，顯示經濟成長動能穩健，惟需觀察下半年是否因基期偏高而成長幅度轉弱。

　　AI主流產業依舊是盤面焦點。全球資本支出持續上調，對AI基礎紅利效應延續，資金自然持續往亞洲供應鏈移動。AI基本面無虞、成長主軸不變，且市場能見度明確，對於台股基本面有充分支撐，非AI族群亦可望受惠景氣復甦，呈現雨露均霑。

　　第三季可留意三大面向，第一為籌碼表現，資金對部分漲多族群自 5～6月開始去槓桿，外資台指期淨空單走高，盤勢漲多拉回，但趨勢向上不變，轉向更穩健的結構，有利中長線走勢；第二為全球資金可能啟動資產再平衡（Rebalancing），短線雖有類股輪動，但預期資金最終仍將回流AI供應鏈，非AI族群受惠程度相對有限；第三則是台積電與外資動向，金管會已鬆綁單一上市公司投資占比自10％至25％，將支撐股價。

　　操作建議：台股評價偏高，波動加大可預期，但基本面與資金動能無虞，部分評價較高的產業如半導體測試介面、AI部分關鍵零組件C CL／PCB／散熱若能適度去槓桿；再從籌碼面來看，融資與券資比目前相對穩定，外資避險空單雖然增加，反而可作為進場的布局參考。

　　全球雲端巨頭今年資本支出年增率由32％上修至70％，2027年也自 14％上修至20％，不只亞洲AI供應鏈受惠，資金流入趨勢更將延續。看好族群包括具備漲價題材包括記憶體、載板、被動元件、車用二極體、矽晶圓，上游電子原物料都可受惠，CCL／PCB明年成長幅度都很大，遇回檔可伺機布局。

　　AI伺服器成長速度僅次於近年EV，預估2027年仍可維持高度成長，先進製程代工／Power／銅箔基板／散熱／ODM等供應鏈表現可期，而第四季會進入新舊產品空窗期，將是未來需要觀察的重點。預期台灣總體經濟將往正面發展，而AI發展也將帶動其他產業如PC／Auto／消費性電子長線復甦，對於台股大盤看法中性偏樂觀，AI族群仍是主流，建議投資人採定期定額、拉回可積極買進。

　　受到國際油價上行與中東局勢不確定影響，印度股市近期延續震盪整理，投資氣氛轉趨保守。不過，法人指出，印度市場雖短線受外部風險干擾，但內需動能、政策支持與企業獲利復甦趨勢仍在，加上中小型股、內需金融及部分景氣復甦族群表現相對抗跌，顯示市場已由指數行情轉向個股行情，中長期結構性成長題材仍具支撐。

　　根據晨星基金統計至2026年6月2日，台新印度基金近一個月上漲7 .42％、今年來上漲16.58％、近一年上漲14.34％，表現居前；群益大印度基金新台幣近一個月上漲4.10％，今年來小跌1.65％；群益印度中小基金新台幣近一個月上漲1.57％，今年來下跌4.86％。

　　台新印度基金團隊表示，2026年以來，印度股市表現落後亞洲主要市場，主要反映市場持股信心弱化。不過，印度經濟成長已連續三季優於預期，政府預估經濟成長率可達7％，成長動能來自國內需求韌性，以及與美國、歐盟新簽署貿易協議，加上去年GST降稅效果陸續反映，仍有助支撐未來成長潛力。目前印度股市修正後評價更具吸引力，盧比今年傾向升值，實質有效匯率亦呈低估，若中東局勢持續好轉，將有助印度指數再戰高點。

　　群益投信指出，在政府持續推動基建、製造業與產業升級政策下，印度中長期成長軌道仍未改變。就投資主軸來看，景氣復甦與結構成長題材仍是布局重點，包括銀行以及受惠電力需求擴張、供需缺口明確且訂單能見度高的電力設備族群，隨內需動能延續，消費相關類股後續表現亦可持續關注。

　　瀚亞投信分析，近期印度股市偏弱，主因來自油價上行與地緣政治不確定性升高，使市場風險偏好降溫。不過，盤面結構並非全面轉弱，中小型股與部分內需金融股仍相對抗跌，反映印度內資資金承接力道仍在，也顯示市場焦點正由大盤指數轉向基本面較佳的個股。展望後市，短線仍需觀察油價走勢、中東局勢及印度央行利率決策，指數可能維持區間震盪；中長期因內需穩健、政策延續性高，加上企業獲利逐步復甦，若外資重新回流，市場仍有機會重啟上行動能。

儘管升息預期升溫，導致上周五美股四大指數收黑，尤以費半指數下跌10.2%最重，但因近期美股財報表現亮眼，S&P500指數中已有超過九成五企業公布財報，其中逾六成企業獲利優於市場預期，在企業基本面支撐下，長線美股仍不看淡，短線拉回反而創造低接進場的好時機。

亞洲股市上周呈現高檔震盪格局。台灣、南韓及日本市場在AI與半導體題材帶動下，整體仍維持相對強勢；但受美股財報公布後股價波動，以及市場對AI需求成長速度產生疑慮影響，科技股出現部分獲利了結賣壓。相較之下，中國及香港股市表現相對平穩；印度市場則持續面臨外資流出與高油價壓力，整體表現落後北亞市場。

瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平表示，從產業面觀察，科技股表現尤為突出，不論營收或獲利，優於市場預期的比例均高於整體大盤。市場預估美國科技產業今、明兩年獲利成長分別可達31%與19%，明顯領先整體市場，持續吸引資金配置，並成為推動指數上行的關鍵動能。

林元平進一步指出，市場亦高度關注新任聯準會主席上任後的政策走向。除利率決策與資產負債表調整外，聯準會與市場的溝通策略變化，也可能影響市場預期與資產價格表現，後續發展值得密切觀察。

亞股今年來持續受到資金青睞。瀚亞投信海外股票部協理林庭樟指出，AI基礎建設投資及相關供應鏈，仍是支撐北亞股市的核心動能，市場對台灣及南韓科技產業獲利成長預期依舊樂觀。不過，近期股價漲幅已大，若美國科技股持續修正，亞洲科技股短期波動恐將加劇。

整體而言，林庭樟表示，亞洲股市中期趨勢仍偏多，但短線行情可能由全面上漲轉為類股與個股分化。建議投資人聚焦具獲利支撐的投資主題，以及受惠產業升級的優質企業。

相較美日韓台等地股市受惠於AI行情、今年來屢創新高，印度股市則因中東衝突引發能源價格波動，表現受制。不過根據路透社分析師調查，隨印度人口紅利仍在、經濟成長率於主要經濟體中仍保強勁，加上內資持續買進，仍看好印度股市後續將重回成長軌道。

路透社分析師預期2026年底，印度Sensex指數有望達84,150點、Nifty 50指數有望達26,000點，有一成以上潛在上漲空間。

群益印度中小基金經理人向思穎表示，從經濟面來看，印度目前包括航空運輸、信用卡及UPI支付等高頻經濟數據呈現改善態勢。

企業獲利表現來看，雖然因能源成本提升令企業未來展望相對保守，不過今年1-3月除金屬與採礦、電信、公用事業與汽車類股外，其餘九大產業獲利皆超乎預期，引領整體企業營運持續成長，市場仍預估今、明兩年印度企業獲利成長率仍可望保持雙位數水準。

向思穎進一步表示，自評價面來看，印度股市估值已明顯修正，相對評價面偏低，根據歷史統計，當印度股市與新興股市相對本益比偏低的時候，後續表現及正報酬機會可期，加上內資動能不減，且基本面與獲利面有撐下，未來可望有補漲空間。

產業方面，受到美國關稅與中東衝突影響，印度政府更加重視自主安全，同時在電力需求攀升下，包括國防、能源、電力設備等類股可留意。

此外，鑒於AI題材火熱，國際大廠積極布局數據中心建設，相關類股亦可關注。

瀚亞投信表示，受國際油價走升與中東局勢不確定性影響，市場情緒轉趨保守，印度股市延續震盪偏弱格局。不過從結構面觀察，市場已出現分化，中小型股與部分內需型金融股表現相對抗跌，反映內資資金支撐力道仍在，也顯示行情由指數驅動逐步轉向個股表現。

展望後市，短期仍須關注油價走勢、地緣政治發展，以及印度央行利率政策動向，預期指數將維持區間震盪格局。

然而，中長期而言，在內需動能穩健、政策持續支持及企業獲利逐步復甦帶動下，印度市場仍具備結構性成長優勢；若未來外資回流，市場有望再度啟動上行動能。

　　受地緣政治與能源價格波動影響，印度股市近期呈現震盪整理。法人指出，隨著基本面持續穩健、內資資金承接力增強，以及外資賣壓逐步趨緩，印度市場已逐漸呈現築底回升態勢，中長期投資價值浮現。

　　瀚亞投信表示，印度內需動能依舊強勁，製造業PMI持續維持擴張，消費與鄉村市場需求具韌性。此外，企業財報表現亦略優於市場預期，有助支撐企業獲利動能與市場信心。 地共同基金與散戶資金持續流入，內資持股比重已與外資出現「黃金交叉」，顯示本地資金成為市場主要支撐力量；外資今年累計賣超達約220億美元，規模接近歷史高點，預期賣壓已接近尾聲，有利未來資金回流。

　　受惠內需與政策支出外溢，印度中小型股相對大型股表現較佳，消費、工業與金融仍為主要配置方向，其中景氣循環性消費比重逾三成，反映對內需成長的正向看法。政策面亦提供支撐。印度執政聯盟在五邦選舉中勝出，政治優勢持續擴大，有助推動基建與製造業政策，同時政府推動能源多元化政策，包括提高乙醇混摻比例，降低對進口能源依賴，強化長期經濟韌性。

　　台新印度基金經理人黃俊晏指出，印股經歷過去幾年強勁牛市後，今年呈現震盪築底格局，但展望後市，印度擁有二大利多加持，一是進入降息循環，隨印度通膨成功受控並降至央行目標區間，印度央行已啟動降息循環釋放市場流動性；二是減稅與稅改紅利，印度政府推行新一輪商品與服務稅（GST）改革，針對汽車、水泥、保險等多個核心產業進行優化減稅，同時提高個人免稅門檻，這套組合拳旨在降低民眾稅賦負擔、進一步刺激內需消費。

　　群益印度中小基金經理人向思穎分析，從經濟相關數據來看，信用卡簽單、銀行信貸持續改善，顯示印度景氣處於緩慢升溫的情況。通膨方面則可控，印度央行4月維持基準利率不變，惟鴿派委員因通膨壓力逐漸轉向中立，未來利率政策走向亦是關注重點之一。在投資布局方面，可留意能源與國防類股表現，主因受美國關稅與中東戰爭影響，印度政府愈發重視自主安全重要性，預估未來五年將帶動8,000 億美元投資金額。