美國聯準會再降息1碼，並釋放明確訊號，即降息路徑不再是「鐵板一塊」，外銀釋出最新債券配置建議。

　渣打銀行維持對短期美國非投資等級債的機會型投資觀點；星展銀行看好投資等級（IG）債券；滙豐銀行同樣偏好投資級別及新興市場本地貨幣政府債券，並將美國投資級別債券的存續期下調至5～7年。

渣打銀預期，近期美國信貸問題對整個金融體系的連鎖風險有限，並維持對短期美國非投資等級債的機會型投資觀點，以獲取理想的風險調整後回報。雖然長期高利率環境及經濟成長放緩或觸發違約率上升，但截至今年第三季末，美國非投資等級債券的違約率預期為1.4％，遠低於約3～3.5％的長期平均水平。短期非投資等級債仍有望受惠於目前溫和的違約環境。

與私人信貸及槓桿貸款市場相比，美國非投資等級債市場的透明度更高、流動性更佳及更多元化。雖然美國非投資等級債的殖利率溢價目前處於區間偏低水平，但整體殖利率仍具吸引力，尤其是在聯準會可能持續降息的情況下。

星展銀看好投資等級（IG）債券，美國勞動市場走軟和政治壓力的結合，迫使聯準會開始降息週期。然而，隨著關稅引起的通膨壓力逐漸反映在總經數據中，這個最新措施無疑將引發對聯準會獨立性和信譽的擔憂。長天期公債收益率上升和收益率曲線陡峭是投資者對聯準會未來控制通膨能力失去信心的明顯跡象。在此環境下，該行對超長天期債券維持謹慎觀點。

滙豐銀表示，預期牛市走勢仍將會持續，但短期市場整固或許在所難免。滙豐銀行將風險較高的高收益債券配置下調至偏低水平。基於息差偏窄及市場波動上升，偏好投資級別及新興市場本地貨幣政府債券，同時，將美國投資級別債券的存續期下調至5年～7年，以更好管理利率風險。

全球市場評價高企、政策與經濟前景交織不明，星展銀行建議採取槓鈴式策略，在美國科技股與亞洲價值型股票間取得平衡；渣打銀行指出，日本政局變動帶來短線樂觀情緒，但結構性挑戰仍存；滙豐銀行看好新興市場表現，特別是新興亞洲，受惠於聯準會降息、美元走弱與資金多元化需求。

　星展銀表示，全球股市目前評價面高於10年均值，而高本益比是由已開發市場所帶動，尤其是美國。目前市場所處的環境是風險資產「完美定價」，假設聯準會寬鬆政策和宏觀韌性已納入分析師的預測。

　然而，若未來數月就業或通膨數據令人失望，這些假設將使得市場容易受到嚴重的獲利了結影響。為了最大化風險回報，投資人應保持靈活，並採取「槓鈴式」投資策略，配置成長型和價值型股票。

　其中在長型股票部份，星展銀建議增加對美國科技股的配置。 儘管面臨關稅的壓力，科技企業仍公佈強勁的獲利和穩健的前瞻性指引，突顯韌性。

　隨著AI應用的加速，預期科技投資的增加將支持獲利動能，有利科技類股的前景。價值型股票部份，亞洲不含日本股市（AxJ）值得考慮。該地區的前瞻本益比約15.6倍，相較成熟市場股市約折價28％，在市場下跌時為投資人提供緩衝，且由於美元指數與AxJ股市之間存在明顯的反向關係，若美元持續疲軟將進一步支撐AxJ股市的表現。

　日本股市方面，渣打銀表示，日股在高市早苗就任後反應積極，市場也逐步接受「高市經濟學」。

　預期日本新政府，將會聚焦於擴張性政策，企業改革或將繼續獲得支持。儘管短期內樂觀情緒可能會持續，不過仍預期結構性阻力和政策不確定性將限制未來6～12個月的進一步上行空間。該行看好將過度投資於日股的資金，輪換至其他看好的亞洲市場。

　滙豐銀認為，日本受惠於通貨再膨脹趨勢與結構性改革，但市場對新任首相或推行擴張性財政政策的預期升溫，加上收益率上升及與美國的關稅談判，均令短期市場氣氛受壓；新興市場受惠於聯準會降息、美元走弱與外資多元化的需求，當中以新興亞洲市場的表現較佳。

日圓連二周走貶，在日本央行上周四維持利率不變後，日圓重貶跌至154價位的八個月低點附近。日本財務大臣片山皋月表示，政府高度關注日圓走勢，這是她上任以來首次就匯率發出明確警告。她指出，近期匯率波動一定程度反映了市場對日本央行立場和聯準會降息決定的解讀。

惟滙豐銀行認為，日圓的下行壓力可能緩解，得益於謹慎的財政擴張。

美國聯準會（Fed）上周會議宣布降息1碼，將聯邦資金利率下調至3.75%至4%區間，符合市場預期，美元走強至99價位。國泰世華銀行表示，短期內，歐洲央行仍保留降息選項、日圓偏弱，加上Fed 12月降息未定論下，美元維持相對強勢。若未來降息幅度超出預期、於明年底跌破3%，美元才可能出現明顯走貶。

滙豐銀行指出，Fed主席鮑爾在10月記者會上的講話表明可能推遲12月的降息，具體取決於經濟表現。鮑爾強調，儘管政府停擺，但仍有部分經濟數據可供參考，其中一個重要來源是各州的失業救濟申請數據。儘管勞工部並未發布全國總體數據，但大多數州仍持續發布本州數據。鮑爾指出，未顯示失業救濟申請數量上升，說明近期勞動力市場狀況依然穩定，帶來一定的信心。滙豐指出，在鮑爾表示12月降息並非板上釘釘後，此次會議最終為美元提供支撐。

不過，滙豐仍預計美元疲軟態勢將延續至2025年底，此預測基於對12月降息的基準情景。同時，預計美元將在2026年初觸底，因該行認為Fed明年不會進一步放鬆政策，這與市場目前預期有所不同。

富蘭克林證券投顧表示，Fed重啟降息，利差優勢減退不利於美元。鮑爾表示，更多委員傾向至少暫停一個周期，以觀察先前降息效果，12月降息目前仍非定案。

　國際金價創每盎司逼近4,400美元的歷史新高後，10月下旬突然跳 水，一度逼近3,900美元。之前外銀持續拉高黃金目標價，現仍維持 看多立場不變，繼續將黃金視為應對全球風險與不確定性的良好投資 組合分散工具。具體建議是，短期內「如回調至4,000美元以下，就 是長線配置良機」，擔心金價持續上漲的投資人，可考慮進場撿便宜 。

　　彙整外銀對黃金的最新觀點，渣打銀12個月目標價喊至4,500美元 ；滙豐銀行預期從現在至2026年底，金價將在3,950～5, 050美元之間。星展集團預計，金價明年上半年將升至4,450美元。

　　滙豐私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示 ，美國總統川普就大陸關稅發表溫和言論，引發一波獲利了結，使黃 金價格出現短暫修正。預期金價在未來幾月仍保持支撐，包括美元走 弱、債券收益率下降、ETF買盤續強、各國央行增持黃金、購金群體 增加等正面因素，加上經濟不確定性、地緣政治風險和公共債務上升 擔憂，帶來的避險需求，有助金價走揚。

　　該行預期，至明年底金價交易範圍，將在每盎司3,950～5,050美元 之間。由於目前對金價的估值偏高，部分正面因素可能逐步消退，價 格可能出現短期調整。

　　渣打銀認為，近期金價的表現屬「遲來而健康的調整」，短期內繼 續回調，邁向每盎司3,945～4,060美元。整體而言，黃金的結構性推 動因素穩固，若金價短期內進一步回調至4,000美元以下，將為長線 投資者提供建立配置的良機。已將將黃金的3個月及12個月目標價， 分別上調至每盎司4,300美元及4,500美元。

　　不過，金價也有五項負面驅動因素。首先是央行的需求放緩；二是 若美經濟成長重新加速，導致聯準會政策轉鷹，將使實際利率上升、 美元走強；三是印度黃金需求旺季結束，且期間因價格敏感導致交易 量疲弱；四是投資者部位擁擠；五是地緣政治不確定性有望下降，削 弱避險需求。

滙豐（台灣）昨（31）日宣布，任命胡醒賢為國際財富管理暨卓越理財事業處負責人兼副總經理，自2025年11月3日生效。胡醒賢曾任國泰世華銀行資深副總經理及花旗台灣零售銀行事業群負責人。

胡醒賢在金融界資歷深厚。加入滙豐前，任職國泰世華銀行資深副總經理，自2022年起主管財富管理、保險、信託、房貸、個人信貸、品牌、公關及投資人關係等多項業務；在國泰世華之前，他於花旗台灣服務近26年，歷任多項要職，最終出任零售銀行事業群負責人，主導財富管理與個人金融服務，經驗橫跨產品、銷售與經營管理。

聯準會（Fed）再度降息1碼，且自從美國關稅事件引發全球貿易情勢緊張，民眾資金避險需求增加，各銀行也延長或加碼新台幣存款方案。

如樂天國際銀行祭出「新戶狂歡季」，提供市場罕見的15%短天期高利優惠；滙豐銀行、將來銀行等新台幣存款優惠專案皆延長至今年底。

樂天國際銀行即日起至12月31日止，推出三大存款優惠方案，其中最受矚目的，是為新戶打造的短期高利方案，提供10天期年利率15%的優惠，每人限享一次，額度上限為5萬元。另外，樂天銀也推出三個月期年利率2%的定存優惠。

聯邦銀NewNewBank於明年1月20日前推出新台幣高利活儲，新戶於今年12月31日前成功開戶者，享「成功開戶次一月份利息結算日」新台幣15萬元內年利率10%優惠，逾15萬元享年利率高利活儲1.5%無上限 ；另外，舊戶完成指定任務，享15萬元內年利率3%優惠。

王道銀行針對新戶提供5萬元內享二個月期高利活儲年利率10%優惠，超過5萬元額度至20萬元內，則提供優利2.1%，期間同為二個月，活動至12月30日。此外，即日起至12月31日，客戶皆可享六個月期新台幣定存年利率2%、九個月期2.1%優惠，單筆起存金額皆為2萬元。

台新richart針對新戶亦提供專屬新台幣存款優惠，可於開立完成後之次二個營業日至次二個月第一個營業日止，享Richart優利子帳戶10萬元(含)以內3.5%年利率，活動至明年1月5日。

將來銀行新台幣活存「無上限」的專案，延長至12月底，完成指定任務，次月6日起即可享有活存5至20萬元享年利率1.8%回饋，及超過20萬的部分享有1.5%優利，利息無上限的回饋。

滙豐銀行即日起針對合格私人銀行、合格卓越理財尊尚推出三個月期新台幣定存，可享年利率3%的優惠，單筆最低承作金額為300萬元，每一客戶上限則為3,000萬元；針對卓越理財客戶，滙豐銀也推出三個月期年利率2.2%、六個月期年利率2%、九個月期年利率2%的新台幣定存優惠，活動期限延長到今年12月31日。

元大銀行即日起至明年3月31日，新戶自數位存款帳戶審核成功後六個月內，於5萬元限額內可享有最高3%活儲優利，超過5萬元仍可享有階梯式加碼利率。

　「高市經濟學」點燃日股行情，外銀對此表示，雖然短期市場情緒 仍偏樂觀，但結構性阻力和政策不確定性，恐限制未來6～12個月的 上行空間。日圓則預期將在未來數月走強，得益於對財政擴張持謹慎 態度，日圓的下行壓力可能緩解，且因美國聯準會估將持續降息，利 差收窄可能導致美元兌日圓逐步下跌。

　　滙豐銀行預期，市場對財政寬鬆政策和日本央行鴿派立 場的擔憂，可能不會給日圓帶來持久的下行壓力。日本政壇對生活成 本問題的敏感性顯著上升，這意味著新任財務大臣片山皋月（Satsu ki Katayama）可能對財政擴張持謹慎態度，而一定程度的財政寬鬆 有望通過提振經濟增長前景來支持日圓走勢。

　　滙豐銀表示，儘管市場對日本央行在10月30日升息持懷 疑態度，但日本央行仍可能在會上暗示，考慮在12月18日的會議上升 息，這比市場目前預期的更強烈，並可能對日圓構成上行風險。此外 ，由於美國聯準會即將實施降息，利差收窄可能導致美元兌日圓逐步 下跌，綜合上述，預計日圓將在未來幾個月走強。

　　渣打銀行預估，日本央行維持利率不變，市場關注焦點在官員的前 瞻指引，特別是12月行動的新預測是否被釋出。該行認為市場對日本 央行延後升息的預期有些過度，且似乎誇大了對高市早苗新政府財政 擴張的疑慮。因此，預期美元兌日圓存在下行空間，特別是當匯價接 近153附近的技術阻力時。

　　日股方面，渣打銀行表示，日股在高市早苗就任後反應積極，持續 的政治不確定性逐漸消退，市場也逐步接受「高市經濟學」。預期新 政府將聚焦於擴張性政策，且企業改革或將繼續獲得支持。儘管短期 內樂觀情緒可能會持續，但預期結構性阻力和政策不確定性將限制未 來6～12個月的進一步上行空間。

　　星展銀行指出，日股在美國聯準會（Fed）重新降息和外資流入的 帶動下可望持續成長。儘管評價面偏高，但公司治理改革，例如創紀 錄的庫藏股和併購案等，將支撐評價面上調，因此相對看好具韌性的 內需產業和受惠於改革的公司。

　位於高點的全球主要股市前景，為當前最受關注的投資議題。外商 銀行多維持審慎樂觀，認為在AI熱潮與企業獲利支撐下，美股仍具上 行空間，但短期而言，投資人情緒過熱與政策不確定性影響，分化趨 勢可能持續；至於亞洲市場，受惠於人工智慧投資、企業治理改革及 內需動能，展望偏多，但部分科技硬體與半導體族群，仍面臨關稅及 需求放緩等風險。

　　渣打CIO上修美國股票評等至「看好」，理由是，AI人工智慧相關 產業成長與持續的企業盈餘動能，可能成為主要推升力。投資者的部 位過度看漲，以及美國政府停擺應屬短期風險，但企業盈餘穩健、聯 準會降息及貿易休戰，應提供支持。中長期看好的防守性股票，如美 國醫療健護和中國非金融國企股，以便從短期波動中受惠，該行表示 會在下跌5～10％時增持美國科技股。

　　星展銀將美股的整體觀點上調至中立，美國企業第2季財報表現強 勁，80％的企業表現優於市場預期，70％的企業獲利呈現成長。儘管 整體數據強勁，但產業分化依然嚴重，觀察科技相關類股第二季的平 均獲利成長18％，其他類股的平均成長率卻僅有0.8％。

　　星展認為，此種分化趨勢可能持續，因為關稅的負面影響，將壓抑 利潤微薄和議價能力較弱的傳統產業，而科技類股則更有能力應對地 緣政治和政策緊張加劇的新常態。

　　亞洲市場部分，滙豐銀行指出，受惠全球人工智慧科技 突破、亞洲企業治理改革、股息率和股東權益報酬率攀升，區內資金 積極投資本地市場，亞洲股債市場提供兼具成長、收益及多元化的機 會。鑑於半導體和科技硬體公司面對關稅和美國消費成長放緩風險， 該行對亞洲科技股保持中性配置，同時維持對台灣和南韓股票的中性 觀點。

人工智能相關公司估值飆升，AI泡沫化疑慮再起。外銀從大型科技 企業穩健獲利實力、AI用戶需求增長，以及本益成長比（PEG）合理 性三層面研判，AI浪潮並非2000年網路泡沫重演，產業革命仍處於早 期階段，具有巨大的成長潛力。

　　AI評價面偏高，資產價格已較過去大幅上漲，市場擔憂重演2000年 網路泡沫的可能性。星展銀行指出，近期市場波動，大型科技股在成 長型資產中表現突出，與2000年網路泡沫不同的是，目前AI革命是由 自由現金流所帶動，非藉由債務來支持，可從許多大型科技企業擁有 大量現金，且具備穩健的獲利能力。

　　星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，今 年及明年，科技股的成長力道仍維持在較高水準，成長率約達15％～ 20％，這一波科技股的漲勢並非泡沫重演，只是現在的價位相對較高 。

　　從「AI App用戶數三年內成長86倍」，以及「Google每月處理的代 幣數量16個月內成長約100倍」等兩數據觀察，在強勁的用戶增長環 境下，預期市場將持續看到各種AI相關佈建，包括AI數據中心、電力 基礎設施支出，並帶動半導體、軟體等供應鏈出現更多投資機會。

　　他進一步指出，目前科技、非必需消費以及通訊類的美股，前瞻本 益比分別為36倍、31.2倍、22.6倍，皆處於相對昂貴的區間。但評估 投資標的時，不應只看其本益比，應關注背後的成長機會，若進一步 將成長性納入評估，也就是觀察「本益成長比」，則分別是2倍、1. 1倍、2.1倍，整體評價並非過度高估，故AI機會截至目前仍然存在， 尚未出現泡沫狀態。

　　渣打銀行表示，受AI推動的強勁收入支持，預期科技和通訊行業將 表現領先，市場將密切關注關稅如何影響利潤率的指引，以及人工智 慧資本支出和訂單的可持續性。滙豐銀指出，全球人工智 慧創新正進入起飛階段，美國第二季業績反映企業成功透過採用AI技 術削減成本、提升生產力和開發創新產品和服務。

　　金管會預估，台灣資產管理規模至2030年將力拚翻倍、上看60兆元 ，在亞資中心與財管2.0政策推動下，國內財管市場正邁入關鍵發展 階段，財管業務也成為外銀在台布局的核心戰略之一，紛紛結合集團 資源與全球網絡，打造更加精準的財管服務，當前主打三大策略搶攻 高資產市場：設立旗艦級財管中心、攜手異業夥伴擴展產品線，以及 升級頂級財管布局。

　　隨著高雄專區7月正式啟動，揭開台灣財富管理市場全新戰局，渣 打、滙豐、星展等三大外銀陸續就位。其中，滙豐以苓雅分行作為在高雄專區的營業據點，規劃為高資產客戶提供 更多元化的債券及基金產品。為全力發展財管業務，近幾年也在全台 成立多座旗艦型財管中心，擴展私人銀行業務團隊，盼全面滿足高資 產客戶在個人、企業及家族層面的資產增值、傳承規劃、企業接班等 多元需求。

　　渣打銀行自進駐亞資高雄專區後，率先以跨業策略擴展產品線，首 先攜手保誠人壽，成為首家推出「保費融資」服務的外商銀行後，接 著又宣布與第一金投信合作，推出首檔「未具證券投資信託基金性質 」基金，提升高資產客戶服務深度。近期再度整合國際與在地夥伴專 業，呼應高資產客群的需求，領先推出「金融資產組合融資」（Lom bard Lending），協助活化高資產客群持有的金融資產。

　　為瞄準台灣財管市場潛能，星展銀推出「星展頂級私人客戶」，鎖 定資產總額達1億元以上的高資產客戶，以三大戰略核心打造具有優 勢的財管體驗，一是量身訂製全方位財富管理規劃，陪伴客戶邁向不 同人生階段的財富目標；二是打造「One Bank一站式服務」策略，一 站連結全球資本市場與企業金融資源；三是以虛實融合的財管模式， 精準分析客戶的投資組合與風險控管。

　　星展集團執行委員兼消費金融業務暨財富管理主管許志坤表示，看 好亞洲財管市場前景，主要有兩大原因。首先，亞洲財富正快速崛起 ，以台灣為例，AI生態圈在全球居於領先地位，而印尼、泰國、新加 坡與馬來西亞等地，也展現強勁的財富增長動能。其次，愈來愈多高 淨值客戶、家族及其下一代，正將資金配置於亞洲市場，而台商回流 並將資金帶回國內，也進一步為台灣創造新的成長契機。

　近期美元指數震盪，外銀指出，美元短線疲軟預期延續，市場主要 觀察重點為2026年寬鬆政策幅度。另一方面，日本央行升息缺乏信心 則壓抑日圓表現，外銀普遍預估美元兌日圓將測試148.5技術支撐位 。

　　渣打銀行指出，受到關稅風險、信貸疑慮與美國政府關門拖累，美 元指數（DXY）17日雖收高，但全週仍創兩個多月以來最差表現，市 場對美元的觀察重點將聚焦2026年進一步寬鬆的預期幅度。目前聯準 會2026年的利率中位點比市場預期高出逾50個基點，若數據轉強，可 能引發市場重新調整至偏鷹預期，但短線上缺乏具體催化因素。不過 ，在勞動市場走弱與政府關門持續的背景下，數據若要推翻市場的寬 鬆預期，門檻相當高，故渣打銀預期美元短線疲軟將延續。

　　滙豐銀行表示，美匯指數在98.5附近徘徊，正在等待催 化因素以確定下一步方向，預估美元在明年年初觸底之前，仍有逐步 下跌的空間，特別是考慮到美國聯準會料將持續降息。歷史經驗顯示 ，在聯準會降息且美國經濟並未陷入衰退的背景下美元通常會走弱， 此一規律為分析當前情況提供參考，而美國貿易政策的不確定性和聯 準會的獨立性也可能令美元承受下行壓力。

　　日本眾議院21日下午舉行首相指名選舉，自民黨總裁高市早苗獲得 多數支持，獲指名為日本第104任首相。渣打銀行指出，自她贏得自 民黨總裁選舉以來，市場對10月日本央行升息的定價大幅下降，從約 70％降至目前的25％。該行認為這低估了日本央行在短期內維持緊縮 選項的開放程度，預期美元兌日圓將測試148.5的50日移動均線支撐 。

　　星展銀預估，美元貶勢可能放緩，歐元可望受惠歐洲央行與聯準會 的分歧而轉強；同時，英鎊和日圓可能表現較為落後。財政問題將壓 抑英鎊表現，而對日本央行升息缺乏信心則壓抑日圓表現，同樣預估 美元兌日圓將測試148.5的50日移動均線支撐。

　　黃金雖連漲九周，主要外銀仍看好持續上行，明年上半年底黃金目 標價升至每盎司4,450美元。但外銀主管提醒，若地緣政治風險趨緩 、美元表現強於預期，或聯準會降息幅度低於預期，甚至因通膨壓力 重啟升息，金價可能面臨壓力，後續仍需關注兩大主要需求來源，即 一般投資人及各國央行買盤動向，是否能持續支撐金價。

　　今年金價已大幅上漲65％，有望創下1979年以來的最佳年度表現。 渣打銀行指出，由於投資者需求激增，加上印度的季節性需求和各國 央行的結構性需求，金價自9月以來加速上漲，突破每盎司4,200美元 。市場對聯準會獨立性、法國和日本財政惡化的憂慮，進一步推高金 價。不過，投資者的黃金部位看似極端看漲，因而增加短期回調的風 險。

　　滙豐銀行分析，市場對財政挑戰的擔憂升溫，不僅在美 國，在法國、英國和日本等其他經濟體同樣如此，這些因素都可能共 同推動金價上升。該行貴金屬分析師認為，市場害怕錯失良機的心態 （FOMO）可能是近期金價急漲的主要原因。在當前地緣政治、貿易及 財政風險升高的背景下，對沖和資產多元化需求將支撐金價，近期金 價可能持續走強，預估這波漲勢可能延續至2026年。

　　星展銀行認為，因應美國開始雙重寬鬆政策，包括貨幣寬鬆和財政 寬鬆，市場預期未來幾年通膨將會上升，此將轉化對私募基礎建設與 黃金等實體資產的需求增加。儘管今年金價已大幅上漲，仍看好黃金 受惠於各國央行買盤和對貨幣貶值及去美元化的避險需求，預估202 6年上半年底的黃金目標價將升至每盎司4,450美元。

　　星展財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉強調，若地緣政治風險 趨緩，黃金價格的表現可能受到壓抑，接下來需關注一般投資人與各 國央行的買盤動向。若這兩股主要需求仍持續，黃金作為分散投資組 合風險的角色將不會改變。不過，若美元表現強於預期，或聯準會的 降息幅度低於預期，甚至因通膨再度升息，可能將不利於資金流動， 進而對黃金形成壓力。

　退休階段的投資人面臨的最大挑戰之一，為來自市場波動與資產遞 減的雙重壓力。外銀建議，退休族應重新平衡投資組合、分散資產配 置及擬定長期提領策略來維持財務穩定。同時納入另類資產，成為提 高投資組合韌性的新選項。從流動性商品如黃金與上市基建，到私募 股權與私人信貸，靈活運用多元資產配置，正逐漸成為退休後資產管 理的新常態。

　　渣打銀行指出，退休階段常見的投資策略包括三大重點。首先是重 新平衡投資組合，將部分資產由股票轉向現金與固定收益商品，以降 低高風險資產的曝險程度，進而保障退休儲蓄的穩定性。

　　其次是分散投資以降低整體風險。據渣打集團首席投資辦公室的建 議，60歲以上的退休投資人，應特別留意流動性風險及集中投資於單 一證券、產業或市場帶來的潛在風險。建議透過廣泛分散投資於不同 的資產類別與產業，來提升投資組合的穩健度與抗波動能力。

　　第三是規劃合適的退休提領策略。由於現代人的退休生活可能長達 30年甚至更久，提領策略與投資策略同樣重要。提領方式包括固定百 分比提領法、固定金額提領法及僅提領投資收益、不動用本金的方式 等。投資人應依個人需求與風險承受度，選擇最適合的方式。

　　資產配置工具上，滙豐銀行表示，散戶可投資流動性另 類投資，但須具備足夠的知識與專業判斷，不僅要了解其與股票、債 券間的互動關係，還要掌握彼此之間的走勢模式。多元資產組合可提 供一種簡單且具專業管理的途徑，讓投資者參與流動性另類資產。

　　滙豐銀行銀行說明，另類資產主要分兩類，一是流動性 另類資產，包括商品如黃金、上市房地產或基礎建設，及流動性對沖 基金策略；二是非流動性市場，包括私募股權、私人信貸、私人物業 與基礎建設，以及設有鎖定期的對沖基金。

　「退休」被現代社會視為需要好好規劃、靈活調整的人生轉換期。 三外銀分別從退休模式選擇、資產提領策略，以及風險控管等面向， 提供多元化建議，凸顯現代退休規劃已邁入整合財務與生活的全方位 時代。

　　隨著壽命延長與工作型態轉變，傳統「一退到底」的退休模式已逐 漸式微，「靈活退休」與「微退休」成為新興趨勢。滙豐 銀行指出，靈活退休的核心在於階段性退出職場與持續參與社會，提 出五步驟協助退休前規劃，包括評估預算、尋求專業指導、探索休假 時機、考慮醫療保障與尋找額外收入來源。

　　渣打銀行則從退休後資產運用的角度，提出「4％法則」作為黃金 提領準則。4％法則是一項經時間驗證的原則，為永續提領提供了衡 量基準。其前提是投資人可以在退休第一年提領投資組合資產的4％ ，隨後每年根據通膨調整提領金額，便能在一般30年的退休期間內， 有較高機率避免資金耗盡。

　　渣打銀行表示，隨著提領率提高，資產提前耗盡的風險將顯著上升 。舉例來說，若退休者每年提領8％，雖然初期生活較為寬裕，但若 遇上市場下跌或通膨攀升，投資本金將加速縮減，可能比預期更早用 罄。同時，高提領率也會限制投資組合的成長潛力，因為大部分資產 被用於當前支出，能投入市場並透過時間發揮複利效應的資金就相對 減少。這在退休初期尤其不利，複利效應在長時間累積下最為顯著。

　　退休後，長期累積的資產將會因支付退休生活的花費而逐漸遞減。 星展銀行表示，退休是從「資產累積」階段轉為「資產遞減」階段， 而透過完善的退休規劃，可以避免退休後「長壽擊敗退休資金，導致 歲月無期，口袋空空」的窘境。

　　星展銀行強調資產遞減期間，應區分「保證收入」與「非保證收入 」。保證收入如租金等相對穩定的來源，但仍需考量租房客源是否充 足；非保證收入則來自股票、債券等波動較大的工具，規劃時必須衡 量個人風險承受度。該行建議退休族評估保證收入是否足以涵蓋基本 生活開銷，若不願承擔過高風險，應提高穩定的被動收入比例。同時 ，也鼓勵退休人士考慮兼職工作，除了能緩解生活支出壓力，還能在 工作中獲得成就感，有助於逐步適應完全退休的生活型態。

　　星展銀行特別提醒退休族注重「心理安全感」的建構。該行指出, 許多退休人士在退休初期會因沒有固定工作收入而感到不安，從習慣 存錢轉變為動用存款的狀態，往往令人無所適從。因此心態轉換格外 重要，應以正面態度看待退休生活，安心享受過去辛勤工作與投資的 成果。

台股本周高檔震盪，權王台積電劇烈波動，牽動大盤漲跌。台積電法說釋出超亮眼財報及展望，吸引外資券商研究端（Sellside）爭相調高目標價，但外資客戶端（Buyside）採取獲利了結策略，在法說會當天起連兩日大舉調節持股，昨（17）日單日賣超金額達184.6億元，合計兩天賣超287.8億元，一買一賣大相逕庭看法、操作引起熱議。

法人指出，10月下旬面臨美國貿易政策不確定性、台積電漲多修正雙重壓力，但台股多頭格局尚未改變，月底APEC會議「川習會」可望見面，台股在短暫休整後研判11、12月將重啟攻勢，第4季有機會挑戰28,000點；且鴻海等輝達供應鏈出貨暢旺的利多，與iPhone 17銷售優，亦帶動蘋概股補漲。

台積電法說會後，多家外資券商爭先恐後搶推新報告，滙豐、美銀、高盛、麥格理等當天晚間便調高台積電目標價，大和資本昨天也跟進將目標價由1,250元大舉上調至1,660元。目前外資圈目標價最高為Aletheia的2,100元，超過2,000元大關的還有滙豐的2,050元。

儘管外資券商最新報告看好台積電股價後續表現，但股價在法說會後翌日、昨天大跌35元收1,450元。統一投顧總經理廖婉婷、第一金投顧董事長黃詣庭等分析，國際資金不見得看壞台積電，但股價短線漲幅已大，因此法說會後出現「利多出盡」的修正壓力。

不只台積電，觀察外資本周五個交易日中，在集中市場除16日買超外，其餘四天都站在賣方，總計本周集中市場整體賣超金額逼近千億元達967.9億元。當中最大苦主是台積電，光是台積電本周即賣超逾3.9萬張，賣超金額達569.9億元，占整體賣超金額逾五成八。

台股昨天因台積電股價拉回，加上其他AI族群短線漲多修正，雖有鴻海領軍上揚，加權指數終場仍下跌345點收27,302點，壓縮本周漲點僅剩0.45點，驚險守住周線連八紅。

三大法人昨天都站在賣方，外資賣超219.9億元，轉買為賣，主要賣超台積電、緯創、台達電、華邦電、智邦；投信賣超57.6億元，同樣轉買為賣，主要賣超健策、台達電、聯發科、台光電；自營商賣超38.5億元，三大法人合計賣超316.1億元。八大公股行庫敲進台積電、鴻海、緯創等權值股，買超31.6億元。

國際金價17日盤中再創新高，史上首度漲破每英兩4,300美元價位，周線漲幅將是2008年來最大。世界黃金協會（WGC）投資研究經理阿蒂加斯說，儘管金價屢創新高，但投機性部位與淨多頭並未觸及峰值，顯示市場尚未飽和，強調當前對黃金的增持仍處於「起步階段」。

紐約黃金現貨價格17日盤中大漲1.2%，衝上每英兩4,379.93美元新高價，一周來漲逾8%，為2008年12月以來最大單周漲幅。在美中關係再起波瀾之際，美國兩家地區銀行揭露貸款出現詐欺相關問題，引發外界對借款人信用惡化的擔憂，並重燃Fed將繼續降息預期。投資人目前預期Fed將在10、12月各降息1碼，但新任理事米倫已發聲支持10月一次降2碼。

白銀現貨價格17日也一度攀漲0.4%至每英兩54.4796美元，再創新高，但隨後因獲利了結賣壓翻黑，轉為下跌0.6%，報每英兩53.9427美元，一周來仍勁漲7.3%，今年來狂漲近87%。

德國Heraeus金屬公司貴金屬交易員贊普夫指出，「降息預期、地緣政治風險及銀行憂慮揮之不去發酵下，環境依然高度支撐金價」，只是「基於超買情勢，短期可能陷入盤整」。

法國興業銀行大宗商品研究主管海夫認為，龐大而強韌的黃金指數型基金（ETF）流入，將持續推升金價。滙豐已調高今年黃金均價預估，從每英兩3,215美元上調到3,355美元，並上修明年黃金均價預估，從每英兩3,125美元拉高到3,950美元。

金價今年來已飆漲逾65%，因素包括各國央行買盤、黃金ETF資金流入，以及地緣政治與貿易緊張、財政與債務水準攀升、Fed獨立性受威脅等。目前也不缺推升金價的憂慮，包括地緣政治風險、各國以貨幣政策融通財政赤字、信用市場惡化、AI與股市泡沫破滅等。

此外，白銀行情另受到倫敦市場流動性短缺影響，引爆全球搶購潮。

彭博資訊報導，隨著台灣放寬對資產管理的監管，7月成立亞洲資產管理中心高雄專區，讓瑞銀（UBS）、滙豐（HSBC）及法國巴黎銀行（BNP Paribas）等多家全球大銀行更積極招兵買馬，搶攻台灣快速成長的8兆美元資產管理市場。

瑞銀明年在台灣面對客戶的員工人數擬增加10%-15%，並準備擴大在高雄的中、後台業務，以利管理資金流。渣打銀行過去三年駐台的財富理財專員人數增加兩倍，未來幾個月將招募更多員工。滙豐近期擴張台灣本地財富團隊，支持在高雄專區的業務後，現在計劃進一步擴大規模。法國巴黎銀行則是規劃在未來兩年內，要在台灣增加約15名客戶經理。

新的高雄專區規定更寬鬆，旨在幫助銀行業善用台灣快速成長的個人資產；這受益於全球的半導體需求激增，而半導體正是AI崛起的基礎。

瑞銀台灣區總經理蘇韋毓表示，本土科技業者隨著AI熱潮御風而上，再加上過去幾年台灣民眾投資股市，創造了大量的財富。他預期，高雄新區是監管機構邁出的第一步，未來還會繼續放寬監管。

瑞銀台灣部門在過去兩年管理的資產規模增加了一倍。蘇韋毓說，目前許多全球銀行大力進軍台灣財富管理市場，主要業者都想擁有一席之地。

瑞銀的報告顯示，近年台灣人財富平均成長35%，成長率位居全球第三。目前，台灣的百萬富豪人數已超過香港，而且幾乎是新加坡的兩倍。

一家總部在美國的全球投資銀行高階主管透露，他任職的銀行在台灣的財富管理收入，預計將再成長30%，超過該部門在亞洲地區20%的整體成長速度。這位高管表示，他們計劃在未來12個月內增加十名聚焦台灣的客戶關係經理，並在三年內將人數要增加一倍到50名。

台灣在高雄設立的金融示範區，為高淨值客戶提供私人銀行服務。區內放寬監管，讓富裕階層可得到在台灣其他地區無法獲得的產品與服務。

　　隨著AI動能持續強勁、美國降息週期啟動，外銀看好全球股市後市 表現，並一致偏多美國與亞洲不含日本（AxJ）市場。美股受惠於企 業獲利強勁與科技創新，AxJ市場則在政策刺激與內需支撐下，展現 成長潛力。相較之下，歐洲與英國因不確定性較高，投資觀點趨於保 守。

　　渣打銀行表示，看好股市融漲延續，美國與亞洲為雙引擎，上修美 股評等至「看好」，AI相關產業成長與持續的企業盈餘動能將可能成 為主要推升動能。AxJ股票也維持「偏多」看法，其中，大陸受惠於 政策刺激與AI投資，印度因內需強勁與政策簡化成為核心配置，韓國 受科技與半導體產業需求所帶動；但歐洲與英國市場受制於政治與財 政不確定性，以及成長型產業比重較低，配置評等下調至「保守觀望 」。

　　滙豐銀行指出，美國第三季度企業業績報告將陸續揭幕 ，預料或有正面驚喜，加上聯準會10月降息，預料可為市場提供進一 步支持。短期市場波動仍須審慎管理，基於對美國經濟增長仍具信心 ，加上企業盈利擴張、人工智能創新及聯準會降息的前景，持續偏好 美國股票，若市場出現明顯的戰術性回調，將視之為較長線的吸納良 機。

　　星展銀行認為，美國聯準會（Fed）開啟新一輪降息週期，可望支 撐第四季全球股市進一步走升。三個月的觀點維持看好美國科技類股 ，並將美股觀點調升至中立。為增加美國科技股和AxJ股市部位，將 歐股調降至中立，日股則是調降至看淡。

　　儘管面臨關稅壓力，科技企業獲利仍然強勁，並給出穩健的前瞻性 指引，突顯韌性，隨AI應用的加速，預期科技投資的增加將支持獲利 動能，有利相關類股的前景。AxJ股市前瞻本益比約15.6倍，較成熟 市場股市折價約28％，在市場震盪時為投資人提供緩衝。此外，美元 指數（DXY）與AxJ股市之間存在明顯的反向關係，若美元持續疲軟將 進一步支撐AxJ股市的表現。

　隨著美國聯準會於9月宣布降息1碼，市場普遍預期降息循環已勢不 可擋。滙豐（台灣）商銀持續看好台灣高資產財管客群的 成長潛力，不畏降息逆風，強勢推出美金定存最高年息7％優利方案 ，幫助客戶多元資產配置，展現持續拓展財富管理市場的決心。

　　美金是滙豐台灣財富管理客戶手上最大部位的外幣資產 ，除投資理財商品，美金定存也是客戶偏好的分散風險資產配置方式 之一。因應高雄資產管理專區成立，即日起至12月31日止，滙豐銀行提供具專業投資人資格且符合資產餘額條件的卓越理財尊 尚新客戶，三個月美金定存年息7％的優惠。此外，符合資格的卓越 理財尊尚或卓越理財新客戶，亦可享有三個月美金定存年息最高6.6 ％的優利方案。以上優利活動單筆最低承作金額皆為美金3萬元，每 一客戶最高承作金額為美金100萬元。

　　除美金優利定存外，由於年底為傳統年終獎金及股利發放旺季，滙豐銀行瞄準市場充沛的台幣資金及國人存款偏好，推出新 台幣年息最高3％優利定存，協助手上握有大筆台幣閒置資金的客戶 ，也能搭上高利列車，為自己有感加薪，同時伺機下一階段投資布局 。

　　即日起至12月31日止，滙豐銀行為合格的私人銀行客戶 與卓越理財尊尚客戶提供三個月新台幣定存年息3％的優惠方案；單 筆最低承作金額皆為新台幣300萬元，每一客戶最高承作金額為新台 幣3,000萬元。

　　滙豐銀行積極搶進金字塔財富管理市場，推出領先市場 的超優定存利率，力求吸引更多的潛在市場資金，來持續擴大財富管 理的市占率。

　　此外，考量國人針對外幣換匯有強勁需求，滙豐銀行特 別為合格卓越理財客戶推出七大外幣換匯優利定存活動，即日起至1 2月31日止，換匯至美金、紐幣、英鎊、加幣、澳幣、歐元或日幣皆 能享有7天期年息10％的高利，協助客戶多元配置外幣存款部位，資 金運用更加靈活稱心。