美國聯準會預計將於本周宣布最新利率報告，市場關注降息幅度與 節奏。部分外銀預測，今年會降息兩次，總計幅度估達75個基點（1 個基點＝0.01個百分點），若聯準會的獨立性受到損害，降息步伐可 能從明（2026）年3月起開始加速。

　　渣打銀行表示，隨著美國就業市場放緩，且關稅對通膨的影響仍然 有限，預期聯準會此次將降息25個基點，年底前再降息50個基點。聯 準會降息以及人工智慧驅動的科技行業盈餘前景強勁，應有助在未來 數週抵消部分經濟成長放緩和季節性疲弱的影響。在此情境下，隨著 美元小幅走弱，亞洲（除日本）股市和新興市場當地貨幣債應該受惠 最大。

　　滙豐銀行認為，7月數據顯示美國進口再次出現一波增 長，而在新關稅實施後，8月進口應會回落，許多經濟體對美出口將 出現一定程度的回調效應。聯準會估將在今年9月、12月和明年3月降 息，歐洲央行很可能已結束寬鬆週期，但其他地區的央行仍在普遍降 息。

美國聯準會9月將啟動降息循環，隨著美元走勢出現轉折，國銀嗅到投資人對美元資產需求升溫，紛紛推出美元定存高利專案搶市。

純網銀將來銀行推出美元定存年利率最高上看12％的限時高利率優惠，王道、滙豐銀則上看10% ，台新銀行也有最高8％的美元定存利率，其他如匯豐銀、北富銀、中信銀和凱基銀最高都有5％至7％之間，優惠僅截至9月底止。

純網銀將來銀行此次祭出全市場最高的美元定存利率，最高可達年息12％，新戶開立帳戶即可享台幣與美元定存雙享12％優利；既有戶若加開外幣帳戶，也可承作8％的1個月期美元定存，每人上限1萬美元。若已有美元帳戶並匯入新資金，則有6％的3個月定存利率，金額無上限。

台新銀行「匯好利2」專案強調短天期、高報酬，針對單筆美元定存提供階梯式優利方案，單筆5萬美元以上14天期定存，年息達8％；1萬至5萬美元則為7％；1,000至1萬美元則享6％，承作通路僅限網銀與行動銀行，且須以新台幣扣款換匯，適合具備大額資金、且能靈活操作的投資人。

外銀滙豐銀行提供的美元定存方案鎖定高資產新戶，利率採分級制。若資產達等值新台幣3,000萬元以上的新戶，美元5個月定存最高可享7％；其餘「卓越理財」新戶則介於6％至6.6％。此外，滙豐另推7天期「匯轉高利」方案，年息最高達10％，但須以非美元資金換匯承作，單筆最低3萬美元，每人上限200萬美元。

王道銀行針對新戶推出美元定存優惠，自即日起至9月30日止，首次開立王道銀行存款帳戶之新戶，自成功開戶日起至10月31日止，可享美元定存一個月期優惠年利率10%，單筆起存金額為美元1,000元（含），單筆上限為美元1萬元（含），每人限存一筆。

台北富邦銀行主打數位用戶和理財客戶，透過Fubon+ App定存美元14天期，單筆1,000美元以上可享年息5.5％；若為臨櫃新資金承作，1個月期也有5.2％，但僅限理財會員，金額門檻達10萬美元以上。

凱基銀行「美利自由式」活動主打大額資金客戶，美元3個月定存新資金方案利率為5％，新戶可加碼至5.25％，單筆承作門檻為100萬美元。若金額落在10萬至100萬美元，利率則為4.85％至5.1％；3 萬美元以上則為3.85％至4.15％，承作通路以分行臨櫃或客服為主。

　　外銀積極響應政府打造台灣成為亞洲資產管理中心願景，並透過金 融跨業策略，加速布局高資產財富管理市場，隨高雄專區7月正式啟 動，揭開台灣財富管理市場全新戰局，三大外銀的渣打、滙豐、星展陸續就位，並且採取跨業合作共贏策略加速搶進。

　　因應高資產客群日益多元且複雜的財富管理需求，外銀展開「團體 戰」成為最新策略運用，積極擴展產品線，強化服務深度，持續豐富 財管方案的選擇。渣打銀行繼8月攜手保誠人壽，成為首家推出「保 費融資」服務的外商銀行後，10日再宣布與第一金投信合作，推出首 檔「未具證券投資信託基金性質」基金，境外私募信貸策略類型產品 ，凸顯「金融跨域結盟」新模式日益成形，不僅提升高資產客戶服務 深度，也為台灣財管產業注入更多創新動能與國際化資源，共創亞洲 資產管理新藍海。

　　渣打銀行說明，未具證券投資信託性質的境外基金，主要投資標的 並非一般的股票、債券等，而是投資於如私募股權、房地產、私募債 權等另類資產的基金，主要投資者為機構法人或私人銀行的高資產客 戶，基金投資的門檻高，產品也較為複雜。後續將加快進駐亞洲資產 管理中心後的產品與服務推出速度，為高資產客戶降低投資組合的整 體波動，以期達到避險、抗通膨的目標。

　　滙豐銀行自2024年3月獲准開辦財管2.0業務以來，也積 極引進多元投資商品，協助高資產客戶靈活因應市場變化；星展銀行 則規劃導入更多具前瞻性的金融方案與資產配置工具。

　　三大外銀預計下半年陸續推出進階財富管理商品，包括質借業務、 保費融資與金融資產組合融資（Lombard Len ding）等，藉此提升高 端客戶的資產靈活運用能力，進一步鞏固其在台灣高資產財管市場的 布局。

　　由於美國與日本和韓國達成的貿易協議，及中美貿易談判也可望達 成協議，外銀認為，北亞貨幣的人民幣、日圓、韓元等，普遍存在樂 觀的升值空間，隨降息周期啟動在即，預期新興市場貨幣有望表現亮 眼。

　　渣打銀行表示，美國聯準會降息在即，加上人工智慧驅動相關企業 盈餘表現強勁、全球財政寬鬆措施以及正在緩和的貿易緊張局勢等因 素，應能克服短期挑戰，包括未來兩個月的季節性疲弱因素、美國關 稅對經濟成長的影響、美股的評價面過高以及法國的政治風險重現， 並且將在未來6～12個月支持全球風險資產。

　　滙豐銀行指出，許多新興市場貨幣自第三季以來失去先 前的升值動能，多數亞洲貨幣亦回吐部分漲幅。這在一定程度上反映 出，在聯準會政策前景仍不明朗時，市場等待進一步指引之際，美匯 指數（DXY）已止跌回穩，而未如預期持續走弱。展望後市，聯準會 的貨幣政策走向將繼續主導外匯市場表現。而隨著降息周期即將展開 ，預期新興市場貨幣有望重拾升勢，表現相對亮眼。

美元走弱、通膨壓力趨緩及財政狀況改善等因素帶動下，新興市場 債券重獲得市場關注。外銀表示，新興市場債作為資產類別漸見成熟 ，市場流動性、深度，及本地投資者參與度均有提升，其中，新興市 場本幣債不僅波動性低於成熟市場債券，回報表現日趨穩定，展現過 去較少見的防守特性。

　　滙豐銀行表示，美元下跌對2025年的資產回報有顯著影 響。美元轉弱可提振新興市場貨幣，為新興市場央行放寬政策提供空 間，這正是新興市場債券和股票成為今年表現最佳資產之一的重要原 因。新興市場本幣債券的總回報波幅持續低於成熟市場債券，連以美 元計價的未對沖新興市場回報波幅也展現穩定。

　　滙豐銀行認為雖然新興市場債券亦受到通膨上升影響， 但波動較小，且已恢復正常至疫情前水平；成熟市場的息率波幅仍然 高企。新興市場債券作為資產類別正漸見成熟，其市場流動性、深度 及本地投資者參與度均有提升，同時伴隨結構性的基本因素改善，例 如政策可信度提高，以及財政和對外平衡更為健康。

　　渣打CIO針對下半年全球投資展望指出，中期美國國債兼顧收益與 防禦，新興市場當地貨幣政府債則重現吸引力，故調升新興市場當地 貨幣政府債至看多，主要看好該類債券可視為投資組合中多元配置的 選擇，尤其在美元走弱背景下，新興市場貨幣具升值潛力，對外資報 酬具吸引力。

　　渣打銀行分析，溫和的新興市場通膨和相對強勁的財政狀況令實際 殖利率上升，美元疲弱則屬於利多因素，新興市場本幣債券與成熟市 場債券的低相關性，也提供良好的分散投資機會。但渣打已調整對新 興亞洲本幣債的展望，認為相對吸引力不如其他新興市場地區，因此 結束先前的看多立場。

　　亞洲不含日本股市（AxJ）今年以來受到市場青睞，年初至今漲幅 強勁。在美國降息預期、區域穩健的經濟成長動能，以及貿易緊張局 勢緩和等多重利多帶動下，新興市場股票基金流入。其中，AxJ地區 的科技股更因在AI領域的積極布局與投資，成功吸引大量投資人目光 ，成為市場關注焦點。

　　今年以來亞洲科技股上漲23％，表現優於已開發市場同類型類股的 12％。星展銀行分析三大驅動力，首先，市場認可亞洲在人工智慧生 態系統中的關鍵作用，半導體代工和記憶體基礎設施將受益於全球超 大規模企業的資本支出計劃和技術廣度的擴展；其次，DeepSeek效應 再次肯定中國大陸在AI發展中不可或缺的地位，提振主要科技產業； 其三，資本與價值輪動，亞洲科技股的評價面相較已開發市場同業更 具吸引力。

　　滙豐銀行表示，廣泛的科技主題占美國股市48％，若這 勢頭持續，美股料將保持優勢。在美國以外的地區，聯準會降息以及 近期美元走弱為亞洲帶來利好因素，而AI創新的能力亦是推動企業盈 利的關鍵因素。

　　渣打銀行指出，在AI投資熱潮及軟體開發動能的支撐下，持續看好 美國、歐洲與中國大陸的科技類股表現。除了科技股外，渣打對其他 產業的前景同樣維持正向看法。美股方面，金融與通訊服務類股仍具 吸引力；歐洲市場部分，看好金融與工業類股；至於中國大陸，則看 好通訊及非必需消費品產業。這些領域的企業普遍擁有穩健的資產負 債表與強勁的現金流，並在需求強勁的帶動下，積極投入AI基礎建設 ，展現長期成長潛力。

　　星展銀行預期，在高效能AI晶片和雲端基礎設施需求成長，以及持 續的大規模資本支出計畫的推動下，將支持亞洲科技股將進一步上漲 。在此背景下，上游半導體生產商和代工廠以及主要的AI投資平台企 業在強勁成長前景下預計將引領漲勢。此外，該產業也符合投資者持 續尋求多元化投資美元資產外的需求。

　美國就業數據持續鬆動，加深聯準會降息預期升溫，美元高利光環 預料逐漸褪色，而面對利率下行，各銀行近期祭出美元高利定存，民 眾搶最後一波美元高利，最高衝上10％，銀行專案普遍至少也仍有4 ％～6％之間不等。投資專家認為，投資人除趁此時美元利率仍在高 點鎖利外，更須兼顧匯率風險，但長期來看，美元過去20年來仍相對 強勢，持有美元仍具優勢。面對利率開始反轉，目前各銀行持續祭出 優利美元定存方案搶客。

　　王道銀行針對新戶推出美元定存優惠，至9月底止，首次開立王道 銀行存款帳戶之新戶，自成功開戶日起至10月31日止，美元定存一個 月期優惠年利率10％，單筆起存金額為美元1,000元，單筆上限為美 元1萬元，每人限存一筆。

　　此外，並提供不分新舊戶皆可享的新資金美元定存優惠，即日起至 9月30日止，客戶於王道銀行當下存款總餘額較7月31日日終餘額的新 增存款，即有美元定存三個月期優惠年利率5％，單筆起存金額為美 元300元，單筆上限為美元10萬元，每人最多可存30筆。

　　台新Richart有超短天期的14天年息8％，至9月30日持有Richart台 外幣帳戶的本國自然人，若存1萬美元，14天期滿即可領回約31美元 、約新台幣964元利息；若他行有閒置美元，轉存最高美元定存4.7％ ，存8,000美元，期滿利息971元。

　　滙豐銀針對理財客戶，有五個月美金定存年息7％，但 單筆最低承作金額為3萬美元；凱基銀也有三個月高利5.25％，最低 5,000美元起存；星展銀有三個月期年息4.5％；渣打銀有優惠續存方 案4.25％。

　　匯銀主管認為，把握住美元高利後，美元指數走勢預期將持續回落 ，市場普遍預期美元指數第四季續弱，不排除下探至95價位，建議貨 幣也可多元化配置。

　　但市場另有看法認為，上半年美元已經貶值大段，美元仍在過去2 0年、25年平均值的上方，目前還是處於「偏貴」位置，且預估後續 非美幣別貶值，各國央行進場調節買美元阻貶，也支撐美元走勢，預 估下半年美元應是平穩。

　　金價近期持續強勁上漲，目前徘徊在每盎司3,600美元歷史最高水 準。儘管技術指標顯示超買，但外銀普遍認為，央行持續買入黃金、 全球貨幣政策轉向寬鬆，以及避險與資產多元化需求，將繼續支撐金 價走勢，認為在回調後更具備中長期增持的吸引力。

　　渣打銀行表示，金價在經過數月的盤整後強勁上漲，雖然技術指標 顯示黃金目前呈現超買，但預期長期升勢仍將持續，相信央行持續性 的購金、降息前景及分散風險需求，能夠繼續提供支持。投資策略師 袁沛儀表示，預估金價將短暫回調至50日移動平均線的每盎司3,365 美元，這是更為吸引力的增持水平。

　　近期不只金價漲不停，白銀亦突破每盎司40美元大關，創下14年來 新高紀錄，白銀對工業需求較為敏感，現在的價位在技術上已成為新 的支持位，為漲勢延伸至42美元打開空間，惟金銀比率仍然狹幅波動 ；星展銀表示，相對於黃金而言，白銀的價值仍被低估。

　　滙豐銀行指出，在現今複雜多變的環境下，透過引入非 傳統多元化資產以增強投資組合的韌性，是提升整體多元化的策略方 針。這類低相關性的資產包括黃金、基礎建設及可再生能源，各自在 不同的市況下顯現優勢。在適當的情況下，加入另類資產可為零售投 資者開拓新的投資渠道，持續偏好黃金，以對沖政策、經濟增長與地 緣政治的不確定性。

　　星展銀行分析，金價飆升不僅反映通膨擔憂加劇，亦顯示出市場對 全球地緣政治，以及去美元化日益增長的擔憂。尤其是美國聯準會獨 立性頻頻受到威脅，將影響美元的儲備貨幣地位，並吸引新的資金流 向貴金屬。市場對美國財政赤字和不斷增長的國家債務日益增長的憂 慮，也同時提升黃金作為避險資產和貨幣貶值對沖工具的吸引力。在 地緣政治和宏觀不確定性加劇的環境下，黃金仍將獲得良好支持，星 展維持今年第四季每盎司3,765美元目標價預估。

　新一波美元空頭在大而美法案的債務上升風險下已出現。據本報針 對五大銀所做的調查發現，國銀一致認為下半年政治風險將壓抑美元 表現，加上有可能重啟降息循環，均對美元不利，各家紛祭美元優利 方案鎖高利。中信銀針對外幣轉外幣者最高有10％優利，滙豐銀祭五個月美金定存年息7％，凱基銀也有6％、星展銀有4.5％ 、渣打銀有4.25％的方案。

　　中信銀指出，下半年美元失去高利誘因，聯準會政治風險，加上經 濟成長放緩將壓抑美元表現，2022年升息美元大幅走強，2025年重返 降息預期美元偏弱，對應全球政經情勢的發展，非美貨幣將受惠於不 同題材，今年以來歐元表現就很亮眼，日圓為亞洲首選。

　　凱基銀行指出，因川普政府持續挑戰美國聯準會的獨立性，恐使美 元震盪加劇外，加上勞動市場出現隱憂，聯準會可能於9月重啟降息 ，料歐日兩國對美利差收斂亦將壓抑美元指數走勢。此次應為預防性 降息，基本面仍具韌性下，美元指數短期將不致大幅走貶，但疲弱格 局恐不易改變。建議客戶可藉由美元優利定存，在利率具吸引力時鎖 定收益，並搭配美元計價債券或多元幣別資產，降低匯率波動風險， 提升資產配置抗震力與穩定性。

　　渣打銀指出，展望六到十二個月，由於美國政策的不確定性、美國 經濟成長放緩，聯準會有可能自九月起再度降息，預期美元將走弱， 美元指數在六到十二個月內可能回落至96附近。可留意透過近期美元 的反彈，重新布局其它主要貨幣的時機。現祭出美元優惠續存方案， 定存年息最高有4.25％。

　　星展銀指出，預期美元疲軟將持續，美元指數在2025年第4季可能 下探至95.7，建議投資人貨幣多元化，分散貨幣配置可降低投資組合 受匯率波動的影響。至9月19日前祭外幣定存專案，美、澳、歐、紐 幣年息最高4.5％，承作最高達500萬元／人。

　　匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華 表示，預計美元兌歐元等其他貨幣將進一步溫和疲軟。至9月30日前 ，具專業投資人資格的滙豐卓越理財尊尚新客戶，且為既 有信用卡卡友或已申辦信用卡者，有五個月美金定存年息7％的超優 方案，單筆最低承作金額為美金3萬元，每一客戶最高承作金額為美 金100萬元。

　多國央行持續購買黃金讓外匯資產多元化，加上美國9月重啟降息 機率提高、資金題材浮現，推動金價再創高。銀行財管部門對黃金中 長期漲勢均看好，如考慮到風險情緒等因素，建議透過相關基金、E TF或其他結構式商品，進行分散布局，並做好控制黃金在資產配置中 的比重，建議配置區間約5％～10％，以掌握投資契機，同時平衡潛 在風險。

　　近期黃金價格走勢凌厲，凱基銀行指出，金價上漲動能有望延續， 籌碼面上，黃金淨多單持續增加，顯示市場對於未來黃金表現充滿信 心；需求面來看，各國央行近年積極增持黃金儲備，有助支撐長期走 勢。建議持續布局黃金相關基金或ETF，以分散風險並掌握穩健成長 機會。

　　中信銀行指出，美國降息在即，且加徵關稅恐推升通膨，實質利率 將走低，而美財政赤字及全球高債務水平續增、多國政治及地緣不穩 定，添加債務展望不確定，各國加速去美元化將維持弱勢美元走勢。 此時黃金優點也凸顯出來，因不具信用與交易對手風險，且具備長期 價值儲存特性，可平衡美元計價投資組合風險，尤其新興國家央行估 持續增加黃金儲備。

　　渣打銀行表示，技術面來看，黃金短線漲幅略顯過快，若金價修正 回落至50日均線每盎司3,365美元，是更好的布局機會。投資人可考 慮透過黃金ETF、黃金礦業基金，作為資產組合中的避險配置，建議 配置比重約5％～10％。滙豐銀行預估，金價在2025年第 四季將保持韌性，滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席 投資總監何偉華指出，雖然風險情緒的改善可能會限制黃金的進一步 上漲，但它仍然是重要的投資組合多元化工具。

　　星展銀行維持黃金今年第四季每盎司3,765美元的目標價，且認為 明（2026）年仍會進一步上漲。貴金屬作為有效分散風險工具的吸引 力，投資人可將黃金納人投資組合以分散波動風險，可參考黃金基金 、ETF，或其他連結黃金的結構式商品。

　　美元疲軟、強勁的資金流入和評價面折價等因素，持續支持亞洲股 市表現。外銀不僅一致看好亞股後市，尤其看好中國大陸與新加坡具 相對優勢，阿聯酋亦因結構性增長潛力備受關注。此外，人工智慧發 展持續推動企業盈利與科技股表現，對全球與亞洲市場均構成正面驅 動力。儘管仍有部分不確定性，外銀普遍維持對全球股票的風險偏好 ，並建議採取地區多元化配置策略。

　　今年以來，亞洲（不含日本）股市表現優於成熟市場，主要受到中 國大陸、香港與韓國市場強勁表現的帶動。星展集團預期，這波正向 動能將持續，有三大支撐因素，一是美元走弱，從歷史經驗來看，美 元疲軟往往與亞洲市場的優異表現呈正相關；二是資金流入動能略見 改善，根據EPFR Global數據，今年前七個月，亞洲（不含日本）股 市僅占全球資金流入的1.1％，但8月資金流入已顯著回升至3.5％； 三是亞洲不含日本股市評價面相較成熟市場股市約折價28％，對於希 望在擁擠交易中進行多元化投資的投資者而言，亞洲市場是一個重要 的替代選擇。

　　滙豐銀行表示，人工智能應用的速度與規模正在不斷前 進，推動企業提高生產力與開拓新的收入來源，為科技股的估值上漲 提供有力支持，其中，鑑於廣泛的科技主題占美國股市48％，若勢頭 持續，美股料將保持優勢。而在美國以外，聯準會降息及近期美元走 弱為亞洲帶來利好因素，而人工智能創新的能力亦是推動企業盈利的 關鍵，尤以中國大陸的表現最為亮眼，其領先科技龍頭的股價仍較全 球同業折讓約30％～40％。

　　滙析，亞洲市場的成長前景仍然樂觀且多 元。從策略與基本面角度來看，中國大陸與新加坡相對更具吸引力。 中國大陸不僅在人工智慧創新領域展現強勁實力，政府亦積極處理產 能過剩問題；新加坡則憑藉防禦性特質與穩健股息表現，在區域內脫 穎而出。而阿聯酋市場則因具備結構性增長潛力，亦成為全球資金關 注的焦點。

　當前市場對美國聯準會（Fed）即將降息的預期升溫，外銀指出， 實質政策利率處於相對高位，為降息提供充足空間，在此背景下，投 資人或許將傾向從現金轉向債券市場，藉以鎖定當前仍具吸引力的收 益率，提升資產配置的防禦性。

　　美國就業數據遜於預期，以及聯準會主席鮑爾在傑克遜霍爾年會的 中表達「經濟形勢或需作出政策調整」的言論，進一步強化市場對9 月重啟降息預期。滙豐銀行表示，目前實質政策利率處於 相當高的水平，且遠於其他西方市場，為聯準會提供降息的空間，預 估9月開始降息，並分別於12月及明年3月再度降息。

　　滙豐銀認為，在此前景下，投資人可能會開始將資金自 現金部位轉向債券，以鎖定當前較高的收益率。值得關注的是，股債 之間的相關性已出現明顯下降。過去在以對抗通膨為主的時期，股票 與債券走勢往往趨同，不過如今已出現分化，提升債券的分散風險效 果，使優質債券成為對沖股市波動的有效工具。

　　在基本面方面，美國企業整體資產負債表依然穩健，加上投資級別 債券的收益率具備吸引力，滙豐銀因此將環球及美國投資 級債券的投資評級上調至「看好」，並與此前已正面看待的歐元與英 鎊投資級債券、以及英國國債保持一致立場。

　　星展銀行分析，若聯準會獨立性受到損害，可能會出現的7大情境 ，包括降息步伐從明年3月起加速、實質利率相對於通膨率將處於較 低水準、通膨損益平衡率增加、期限溢酬提高、隱含利率波動率上升 、美國公債市場料將出現牛市或扭轉陡峭化的利率曲線變化，以及若 長天期收益率居高不下，政策上可能會出現更強力的干預手段。

　　經歷1973年以來最差上半年的表現後，外銀認為，美元今年下半年 的貶值幅度可能趨緩，但鑑於未來存在的事件風險包括美國總統川普 的政治動作威脅聯準會（Fed）獨立性、Fed將重啟降息、中美貿易協 議的進展或將引發更多因應失衡的貨幣政策調整、海湖莊園等四大關 鍵，強化「不宜在2025年剩餘時間內放鬆對美元走弱風險警惕」的觀 點。

　　滙豐銀行表示，美元在未來數周將呈盤整態勢，但值得 留意的是貿易政策、地緣政治及美國準會相關議題等因素將形成此消 彼長的推拉效應，主導美元走勢。近期的貿易協定降低不確定性，但 並未完全消除，具體細節仍在磋商中，美國關稅上調可能會支撐美元 。儘管如此，在地緣政治動盪與市場避險情緒升溫時，美元仍具有某 種不確定的避險吸引力。

　　星展銀行指出，自「解放日」以來，美元指數（DXY）一直呈現貶 值趨勢，凸顯了市場對美元持續疲軟的預期。DXY在貶值趨勢通道的 震盪主要反映市場對美國總統川普關稅議題的疑慮、歐洲和中東的和 平努力以及他與Fed主席鮑爾在利率問題上的爭執。若保持在貶值趨 勢通道不變，至2025年底，DXY可能介於93至97呈現區間震盪。

　　DXY自7月高點向下修正3.2％後，市場已開始重新評估美元的貶勢 ，7月的反彈主要受到美股創新高和今年第二季美國GDP成長率優於市 場預期的支持，重振美國例外論，並強化鮑威爾對降息的謹慎、數據 依賴立場。川普在7月和8月進行的第二輪對等關稅變得謹慎，這讓全 球經濟因持續的不確定性而放緩，並使Fed對關稅引發的通膨上揚壓 力保持警惕。

　　綜合來看，美元尚未脫離疲軟困境，川普的政治動作干擾聯準會政 策自主、重啟降息週期、中美貿易協議可能預示更多貨幣調整藉以因 應失衡、海湖莊園風險等，均為影響美元未來走勢的關鍵因素，且於 2025年的疲軟態勢可能持續到2026年。

　　美國聯準會（Fed）的獨立性爭議恐牽動市場走勢，外銀認為，這 將進一步削弱市場對美元的信心，不過在即將到來的降息週期中，新 興市場貨幣或許會有不錯的表現，而在成熟市場貨幣中，外銀主管表 示，日圓遭到低估的情況最為嚴重，看好逆轉貶值走勢。

　　渣打銀行指出，雖然Fed在就業市場疲弱的情況下降息對市場有利 ，但在就業市場依然強勁且通膨率遠高於2％目標的情況下，若受政 府施壓而降息，投資者可能會持負面看法。因此，川普解僱聯準會理 事庫克，這對其獨立性構成最新的挑戰。至於試圖在聯準會的決策委 員會中安插一些被認為願意大幅降息的成員，可能會推高通膨預期， 顛覆債券市場，導致殖利率曲線進一步變得陡峭，削弱市場對美元的 信心並提振黃金。

　　滙豐銀行表示，在即將到來的聯準會降息週期中，新興 市場貨幣可能保持穩定，甚至表現出眾。首先，美國經濟正在放緩， 但並未陷入衰退，彭博資訊目前預測美國經濟衰退可能性約為35％， 因此對新興市場經濟增長的負面溢出效應可能有限，對美元的避險需 求亦相當有限。其次，許多新興市場央行一直在降息，且一些新興市 場政府已經推出更具支持性的財政措施，並著手進行市場改革，以應 對美國關稅的衝擊，這些措施可能為新興市場的經濟增長和貨幣帶來 支持。

　　星展銀行分析，英國央行的降息前景在速度和規模上與Fed最為類 似，但與美國不同，英國央行的機構獨立性增強了市場信心，使其相 信利率決策將繼續以英國經濟基本面為導向，而非政治壓力。預期英 鎊兌美元在2026年將走升至1.40，持續受到美元整體疲軟趨勢的支持 。

　　日本部分，央行在7月會議上暗示「可能會在10月或12月升息」， 隨著7月美日貿易協定最終敲定，關稅不確定性有所緩解，第二季經 濟成長強勁，消除技術性衰退的擔憂。日圓目前在主要貨幣中被低估 的情況最為明顯，星展銀行看好其貶值走勢有望逆轉，過去三個月推 動美元兌日圓走升至151的驅動因素將反轉，美元兌日圓可能再次貶 至年內低點140。

　全球股市創高後，外銀普遍對後市維持正面展望，看好美股及亞洲 除日本外的股票市場表現，認為聯準會降息預期升溫、AI驅動企業獲 利強勁、財政政策寬鬆與貿易緊張緩解等利多，將成為未來6至12個 月支撐風險性資產的主要動能。

　　渣打銀行表示，市場在全球股市創下歷史高位後，持續尋求新的成 長動能，近期美國聯準會主席鮑威爾暗示，有望在9月開始啟動降息 循環，人工智慧相關企業展現強勁的獲利表現，搭配各國持續實施的 財政寬鬆政策，以及逐步緩和的國際貿易緊張局勢，種種因素有望共 同支撐未來6至12個月內的全球風險性資產表現。

　　渣打銀認為，上述的驅動因素應能克服短期挑戰，包括未來兩個月 的季節性疲弱因素、美國關稅對經濟成長的影響、美國股票的評價面 過高以及法國的政治風險重現。而在多元化配置中，則看好較便宜的 亞洲（除日本）股市，尤其是成長導向型的中國大陸離岸股市。

　　渣打銀主管說明，由於市場看似超買，中國大陸在岸股票在創下十 年高位後面臨短期回調的風險。在國內家庭的流動性充裕以及對政策 刺激的預期仍提供強勁支持下看好離岸市場，尤其是科技行業，該行 業有望受惠於人工智慧相關投資的增加以及政府的針對性刺激措施。

　　滙豐銀行對環球股市保持正面的展望。其中，美國是該 行最為看好的市場，其第二季度盈利的增長表現超出預期，主要受資 訊科技及通訊服務所帶動。雖然經濟放緩、貿易關稅帶來的商品通脹 及估值偏高構成挑戰，但聯準會降息、人工智能驅動的創新，以及再 工業化等長期結構性趨勢，均可抵消上述逆風。

　　滙豐銀持續看好美國科技、通訊服務、金融及工業板塊 ，但將非必需消費板塊下調至「看淡」觀點。至於區域層面，亞洲基 本面穩健，尤其在非必需消費、通訊服務、金融及醫療保健等板塊最 具吸引力。

　金管會今年3月全面開放銀行辦理財管2.0業務，各家銀行加速布局 財富管理市場。面對日益複雜的客戶需求與激烈競爭，各銀行態度一 致的擴編專業團隊、強化人才培育，優化服務模式，並普遍將焦點轉 向建構更具國際水準的財富管理體系，打造專業與多元兼具的理財團 隊。

　　台新銀行採「雙軌並進」策略，對內優選具豐富經驗的分行理財專 員轉任，對外積極招募具高端客群服務經驗的菁英人才，提升對高資 產客群的專業水準。為因應多元且複雜的金融需求，服務團隊除整合 銀行內部信託、保險、授信等資源，亦結合外部稅務與法律領域專家 ，提供一站式、客製化的理財服務。

　　兆豐銀行在超過100家分行裡，合計配置逾270位理財專員從事財管 業務，形成綿密的財富管理網絡，並特別重視專業證照培育，以系統 化課程培養AFP／CFP、高資產財管業務人才、高齡金融規劃顧問師及 家族信託規劃顧問師等專業人才，激勵同仁考照與進行在職培訓。

　　同樣透過系統培育課程的玉山銀行，主要深化團隊在投融資規劃、 稅務規劃、家族繼承、產業動態與藝術鑑賞等專業知識，並輔導同仁 取得如CFP等高階證照，持續鞏固經營實力專業深度。

　　永豐銀行以「強化資源整合，提供高端客戶專業與客製化解決方案 」為核心，採用私人銀行「1+N」服務體系，以客戶關係經理為單一 窗口，結合行內專業團隊及外部稅務、法律專家，提供資產配置、家 族信託與傳承規劃等一站式客製化服務。

　　近年來持續挹注集團資源發展台灣市場的滙豐銀行，為 提升高端財富管理的服務品質與優勢，設立旗艦型財富管理中心，更 持續招募優秀財富管理人才，擴大專業團隊，並提供豐富的內外部學 習資源，來滿足日益增加的高端財管需求。

　全台高資產客戶逾萬人、資產管理總額年成長逾50％，成為銀行全 力開發的新商機來源。有別過去以債券為資產大戶的主要配置，隨另 類投資商品開放，銀行近期齊推多元化與差異化的投資商品與融資服 務，涵蓋私募股權基金、結構型商品、保費融資及金融資產組合融資 等工具。

　　為爭取客戶青睞，針對客群類型提供不同的解決方案，為目前銀行 的重點商品策略。玉山銀行鎖定股市高檔震盪下的投資需求，推出信 用連結等結構型商品及海外債券，預計攜手境內外私募品牌推出特色 基金，同時針對高資產客戶提供金融資產組合融資與保險融資服務； 永豐銀除首波推出不受信評限制的外國債券，將引進另類投資商品、 私募股權基金、ESG投資工具、資本市場產品、泛財管商品及金融資 產活化方案，以增強產品多元性。

　　台新銀表示，財管2.0讓國內高資產客戶，得以參與更多過往僅能 境外布局的商品，包括私募股權基金、私募信貸基金與數位資產基金 等。這些商品與傳統市場連動性低，能分散風險創造較高潛在報酬， 對高資產客戶而言，能投資到一般市場無法觸及的特殊標的，本身就 是價值所在。

　　兆豐銀的高資產客戶以中小企業主占多數，客戶資金以尋求提高收 益率為主，保本保息的商品受其青睞，債券商品為主要資產配置，目 前提供9種境外結構型商品架構，其中包含高資產客戶專屬之單一公 司信用連結境外結構型商品；外國債券推展高信評外國債券，增加非 美貨幣債券上架，提供客戶債券分散配置。

　　外商銀行中，動作最積極的渣打銀行，8月率先市場推出保費融資 服務，讓客戶投保僅需自備部分資金，其餘透過融資完成，以保留資 金彈性，後續更將導入私募基金、金融資產組合融資（Lombard Len ding），強化高資產客群的國際化投資工具選擇。

　　滙豐銀行利用財管2.0鬆綁，開放高資產客戶申購未具 信評但經內部審核的優質債券，並提供零息債券及1年期以上的結構 型商品；星展銀行計畫下半年推出進階財管商品，包括保單融資、保 費融資、自益特定金錢信託質借及Lombard Lending。

　　三大外銀7月信用卡簽帳金額達452.76億元，受惠於綜所稅繳納帶 動整體刷卡動能，加上暑期出國潮帶動消費熱絡，推升整體刷卡成績 表現亮眼，其中，星展銀行、滙豐銀行衝至歷史高點。而 在信用卡流通卡數與有效卡數方面僅有微幅變化，信用卡策略則持續 優化卡友經營，積極搶攻多元消費與娛樂市場商機。

　　星展銀7月簽帳金額高達新台幣312.21億元，年增達30％，不僅創 下歷史新高，更穩居外銀「刷卡王」寶座。星展銀主管說明，此次成 長除受惠於綜所稅繳納帶動外，7月適逢海外旅遊旺季，加上今年演 唱會經濟狂熱，這兩大領域成為重點消費場域，此外，今年綜所稅推 出具市場競爭力的分期同享刷卡金，也成功帶動消費動能亦創造金融 產品跨售機會。

　　滙豐銀行的7月簽帳金額同樣寫下歷史新高，一舉突破 新台幣120.11億元，年增達40％，在旅遊、餐飲、精品與保險等多元 領域均見強勁成長；渣打銀行7月簽帳金額達20.44億元，年增幅同樣 逼近四成。

　　三大外銀最新信用卡業務數據統計，星展銀在流通卡數與有效卡數 方面均有小幅成長，從6月的流通卡數330.97萬張、有效卡數203.15 萬張，上升至7月的331.41萬張、203.58萬張；渣打7月流通卡數24. 04萬張、有效卡數15.3萬張，雙雙微幅下滑。至於滙豐， 流通卡數今年已突破80萬卡大關，7月甚至來到82.28萬張，受惠於滙豐旅人卡全新改版上市，推出「兌換即時入哩」功能，以 及現金回饋類別卡別多元，回饋方式簡易，吸引消費者青睞。

　　面對消費市場多元化，滙豐與星展兩大外銀積極強化信 用卡業務策略。滙豐銀聚焦拓展優惠場域、強化旅遊與百 貨生態圈，打造涵蓋日常到頂級的全方位服務，滿足更多生活場景； 星展銀行則以提升卡友黏著度為核心，持續推出多樣化卡友加碼優惠 ，讓卡友不止享有原卡片權益外，更享額外加碼，同時積極搶攻演唱 會經濟商機，持續布局娛樂行銷，打造卡友專屬體驗，如優先購票等 活動。

據統計至6月底，共有四家外銀在台設立子行，子行相當於一個獨立在台灣運作的銀行，有自已的董事會。以淨值排名來看，依次為花旗銀行、星展銀行、滙豐銀行和渣打銀行。

合計四家外銀子行在台的144家分行總資產為新台幣3兆0,360億元，總淨值為3,132.7億元，總存款餘額為2兆3,034億元，總放款餘額為1兆2,762億元。

該四家外銀原先都是同時經營消金和企金，但花旗銀行在2023年出售在台灣消金業務給星展銀行後，就全力主攻企金業務，目前在台有一個分行和一個子行。

花旗、星展、滙豐和渣打銀行等四家外銀的在台子行，至今年6月底，總淨值、總存款和總放款，均超過直屬於海外總部的28家外國銀行分行。主要原因之一是，該四家外銀早年在台子行設立了綿密的分行網絡。

　　美元指數年中以來穩步回升，外銀普遍認為，美元在未來6個月至 12個月內將維持疲弱走勢，儘管短線具備反彈空間，但在技術面與基 本面因素限制下，美元難以有效突破關鍵阻力位置，預期在下一波跌 勢中，日圓、英鎊將接棒上半年表現突出的歐元，成為新一波匯市升 勢的主要推動力。

　　渣打銀行表示，美元短期將維持在較溫和的上行通道內，但預期美 元指數不會持續升破100，並持續將近期的強勢視為重新建立美元疲 弱觀點的機會。由於美國政策難以預測、經濟成長放緩以及聯準會自 9月起可能重啟降息，維持美元將在6個月～12個月內表現疲弱的看法 ，預期日圓和英鎊將走強，接替上半年美元疲弱期間引領升勢的歐元 ，成為主要推動力量，此一觀點是基於兩種貨幣相對於美元被嚴重低 估。

　　渣打銀行指出，美元指數料仍受制於100的阻力位，技術面和基本 面因素，都不足以讓美元指數回到2025年前的100～110區間，代表任 何短期的美元反彈提供了增加弱美元交易的機會，無論是在外匯市場 抑或在股票或債券市場。若歐洲央行暫停降息，而聯準會恢復降息， 可能將對美元不利，估美元指數將在未來6個月～12個月跌至96。

　　滙豐銀行表示，今年美國政策的不確定性以及結構性因 素對美元的影響較大，不過，隨著美元指數與其加權利差隱含匯率水 平的差距縮小，利差等週期性因素對美元走勢的重要性在近期開始上 升。美元再度走弱將取決於聯準會的降息路徑，若其所遭受政治壓力 相對溫和，且能維持漸進式降息，則支持美元兌多數貨幣逐步走弱的 基本判斷。

　　星展銀行預期，美元指數在2025年第四季下探至97.8，2026年底恐 下探至92.5。由於政策不確定性，以及去美元化和財政可持續性擔憂 加劇，全球投資人對美國投資持續減碼。弱勢美元加上政策不確定性 將迫使投資組合配置者減少對美國金融資產的曝險，並分散投資於其 他成熟市場。