美國上周五晚間公布8月消費者物價指數（CPI），扣除食品和能源價格的核心CPI月升幅0.3%，高於市場預期，消息一出，美元指數立即跳升0.25點至99.37，隨後很快回落。

美國勞工部11日公布，8月整體CPI比前一個月上升0.4%，比去年同期升3.4%，皆符合市場預期。扣除食品和能源價格的核心CPI，年升幅2.4%與市場預期一致，但月升幅0.3%，高於市場預期的0.2%，提高美國聯準會（Fed）下周升息的機率。彭博資訊報導，交易員現在認為機率已提高到90%，年底前會升息兩次。

合庫金首席經濟學家徐千婷近日指出，聯準會主席華許在全球央行年會釋出對物價穩定堅定立場之後，市場評估美國9月升息機率上升，11日核心通膨資料為升息與否關鍵。而9月或10月會議都是重要觀察窗口，就政治層面，對華許來說9月會是困難決定，不升會被民主黨批為政治考量，但若升息則將面臨白宮壓力，此前川普一直要求降息。

滙豐銀行指出，對美元短期前景持中性看法，但不確定性仍然較高。一方面，一些有利於美元的因素仍在發揮作用—美債回購操作並不等同於量化寬鬆；長期收益率下降帶來的金融條件寬鬆反而強化了升息的理由；海外相對更嚴重的財政壓力也對美元構成支撐。另一方面，美元仍面臨較強的拋售勢頭，且市場上的美元多頭頭寸仍然偏高。

日圓上周持續上漲，一度升抵152.8，美國財政部長貝森特接連力挺日圓，推日相高市對日銀升息期待至為關鍵，滙豐銀行指出，市場預期日本銀行的緊縮步伐將快於近幾年，目前預期未來六次會議將升息三次。隔夜指數掉期預示到2027年4月日銀將累計升息約75個基點。

滙豐指出，9月18日會議升息的概率較高，此信號不同尋常。投資者預期日銀應對通膨和增長風險的方式將發生變化。

　　外銀預測日銀（BoJ）9月可望採取鷹派升息，調升政策利率25個基本點，釋放未來會議將採取更靈活升息步調訊號。外銀主管表示，近期經濟數據強勁，進一步支持升息論點，至於日圓新一波升值趨勢是否啟動，關鍵在於日銀9月會議釋出的政策指引。

　　星展銀行分析，日本經濟數據強勁，包括第二季實質GDP確認經濟持續穩定成長，季增年率為1.4％、年增率為0.9％，7月薪資數據也意外強於預期，支持鷹派升息可能性。

　　不過，並不預期日銀在9月17日至18日會議上大幅升息50個基本點，也不認為其將於後續每次會議持續升息。回顧2024年7月曾因意外升息引發大規模日圓利差交易平倉，並一度造成全球金融市場動盪，因此這次日銀應將審慎評估大幅調整政策對市場的影響，美元兌日圓本輪升勢恐已見頂，目前匯價正逐步回落至153日圓附近，且日圓本周在G10及亞洲貨幣中表現最為強勁。

　　繼8月美國與日本採取協調式市場干預後，美國財政部長貝森特相關行動可能源於其與日本決策者溝通後取得的優勢資訊，但日圓升值趨勢能否確立，關鍵仍在日銀9月會議釋出的政策指引。

　　滙豐銀行表示，市場預期日銀的緊縮步調將較近年明顯加快。隔夜指數掉期顯示，市場預期截至2027年4月，日銀累計升息幅度將達75個基本點；同時，市場也預估日銀將在未來六次政策會議中升息三次。市場動向反映，投資人預期日銀在應對通膨與經濟風險方面的政策將有所轉變。

　　美國經濟數據轉弱、通膨疑慮持續、政策公信力受質疑，加上政治風險升高，均對美元形成壓力，助長市場對美元走弱討論。

　利率環境變動與數位金融加速發展的雙重推動，外銀持續強化美元 定存專案布局，透過具吸引力的利率設計，提升資金停泊誘因，搶一 波美元資金，同為三個月期定存，三大外銀以滙豐銀行美 元優利定存年息8.08％最高；星展銀行祭出「限量雙幣高利定存」， 美元定存年息也有8％。

　　看準台灣富裕及高資產客群持續成長的市場機會，滙豐 銀行推出全新升級的「滙豐卓越理財」，從全球財富管理 、環球尊榮體驗、專屬健康守護及頂級旅遊禮遇四大面向著手，打造 更完整的尊榮金融服務體驗。為歡慶卓越理財全新升級，滙豐銀行並且同步推出美元優利定存優惠。符合合格卓越理財尊尚新 戶資格，且於承作活動定存時，名下於該行資產餘額達等值新台幣3 ,000萬元以上者，承作3個月期美元優利定存，可享年息最高8.08％ 。

　　滙豐銀行此前也還推出7天期外幣換匯定存專案，符合 合格卓越理財資格，即名下往來資產餘額達等值新台幣300萬元以上 者，承作美元、紐幣、英鎊、加幣、澳幣、歐元、日圓等七大幣別定 存，最高可達年息10％。

　　星展銀行新推出限量雙幣高利定存，鎖定符合星展豐盛私人客戶及 星展頂級私人客戶，且總資產達等值新台幣3,000萬元以上者，以新 資金擇一承作專案定存，即可適用優惠利率，其中3個月期新台幣定 存年息最高3.88％，美元定存年息最高8％。

　　渣打銀行推出9月美元優利定存專案，合格優先理財貴賓須於定存 承作當下，往來資產餘額達等值新台幣300萬元以上，方可適用優利 。利率方面規定新資金承作3個月期美元定存，年息最高4.8％；美元 到期資金續存，3個月期年息4.2％，6個月期為3.8％。

　　面對利率與通膨環境變化，外銀對債券配置策略各有側重，渣打銀行看好3至5年期債券，並偏好公司債及新興市場債；星展銀行示警超長天期債券風險；滙豐銀行則看好中等存續期高品質債券，顯示債市布局聚焦收益與風險控管。

　　市場仍對美國債務水平感到擔憂，渣打銀表示，3年期至5年期債券仍具較佳的風險報酬表現；若10年期美債殖利率短暫升破4.75％，可考慮選擇性增加較長天期債券配置。持續看好公司債及新興市場債，優於三大工業國集團（G3）政府債。

　　渣打銀分析，儘管信用利差評價仍偏高，但信用品質基本面持續穩健，足以支撐目前的信用利差水準。基於財政基本面，仍維持對新興市場美元政府債的正向看法，並認為多數公司債及新興市場債仍具吸引力的收益機會。

　　星展銀指出，政府債務問題近年已逐漸呈現系統性風險，隨著國家安全及供應鏈韌性需求升高，美國、歐洲及日本等成熟經濟體的赤字支出比率持續攀升。在經濟成長仍具韌性的情況下，超長天期債券的風險與報酬並不相稱。

　　此外，美國干預日圓及擴大國庫券回購規模，也反映官方試圖抑制殖利率結構性上升的壓力。星展銀指出，長天期債券的價格波動特性與股票及黃金愈來愈相近，這也意味著在通膨具黏著性、債務持續累積的環境下，超長天期債券作為投資組合避險工具的角色，值得重新檢視。

　　滙豐銀認為，債券市場目前具吸引力的實質殖利率，有助提升投資組合韌性，降低市場波動的影響。雖然AI融資需求帶動債券發行增加，推升市場殖利率，但新增債券供給已獲全球投資人吸收，因此殖利率進一步大幅上升的風險有限。此背景下，該行偏好中等存續期的高品質債券，以掌握目前相對具吸引力的殖利率水準，同時兼顧市場波動風險。

　　全球市場邁入第三季末，外銀陸續釋出最新股市展望，其中看好A I題材重拾動能，加上債券殖利率前景改善，有利美國及亞洲（除日本）股市表現；另一方面，殖利率曲線趨陡，也可望為全球金融業帶來正面助益。

　　渣打銀行表示，AI主題的正面動能預料將延續。儘管整體投資配置仍偏向擴大布局，但在科技及AI類股落後價值型類股約兩個月後，預期後續有望重新展現強勁表現。雖然市場對資本支出規模的疑慮可能不時浮現，但AI變現指標持續改善，顯示相關產業仍有望延續優於大盤的表現。

　　殖利率曲線趨陡有助擴大利差，金融股也可望直接受惠，與此同時，金融股也能分散市場過度集中於AI主題的風險。整體而言，渣打銀看好AI主題利多美國及亞洲（除日本）股票，而金融行業應有助帶動日本及歐元區市場的表現，尤其是如果當地央行如預期般進一步升息。

滙豐銀行指出，AI應用持續加速，更強大的模型及嶄新應用不斷湧現，帶動相關投資，也提振市場信心。隨著AI應用擴大，獲利成長動能可望從科技業及美國股市，進一步擴散至更多產業與地區。

　　亞洲是全球晶片需求的主要受惠地區，並在數據中心擴張及全球A I供應鏈中扮演關鍵角色；AI應用也持續提升全球生產力，歐洲同樣受惠。除AI之外，國防支出增加及美國再工業化趨勢，也為各地金融、材料及能源等產業帶來更多發展機會，進一步擴大市場受惠範圍。

　　星展銀行看好，AI行情的正面動能延續，輝達第2季財報優於市場預期，加上公司對2028財年營收成長70％釋出樂觀展望，進一步提振市場對整體AI生態系的信心，也緩解市場對AI半導體需求可能放緩的疑慮。半導體仍是該行看好的類股之一，主要受惠於AI資本支出週期持續推進，帶動相關需求維持成長。

　市場對日本央行加快升息步調預期升溫。外銀預估，日圓走弱推升國內通膨的背景下，日本央行料於12月前再升息50個基點，將政策利率上調至1.5％。並預期短期而言，美元兌日圓將在155附近震盪整理，下一道支撐位則在153.90。

　　渣打銀行分析，日本外部及企業活動表現強勁，8月製造業採購經理指數升至55.1，7月出口年增率急升23％；受人工智慧相關需求所支持，企業2026財年資本支出計劃預期會增加11.5％。不過，消費仍然日本經濟中較為疲弱的一環，惟名義薪資成長3.4％，實質薪資亦成長1.6％，持續為收入狀況提供支持。整體而言，顯示日本經濟擴張仍有不均衡的情形，但經濟大幅放緩的風險已逐步消退。

　　通膨方面，潛在物價壓力正在升溫。渣打銀表示，日本7月核心通膨加速至年增率1.8％，「核心中的核心」通膨，即剔除新鮮食品與能源，則升至1.9％。政府的能源補貼雖然壓低整體通膨數據，但企業在未來數月可能會將薪資上漲、能源成本及日圓疲弱等三大影響轉嫁給消費者。日本央行本身預測2026財年「核心中的核心」通膨為2 .5％，且風險偏向上行。

　　因此，日本央行的政策取向已明顯轉向鷹派，行長植田和男示警，匯率目前對物價的影響較以往大，若延後政策正常化將迫使央行日後採取更大力度的行動。

　　儘管美日自1998年以來首次聯合干預匯市，但美元兌日圓仍接近1 60水平，加上首相高市早苗似乎也認同日本央行的政策反應落後於形勢，在日圓轉弱令國內通膨升溫的背景下，渣打銀將今年升息預期由一次上調至兩次。

　　滙豐銀行表示，市場對日本央行的政策預期已轉向更加鷹派，緊縮預期升溫，目前市場預估日本央行9月升息的機率也進一步提高。

　　該行針對日圓給出的基準情境為美元兌日圓走勢仍將受到美元偏弱及外匯干預風險的制約。

【滙豐(台灣)商業銀行國際財富管理暨卓越理財事業處財富管理及金融服務方案部負責人李勝凱／】

　　聯準會主席華許在傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行全球央行年會上發表了一席震撼市場的演說，明確指出美國通膨未見「實質意義的改善」，並重申2％是堅定且固定的目標，直言現行政策限制性仍顯不足。演說結束後，對短期利率最為敏感的美國兩年期公債殖利率，創下兩個多月來最大升幅，市場對於今年底前升息的機率持續推高。

　　這場及時的「鷹派轉身」，不僅徹底擊碎了市場過早押注降息的幻想，更為全球外匯市場的定價邏輯帶來了根本性的校正。

　　在傑克森霍爾年會之前，外匯市場一度陷入對美元的單邊悲觀情緒。特別是美國財政部於8月中旬宣布大幅擴大長天期公債回購計畫後，市場過度聚焦於實質殖利率下滑與財政可持續性隱憂，導致美元指數出現「無論美債殖利率漲跌皆顯疲態」的異常背離。

　　然而，儘管長期回購與財政雜音會短期干擾匯率，但兩年期公債利差，依然是主導外匯走勢最關鍵的力量。長期殖利率因回購壓低所帶來的寬鬆金融環境，反而強化了聯準會進一步收緊政策的必要性。

　　華許8／28的強硬表態正好印證了這個判斷。當聯準會重申抗通膨的堅定立場，政策利率預期重新抬頭，短期利差優勢將迅速重奪外匯市場的定價主導權，讓過度累積的美元空頭部位面臨實質考驗。

　　在美元獲得短期利差支撐並於低檔展開盤整的背景下，非美貨幣的單邊上漲走勢勢必分化，市場交易主線將回歸各國央行政策分歧與實質利差強弱。在主要商品貨幣中，澳幣展現相對韌性，澳洲聯邦儲備銀行仍維持4.35％的高利率水準並保留緊縮彈性，加上大宗商品行情的高檔支撐，為澳幣提供了極佳的利差防禦緩衝。

　　相較之下，美元兌加幣預期將呈現溫和上漲格局。美加兩年期公債利差的擴大持續對加幣構成壓力，這使得在交叉盤策略中，「做多澳幣、做空加幣」成為當前利差分化環境下，極具說服力的配置方向。

　　隨著市場重新評估全球央行路徑，多數核心G10貨幣將由早先的單邊反彈轉為雙向區間整理。缺乏足夠利差緩衝的低息貨幣，在美債短端殖利率攀升的環境中，難以僅憑外部結構性題材持續走強。

　　新興亞幣則走向平衡定價，以人民幣為例，在經歷早先較快速的升值後，近期在岸人民幣中間價已連續數周持平，反映其監管層在應對國內景氣循環挑戰與推動貨幣國際化的長期戰略間，正致力於尋求「更具平衡感」的人民幣路徑，整體升幅預計保持溫和，以對沖外部高利差環境。

　　華許8／28的演說為市場提供了一針清醒劑，也清楚提醒投資人，在各國央行確認通膨受控前，貨幣政策的周期性分歧依然是驅動匯率的根本力量。隨著寬鬆預期降溫，外匯市場已告別單純依賴財政題材做空美元的階段。在全新的利率環境下，精準辨識各國央行的緊縮路徑、聚焦短端利差與基本面實力，將是掌握外匯市場新一輪脈動的核心關鍵。

1.事實發生日:115/08/31
2.發生緣由:
(1).舊任者姓名、級職及簡歷:黃怡誠/副總經理暨財務管理處負責人。
(2).新任者姓名、級職及簡歷:無
(3).異動原因:退休。
(4).生效日期:115/08/31。
3.因應措施:無
4.其他應敘明事項:新任人選待董事會正式任命後公告。

　黃金年初歷經修正行情，一度引發市場不安，但隨全球主權債務問題升溫，市場普遍認為美國財政部擴大長天期債券回購計畫，若美元走弱將帶動黃金「貨幣貶值交易」，重新受到市場青睞。外銀表示，金價回到每盎司4,400美元後，技術面前景有所改善，下一階段目標價上看4,900美元，第四季有機會衝5,300美元之上。

　　滙豐銀行表示，美債實際收益率下行，對美元溫和看漲的觀點構成挑戰，美元短期前景主要受週期性因素影響，惟結構性問題已開始顯現。

　　隨著美國通膨預期上升、實際收益率下行，市場焦點重回美國聯準會利率政策。若聯準會維持利率不變，美元近期的疲軟態勢或將延續。

　　渣打銀行指出，美國財政部試圖控制債券殖利率，美元走弱可能成為釋放壓力的渠道，從而利多黃金。近期金價漲破4,400美元，技術面前景因此改善，維持黃金多頭看法，目標價為每盎司4,900美元。但提醒近期金價漲勢快速，短線獲利回吐的風險升高。

　　星展銀行從市場籌碼變化觀察後市，近期多項市場指標顯示，黃金市場的拋售壓力正在減輕，金價持續站穩4,000美元上方，黃金ETF資金流出趨於穩定，紐約商品交易所（COMEX）未平倉合約下降、但金價未進一步大幅下跌，加上CFTC數據顯示投機性部位減少，均反映被迫出售者基本上已退出市場，邊際買家正在重新獲得影響力。

　　星展銀行認為，市場對財政可持續性的擔憂重新浮現，尤其是赤字支出及公共債務持續攀升，可能重新強化黃金作為對抗貨幣貶值的角色，看好第四季金價站上5,300美元。

　　瑞銀財富管理CIO預期，若美國經濟數據持續強勁、油價推升通膨疑慮，或市場進一步上修聯準會利率路徑，金價仍可能面臨波動壓力，但黃金漲勢仍有多重因素支撐，包括央行持續買盤，預計今年全球央行購金量仍將達750～1,000公噸。

美元指數上周回穩，上周五全球市場等待聯準會主席華許在傑克森洞全球央行年會發表主題演說，此前美元指數在99價位之上。

渣打指出，美元持穩，市場聚焦傑克森洞年會。早前兩位聯準會官員哈馬克與施密德表示，目前通膨仍然偏高，且貨幣政策環境仍具支持性。自美國財政部長貝森特意外出手抑制公債殖利率後，美元指數已收復約一半跌幅。

經濟數據顯示美國就業持穩，通膨壓力未上升，富蘭克林投顧回顧美國初領失業金人數為20.3萬人，優於預期；第2季GDP修正值季增年率1.5%，符合預期；7月PCE月增0.2%，年增3.7%，均高於預期，核心PCE月增0.2%，年增3.3%，均符合預期。

渣打觀察，市場目前期待華許能進一步說明聯準會將如何推動通膨回落至2%目標。該行預期美元指數短期內仍將維持區間震盪格局，波動區間約落在98.6至99.3。

滙豐認為短期內美元走勢主要受周期性因素影響。美債殖利率曲線近期趨陡，而這種走勢通常會導致美元走弱；自7月29日聯邦公開市場委員會會議以來，美元指數已累計下跌約2.5%。市場重新聚焦長期利率，但滙豐認為美元短期前景主要受周期性因素影響，儘管結構性問題已開始顯現。短期利率可能仍是關鍵驅動因素。若聯準會維持利率不變，美元近期的疲軟態勢可能延續。

日圓上周持續走弱，向160關口測試。滙豐銀指出，繼7月底日本財務省在美國財政部配合下實施外匯干預後，美元兌日圓大幅下跌，但僅靠干預並未改變潛在趨勢。

滙豐指出，干預威脅依然存在，11月初前仍可能再次採取干預，而美元走弱也可能為日圓提供一定支撐。然而利差因素影響力更大，僅憑美元走軟恐難以推動日圓持續走強。

澳幣7月以來表現強勢，此前已連續八周上漲，上周五一度突破0.72關口，創三個月高點。滙豐銀行指出，從套利角度看，澳幣表現出色，目前利率是十國集團央行政策利率中最高。在油價上漲、全球股市下跌雙重壓力下，澳幣表現相對有韌性。

滙豐表示，黃金已成為澳幣關鍵驅動因素；自3月以來，澳幣在十國集團貨幣兌美元中與黃金的相關性最強。儘管勞動力市場和信心指標顯示出疲軟跡象，通膨也高於目標水準，澳洲儲備銀行還是存在採取鷹派政策風險，預計澳幣整體將維持穩定。澳洲央行下次會議於9月29日舉行。

日圓兌新台幣即期匯價於0.2附近震盪，國銀順勢推出日圓換匯優利定存專案，鎖定匯價低檔帶來的日圓換匯需求，吸引新資金進場，如滙豐銀行、臺灣企銀、凱基銀行皆推出日圓定存年利率10％搶攻市場。

滙豐銀行即日起至9月30日，針對該行「合格卓越理財」客戶，以非定存承作幣別資金換匯後辦理定存，單筆承作等值3萬美元以上，可享日圓定存七天期年利率10%，最高承作總限額為等值200萬美元。

臺灣企銀即日起至9月15日推出「外幣優利定存專案」，民眾於分行臨櫃日圓換匯後辦理定存，可享七天期年利率10%優惠，最低起存金額為50萬(含)以上日圓。

凱基銀行同樣推出換匯優存專案，即日起至9月30日止，民眾透過分行臨櫃、電話客服及行動銀行以非定存幣別之新資金換匯至定存幣別後同時辦理定存，可享日圓七天期年利率10%、一個月期年利率6%、六個月期年利率2.5%優惠，單筆最低承作金額為10萬日圓。

台新銀行即日起至10月30日，民眾透過網路銀行或行動銀行以新台幣換匯後承作，可享日圓七天期年利率9%優惠、六個月期年利率2%，單筆承作金額為30萬日圓(含)以上。

元大銀行即日起至9月30日，民眾透過臨櫃、網路銀行或行動銀行以新台幣換匯後承作，可享日圓14天期年利率8%優惠、一個月期年利率4%，單筆承作金額為10萬日圓(含)以上。

台北富邦銀行活動至8月31日截止，民眾於營業日透過Fubon+行動銀行以新台幣換匯並辦理定存，可享14天期日圓定存年利率8%、一個月期年利率4%、三個月期年利率3%優惠，單筆申辦金額需達10萬(含)以上日圓。

　人工智慧（AI）資本支出持續成為推動全球經濟與市場表現的重要動能，隨著AI投資從科技產業向實體經濟延伸，外銀認為，市場投資主軸正逐步從大型科技股擴散至能源、工業、材料、公用事業及金融等產業，投資配置也朝多元化方向調整。

　　星展銀行表示，AI資本支出是今年全球經濟成長和市場表現的強勁動力，但AI投資已不再只是科技題材。隨著AI基礎建設需求擴大，相關投資正延伸至數據中心、發電、建築、電氣設備、製造業及原物料等領域，帶動獲利預期上調的類股從科技擴大至工業、能源及公用事業。

　　滙豐銀行預期，市場波動與板塊輪動仍將持續，AI帶動的盈利成長也正逐步擴展至資訊科技以外的領域，預料美國今年整體企業盈利年增率可達24％。第二季初步業績表現令人鼓舞，能源、資訊科技及材料產業尤為突出，且目前各產業估值較年初更為均衡。

　　在投資配置上，建議持續布局整個AI生態系統，以因應市場動能快速轉變。雖然基於AI長期發展趨勢，仍看好資訊科技產業，但同時也看好各地區的能源、材料、通訊及金融等產業，透過跨產業配置掌握 AI投資擴散帶來的機會。

　　渣打銀行指出，市場升勢正逐步擴展至大型科技股以外的產業，因此近期增加有助提升投資組合多元化的投資觀點，同時保留對具備長期成長潛力的結構性及週期性主題的布局，包括受惠於電力需求上升、電網投資及基礎建設現代化的全球電力與電氣化主題，以及預期持續受惠於資本市場活動暢旺的美國金融股。

　　整體而言，外銀認為，AI仍是市場重要成長主題，但隨著投資效益逐步向實體經濟擴散，市場配置焦點也正從單一科技產業轉向更廣泛的產業布局。

　　在全球市場震盪之際，外銀持續看好美股表現，認為企業盈餘展現韌性，為美股提供支撐；亞洲除日本市場方面，北亞市場受惠人工智慧（AI）帶動的盈利成長，展望相對正面，但台股因估值憂慮仍存，外銀採中性看法。

　　渣打銀行指出，企業盈餘展現韌性，利多因素持續為美股提供支持。近期經濟數據轉弱，紓解殖利率上行壓力，同時企業業績顯示獲利能力穩健。儘管地緣政治局勢還存在不確定性，但股市仍能達成正回報。

　　滙豐銀行看好美股與亞洲市場表現，其中對美股維持偏高觀點，認為美國經濟具備韌性，足以應對能源價格衝擊，同時充分受惠於AI帶來的成長潛力。AI趨勢不僅支撐大型科技股，也逐步擴大至其他企業的盈利表現；此外，製造業回流及美國經濟再工業化，仍是美國長期結構性成長的重要動能。

　　亞洲市場當中，除了日本市場之外，採取選擇性的投資策略，來捕捉該地區多元化的增長機遇，其中，北亞市場憑藉其強勁的人工智慧動力，而處於較有利的位置。

　　中國大陸市場擁有具吸引的估值，且利好的政策也為市場帶來支持，偏好中國大陸在岸市場多於離岸市場，因其覆蓋較多人工智慧硬件、半導體、機械人及製造業龍頭企業。

　　南韓市場維持偏高看法，儘管近期半導體出現獲利回吐，帶動市場波動，但AI帶動的盈利動能、相對具吸引力的估值及企業治理改革，仍然提供正面支撐，加上私人消費以及出口均展現強勁動能。

　　台股方面，滙豐銀持中性看法，雖然AI需求持續帶動先進半導體需求，但市場估值疑慮仍然存在；日本股市同樣維持中性觀點，主要考量年初至今表現強勁、估值偏高，且企業盈利上調幅度有限，產業配置上則偏好科技及金融業。

美財政部宣布擴大長天期公債回購規模翻倍，以緩解長債拋售，推動美債殖利率回落，使美元指數上周三重挫0.83%至98.83附近的三個月低點。展望未來，外銀指出，Fed的下一步行動將是決定美元近期走勢的關鍵。

滙豐銀行指出，近期美元表現疲軟，有兩大不利因素值得關注。首先，日本財務省與美國財政部為支持日圓而採取的協調干預所產生的溢出效應，令美元指數受壓。其次，7月美國聯邦公開市場委員會會議後美元走軟，反映出市場對會議聲明及主席華許相關表態的反應不佳。

滙豐認為，下次聯邦公開市場委員會會議將成關鍵。該行認為，相較其他經濟體，美經濟周期前景更強勁，應能為美元提供支撐；但若政策不確定性成為更明顯的拖累，則將面臨挑戰。或許有助解釋美經濟增長具韌性、短期利率相對較高，卻未能推動美元達到市場此前預期的強勢水準。

滙豐認為，鑒於目前利差仍較大，美元有望逐步重拾升值走勢，包括兌歐元和日圓走強。不過，在下一次聯邦公開市場委員會議召開前，美國還將公布一系列重要經濟數據，未來一段時間美元走勢可能仍會較為波動。

美國上周經濟數據顯示就業市場持穩，進出口物價下滑：富蘭克林投顧指出，初領失業金人數略降至20.6萬人，保持在低水位；7月出口物價月減1.3%，進口物價月減0.4%，均低於預期。

滙豐（台灣）商業銀行日前宣布，攜手英國隱性障礙向日葵（Hidden Disabilities Sunflower）與台北市英僑商務協會（BCCT）共同倡議「向日葵計畫」，在產官學代表的見證下，成為台灣第一個響應該計畫的企業，並獲得臺北市政府及英國在台辦事處的高度肯定。自即日起，滙豐全台26間分行將提供識別手環，供有需求的民眾索取，讓他們不用主動揭露隱私就能獲得適切服務，具體實踐金融業回應社會多元需求，打造全齡友善金融環境，盼能藉此提升大眾對隱性障礙之理解與關注。

滙豐（台灣）商業銀行總經理暨環球銀行業務主管陳志堅表示，滙豐長期致力以客為本，包含滙豐英國、香港、阿聯酋與新加坡等市場，皆與「向日葵計畫」有深度合作，很榮幸成為台灣第一個響應的企業，讓每一位滙豐客戶，都能感受到重視、歡迎與支持，將公平待客落實於日常服務。同時呼應金管會提出的「金融大回饋」政策，從被動服務轉為主動守護，透過拋磚引玉打造友善的金融服務環境，以達成「金融與社會共好」的目標。

英國隱性障礙向日葵執行長Paul White表示：「『向日葵計畫』的使命，是讓看不見的需求，被看見。滙豐銀行致力打造具包容性的金融環境，是我們很重視的全球合作夥伴之一，也很高興看到雙方的合作在台灣落地執行。」

包含臺北市政府副秘書長王崇斌、英國在台辦事處投資與貿易署署長戴博享（Joel Derbyshire）、台北市英僑商務協會執行長吳禹萱皆出席見證並攜手倡議，並邀集台灣失智症協會理事長徐文俊醫師及財團法人糖尿病關懷基金會副執行長嚴愛文醫師，現場分享隱性障礙族群所面臨的困境和挑戰，為打造多元包容環境發聲。

為展現對公平待客的高度重視，滙豐（台灣）商業銀行的3位獨立董事也於當日親自視察滙豐台北分行，了解滙豐在推動金融友善的諸多措施，給予高度肯定。

　　滙豐（台灣）商業銀行日前宣布，攜手英國隱性障礙向 日葵（Hidden Disabilities Sunflower）與台北市英僑商務協會（ BCCT）共同倡議「向日葵計畫」，在產官學代表的見證下，成為台灣 第一個響應該計畫的企業，並獲得台北市政府及英國在台辦事處等單 位的高度肯定。自即日起，滙豐全台26間分行將提供識別 手環，供有需求的民眾索取，讓他們不用主動揭露隱私就能獲得適切 的服務，具體實踐金融業回應社會多元需求，打造全齡友善金融環境 ，並盼能藉此提升大眾對隱性障礙之理解與關注。

　　滙豐（台灣）銀行總經理暨環球銀行業務主管陳志堅表 示，滙豐長期致力以客為本，包含滙豐英國、香港 、阿聯酋與新加坡等市場，皆與「向日葵計畫」有深度合作，很榮幸 成為台灣第一個響應的企業，讓每一位滙豐客戶，都能感受到 重視、歡迎與支持，將公平待客落實於日常服務。同時呼應金管會提 出的「金融大回饋」政策，從被動服務轉為主動守護，透過拋磚引玉 打造友善的金融服務環境，以達成「金融與社會共好」的目標。

　　英國隱性障礙向日葵執行長Paul White表示，「向日葵計畫」的使 命，是讓看不見的需求，被看見。滙豐銀行致力打造具包 容性的金融環境，是我們很重視的全球合作夥伴之一，也很高興看到 雙方的合作在台灣落地執行。

　　發表會也匯集多位產官學貴賓，共同見證並攜手倡議，包含台北市 政府副秘書長王崇斌、英國在台辦事處投資與貿易署署長戴博享（J oel Derbyshire）、台北市英僑商務協會執行長吳禹萱，同時也邀集 台灣失智症協會理事長徐文俊及糖尿病關懷基金會副執行長嚴愛文， 於現場分享隱性障礙族群所面臨的困境和挑戰，為打造多元包容環境 發聲。

　　為展現對公平待客的高度重視，滙豐的三位獨立董事也 親自視察滙豐台北分行，了解滙豐在推動金融友善的諸 多措施，包含ATM無障礙設計、提供手語翻譯與即時聽打服務的溝通 無障礙支援，並給予高度肯定與支持。

　日本與美國日前聯手干預，提高近期支撐日圓匯率措施的可信度與預期效果。然而，外銀普遍認為，僅靠協調行動，難以扭轉美元兌日圓的走勢，日圓若要持續走強，可能仍需日本央行加快升息步伐，以及政府更加明確的表達支持日圓走強立場，且財政擴張力度有所收斂；預估美元兌日圓短期內將維持區間波動。

　　渣打銀行表示，美日之間的利差持續顯著，意味著推動日圓走弱的基本因素依然存在。有鑑於利差仍大，以日圓融資的利差交易仍具吸引力，但干預風險上升可能促使投資人降低槓桿，並採取更嚴格的風險管理，而日本央行的升息步伐仍為主要風險。

　　滙豐銀行指出，從歷史經驗來看，聯合干預比單獨干預更有效。今年4月至5月，日本財務省單獨干預匯市後，美元兌日圓歷時七周才回到干預前的水平。隨著日本財務省干預規模的不斷擴大、美國財政部參與干預，以及美元兌日圓跌幅加劇，市場未來在重建日圓投機性空頭頭寸時將會更加謹慎。

　　不過，滙豐銀也說明，僅依靠政府干預難以改變美元兌日圓的基本趨勢。日圓若要持續走強，可能需要更具吸引力的日本實際利率、財政憂慮進一步緩解，同時日本居民資本流動出現重大轉變也將提供支撐。

　　根據滙豐銀提出的基準情景顯示，美元兌日圓仍將維持區間震盪走勢，其上行受日本財務省階段性干預限制，而日本持續為負的實際利率，將對其提供支撐。不過，在美元和日圓兩方面因素的共同影響下，美元兌日圓波動區間預計將進一步擴大。美元方面，美國近期經濟數據走軟、美聯儲政策溝通更難以預測，以及地緣政治風險持續存在；日圓方面，則包括聯合干預，以及日本央行、政府養老投資基金和免稅儲蓄帳戶制度可能出現的調整。