近期國際匯市風向開始出現變化，過去支撐美元強勢的利率與資金面優勢逐漸鬆動，美元指數技術面也陸續出現轉弱訊號。隨著美國政府擴大長天期公債回購，加上市場重新評估美國財政與經濟前景，美元多頭動能明顯降溫，也讓長期承受貶值壓力的日圓迎來喘息空間。

　　美國財政部近期擴大長天期公債回購，主要目的在改善債券市場流動性並降低長端利率壓力，但市場也開始重新檢視美國財政赤字、債務供給及未來融資需求，當投資人對美國財政穩定性的疑慮升高，美元資產原有的吸引力可能受到影響，成為近期美元回檔的重要背景。

　　基本面方面，美國部分經濟數據呈現降溫跡象，市場對聯準會進一步緊縮貨幣政策的預期收斂。先前美元的重要支撐來自美日之間龐大的利差，但當市場已充分反映美國利率維持高檔的情境後，若後續就業、消費等經濟指標持續轉弱，美元上漲的空間可能受到限制。

　　美元轉弱也使日圓套利交易面臨調整。過去投資人透過借入低利率日圓、配置高收益美元資產賺取利差，是壓抑日圓的重要力量。然而，一旦匯率波動放大，加上美日當局對日圓過度貶值展現較高警戒，套利交易的風險報酬結構便不再像過去如此有利，部分資金也開始降低日圓空頭部位。

　　展望後市，日圓要直接扭轉長期弱勢仍言之過早，不過，美元基本面與技術面同步出現轉弱跡象，加上政策干預風險提高，過去日圓持續貶值的交易邏輯正在鬆動。若美國經濟後續進一步降溫，美元多頭可能面臨更明顯的修正壓力，日圓也有機會逐步轉向區間震盪。（富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理）