川普關稅開獎一波波，市場對美元走勢再度引發高度關注。外銀分 析，政策
不確定性持續、美國財政可持續性受到質疑，「去美元化」 結構性趨勢日益明
顯。在美國通膨數據公布前，美元面臨不對稱風險 ，若數據偏低，將強化市場對
美國有能力承受關稅衝擊的預期；若數 據回升，則可能壓抑降息預期，進而推升
美元走勢。

　　川普宣布8月起對歐盟與墨西哥課徵30％的進口關稅，渣打銀行表 示，美元
對關稅消息的表現，反映出兩大市場動能，一是「川普賣權 」逐漸成為市場共
識，即若市場對關稅反應過於負面，川普將可能放 寬措施；二是市場認為關稅對
美國貿易夥伴的傷害大於美國本身，近 期加幣與日圓的疲弱即為例證。

　　基於這個邏輯，美元在公布CPI數據前呈現非對稱風險結構，若通 膨反彈，
將抑制降息預期、推升美元；反之，若通膨數字下降，有利 於維持降息預期、強
化市場對美國能承受關稅衝擊的看法。短期內預 期美元指數將測試其50日移動平
均線98.64。

　　（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行指出，展望下半年，美元存在適度走軟空間， 若美國與
全球經濟同步放緩，週期性因素對美元未必會構成明顯拖累 ，但政策因素對美元
的拖累效應仍在持續，不確定性短期內恐難明顯 消除，「去美元化」的結構性趨
勢重要性也日益凸顯，對美元後市形 成潛在壓力。

　　星展銀行認為，大而美法案（OBBB）被視為財政刺激措施，通常是 美元的
利多因素，但其中的減稅措施，主要是臨時性或針對特定群體 ，將抑制刺激經濟
成長的效應，因此對美元的正面影響也將相對減弱 。