美國總統川普上任後關稅貿易戰動作不斷，加上通膨升溫疑慮影響聯準會態度轉
鷹，使得美國10年期公債殖利率劇烈震盪，固定收益資產較為承壓。柏瑞投信表
示，目前股市集中度高、美債殖利率波動大，然而全球經濟仍具韌性，在川普政
策多變的環境下，特別股和非投資等級債因具有發行企業基本面穩健、低違約率
前景和相對較高殖利率等優勢，今年投資展望相對看好。

柏瑞投資特別股策略投資經理人Vladimir Karlov表示，現階段美國實質利率已由負
轉正，並來到金融危機以來新高，搭配聯準會按兵不動，意味著目前正是增持存
續期好時機。面對利差較高的新常態，特別股評價面正處於合理階段，加上與其
它資產呈現低度相關性，長期來看，未來還有機會締造較高水準的風險調整後回
報。

非投資級債方面，柏瑞投資非投資級債策略投資經理人John Yovanovic指出，非投
資級債的發債企業財務基本面穩健，利息保障倍數高、槓桿倍數亦遠低於平均
值，且陸續到期的債務規模都在可控範圍，預期未來一年的盈餘與營收成長展望
佳。

柏瑞投信表示，柏瑞全球策略非投資等級債券基金為台灣境內成立最久的非投資
級債基金，在投組配置上以已開發國家非投資等級債為配置重點，新興市場為
輔，已開發國家對新興市場比重約80：20，且側重個別債券選擇，由發行公司基
本面尋求投資價值。

此外，柏瑞特別股息收益基金，截至1月底，投組之發行企業以投資等級信評為
主，主要布局金融、公用事業與通訊服務等穩定現金流產業。整體策略仍以布局
高票息、體質穩健等中長期投資價值較優標的，並伺機參與新發行特別股的投資
機會，但須留意特別股市場的波動風險。（吳哲宜）